Recentemente, ao observar o movimento do ouro, estou pensando em uma questão: quando o preço do ouro vai cair? Isso não é uma questão simples de análise técnica, na verdade reflete as mudanças no sistema de crédito global.

Falando sobre por que o ouro tem subido constantemente, muitas pessoas ainda usam a lógica antiga — inflação, corte de juros, proteção. Mas percebo que o núcleo desta alta de mercado na verdade é mais profundo. Aquele momento em 2022 foi especialmente crucial, quando o congelamento de reservas cambiais quebrou uma suposição que muitos nunca questionaram: que ativos soberanos deveriam ser seguros. Desde então, a postura dos bancos centrais globais em relação ao ouro mudou.

No ano passado, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram 1200 toneladas, quebrando a marca de mil toneladas pelo quarto ano consecutivo. Ainda mais interessante é que 76% dos entrevistados entre os bancos centrais acreditam que nos próximos cinco anos a proporção de ouro vai aumentar, ao mesmo tempo em que esperam uma redução nas reservas em dólares. Isso não é uma especulação de curto prazo, é uma força estrutural que está remodelando o mercado.

Claro, os catalisadores de volatilidade de curto prazo também são evidentes. Protecionismo comercial, políticas tarifárias, tensões geopolíticas — esses fatores sempre podem desencadear aumentos rápidos de 5-10%. A expectativa de corte de juros pelo Federal Reserve também pressionou diretamente o custo de manter ouro. Mas notei um detalhe: o preço do ouro não sobe no dia em que a notícia do corte de juros é divulgada, mas acelera quando o ritmo real de corte de juros supera as expectativas do mercado.

A dívida global já ultrapassou 307 trilhões de dólares, o que significa que a flexibilidade das políticas dos países está cada vez mais limitada. Em um ambiente de alta dívida, políticas expansionistas se tornarão a norma, com taxas de juros reais sendo pressionadas para baixo, beneficiando continuamente o ouro. Além disso, o mercado de ações já está em níveis históricos altos, e muitos investidores começaram a ver o ouro como um estabilizador de portfólio.

Falando sobre quando o preço do ouro vai cair, minha observação é a seguinte: no curto prazo, certamente haverá correções. No começo deste ano, houve uma grande retração de 18%, com volatilidade bastante intensa. Mas o fundo de longo prazo está sendo continuamente elevado, com perdas de mercado de baixa limitadas. O que realmente pode mudar essa situação é quando o mercado esperar que as fissuras no sistema de crédito global sejam reparadas, a confiança no dólar seja restaurada e os bancos centrais parem de comprar ouro. Mas, pelo que vejo atualmente, esses fatores ainda estão longe.

Previsões de instituições indicam que o preço do ouro em 2026 ficará oscilando em níveis elevados, com uma média prevista de US$ 4.800 a US$ 5.200, e uma meta de fim de ano entre US$ 5.400 e US$ 5.800. Goldman Sachs, JPMorgan, Citibank e outros grandes bancos estão revisando suas previsões para cima, alegando que os bancos centrais continuam comprando, há expectativa de corte de juros e aumento na demanda por proteção. UBS até afirmou que a meta de meio de ano pode chegar a US$ 6.200.

Como investidor de varejo, ainda é possível participar? Minha opinião é que há oportunidade, mas é preciso entender bem seu posicionamento. Traders de curto prazo podem aproveitar a volatilidade antes e depois de dados do mercado americano para fazer operações de swing, mas é fundamental estabelecer uma perda máxima de 1-2%. Para iniciantes, o melhor é começar com pequenas quantidades, aprender a usar o calendário econômico e evitar perseguir altas sem critério. Para quem pensa em alocação de longo prazo, o ouro pode ser uma boa ferramenta de diversificação, mas deve estar preparado para suportar correções de mais de 20%, pois a volatilidade do ouro não é menor que a das ações.

Investidores experientes podem considerar uma estratégia de combinação de posições de longo e curto prazo, mantendo uma posição principal de longo prazo e usando a volatilidade para operações de curto prazo. Mas isso exige um controle de risco muito rigoroso. Quero alertar especialmente que o custo de transação de ouro físico é alto, podendo consumir de 5% a 20% do lucro, tornando operações frequentes pouco vantajosas. ETFs de ouro ou ferramentas como XAU/USD têm maior liquidez e são mais adequados para operações de swing.

Resumindo, o movimento de alta do ouro nesta fase é uma consequência de uma reestruturação de longo prazo no sistema de crédito global. A tendência de compra de ouro pelos bancos centrais começou a explodir em 2022 e ainda não parou, devido à inflação persistente, pressão da dívida e tensões geopolíticas. O fundo do ouro vai ficando mais alto, mas a alta nunca é linear. O mais importante é que você tenha um sistema para monitorar essas mudanças, ao invés de seguir notícias de forma impulsiva. Quando o ouro vai cair? No curto prazo, pode acontecer a qualquer momento, mas a tendência de longo prazo não se inverterá facilmente. Reflita sobre seu horizonte de tempo e decida como entrar no mercado.