Quando o fluxo de fundos de ETFs continua a sair, o que os traders devem observar não é apenas uma vela diária.

Em 19 de maio, o ETF de Bitcoin à vista dos EUA teve uma saída líquida de 648 milhões de dólares em um único dia, a BlackRock depositou 5847 BTC (cerca de 450 milhões de dólares) na Coinbase. À primeira vista, parece uma retirada de instituições, mas os dados on-chain mostram que os detentores de longo prazo estão aumentando suas posições contra a tendência, e as saídas líquidas de Bitcoin das exchanges continuam — os tokens estão saindo das exchanges para carteiras frias.
Isso não é uma simples batalha entre alta e baixa. A divergência entre a saída de ETFs e o aumento de detentores de longo prazo revela que a estrutura de fundos está se estratificando: o capital de curto prazo está saindo, enquanto o de longo prazo está acumulando. A regra do ciclo de halving histórico sugere que, se a pressão macroeconômica não piorar ainda mais, essa diferenciação geralmente ocorre na região de fundo.
Mas o risco também é real. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos ultrapassou 4,5%, o CPI subiu para 3,8%, e o mercado passou de “quando cortar as taxas” para “se haverá aumento de juros”. A liquidez macroeconômica em retirada está pressionando os ativos de risco de forma estrutural, e a capacidade dos detentores de longo prazo de absorver a pressão de venda dos ETFs ainda precisa ser observada.
Atualmente, o BTC oscila perto de 76.8 mil dólares, após quatro rejeições da média móvel de 200 dias, 77 mil dólares se tornaram um suporte crucial. A taxa de financiamento de fundos virou totalmente negativa, mas o preço não atingiu uma nova mínima — o mercado está aguardando um sinal de direção.
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