Recentemente, notei um fenômeno interessante no mercado de opções de BTC. No mês passado, uma grande quantidade de opções expirou na Deribit, com um volume superior a 14 bilhões de dólares, representando quase 40% dos contratos em aberto deles, e esse tipo de expiração em grande escala geralmente provoca bastante volatilidade. Eu analisei a estrutura de mercado na época e descobri que o preço de 75.000 dólares era especialmente observado, pois era considerado o "ponto de dor" — ou seja, esse preço teria o maior impacto tanto para os compradores quanto para os vendedores de opções.

Naquele momento, o Bitcoin estava próximo de 71.000 dólares, ainda bastante distante daquele "preço magnético". Segundo o diretor de negócios da Deribit, os formadores de mercado, ao fazerem hedge, geralmente são atraídos por esses preços-chave, o que pode levar a movimentos de preço significativos antes e depois da expiração. Além disso, o preço de liquidação das opções não é um valor único instantâneo, mas uma média ponderada dos últimos 30 minutos, o que torna especialmente importante o período do fechamento asiático até a abertura europeia.

Com base no sentimento de mercado na época, o capital estava dividido entre a esperança de uma continuação da recuperação do Bitcoin e a necessidade de proteção contra riscos de queda. Uma grande exchange também alertou na época que esse tipo de expiração em grande volume costuma atuar como catalisador para o próximo movimento de mercado, especialmente em um cenário onde o preço já havia se estabilizado. Portanto, o evento de expiração das opções de BTC não é apenas uma questão técnica, mas também reflete uma mudança na mentalidade do mercado como um todo.