As empresas de IA estão apanhadas num paradoxo brutal neste momento. O mercado basicamente criou um cenário sem vencedores para os seus balanços.

Aqui está a armadilha: corte o seu investimento de capital e veja as suas ações descerem. Por quê? Porque os investidores interpretam isso como a gestão a desistir—admitindo que não vêem uma quantidade suficiente de crescimento para justificar os gastos. É um sinal que grita "estamos a desistir."

Mas vira a situação e aumenta o capex? Agora a sua dívida começa a parecer instável. Os swaps de default de crédito disparam porque de repente o seu fluxo de caixa livre não consegue cobrir a orgia de gastos. A emissão futura de dívida transforma-se numa verdadeira preocupação. Os detentores de obrigações ficam nervosos, os acionistas ficam nervosos, toda a gente fica nervosa.

Esta escolha impossível revela algo mais profundo sobre onde estamos na construção da infraestrutura de IA. As empresas estão presas entre provar que acreditam na sua própria história de crescimento e não se afogarem nos custos dessa crença. O mercado também não oferece muita simpatia de qualquer maneira.