Onde a criptomoeda XRP estará daqui a 5 anos?

No ano passado, Ripple, a empresa por trás do XRP (XRP 1,32%), finalmente resolveu seu processo de longa duração com os reguladores. Apenas meses depois, sete ETFs de índice à vista, incluindo o Canary XRP ETF, foram lançados nos EUA, rapidamente atraindo mais de US$ 1 bilhão em fluxos de capital.

Esses deveriam ter sido catalisadores massivos para o preço do XRP. E foram -- por um tempo. Mas, após atingir um pico acima de US$ 3,50 em julho, o token já voltou para US$ 1,40 -- abaixo de onde estava antes de o processo ser resolvido e os ETFs serem lançados.

Então, o que está acontecendo? E o que o futuro pode reservar para os investidores de XRP?

A tese de adoção bancária tem uma falha crítica

Para entender o que está acontecendo, você precisa compreender o núcleo da tese de alta do XRP. A ideia sempre foi que, à medida que bancos e grandes instituições financeiras adotassem a tecnologia da Ripple, a demanda por XRP aumentaria e o preço seguiria. O problema é que isso entende mal o que os bancos realmente usam e como eles usam.

Tradicionalmente, a Ripple oferecia dois produtos principais: RippleNet e Liquidez Sob Demanda (ODL). Embora esses tenham sido reembalados como parte de uma reformulação de marca, a distinção permanece. A tabela abaixo apresenta as diferenças principais que você precisa saber.

|   | RippleNet | ODL | | --- | --- | --- | | Caso de uso principal | Liquidação bancária | Transações transfronteiriças | | Usuários principais | Grandes bancos | Fintechs e provedores de remessas | | Participação no volume da Ripple | Maioria | Minoria | | Uso direto de XRP | Nenhum | Opcional |

A principal conclusão aqui, sem entrar nos detalhes de como esses funcionam, é que o produto mais popular da Ripple, o RippleNet, não gera uma pressão de demanda direta -- e não gerará, não importa quantos bancos adicionais usem a tecnologia.

ODL, o produto que usa XRP, lida com um volume de transações menor e, criticamente, mesmo isso tem um efeito muito mais fraco do que os touros imaginam.

Fonte da imagem: Getty Images.

A stablecoin da Ripple piora o problema

Para piorar a situação, a Ripple introduziu uma stablecoin que pode substituir o XRP em transações transfronteiriças, reduzindo ainda mais o efeito que a adoção do ODL pode ter sobre o preço do XRP.

A stablecoin, RLUSD -- como todas as stablecoins -- foi projetada para manter um valor de US$ 1 o tempo todo. É exatamente isso que os bancos procuram. Se puderem evitar o risco introduzido por lidar com um ativo volátil como o XRP, eles irão.

A perspectiva de cinco anos

Daqui a cinco anos, a Ripple provavelmente será uma empresa de infraestrutura de pagamentos significativamente maior do que é hoje. Não estou contestando isso.

O que não vejo é essa sucesso se traduzindo em um preço mais alto do XRP -- assim como vimos até agora. A tese de adoção bancária interpreta mal quais produtos da Ripple os bancos realmente usam. E a própria stablecoin da Ripple agora dá aos usuários institucionais uma razão para ignorar completamente o XRP.

Haverá altos e baixos ao longo do caminho -- sempre há na cripto -- mas minha melhor previsão para um horizonte de cinco anos é que o XRP seja negociado abaixo de US$ 1, bem longe das metas de preço que os touros têm apontado.