O que é PER? Como é calculado? Explicação do PER que até um novato pode entender.

No investimento em ações, "PER (Price Earnings Ratio) é um dos indicadores mais importantes". Os analistas de mercado frequentemente mencionam o PER passado de uma empresa ou o preço atual das ações, discutindo o nível apropriado do preço das ações.

Neste artigo, vamos explicar de forma abrangente a definição, uso e o significado de alta e baixa do PER.

O que é PER?

PER é a abreviatura de Price-to-Earnings Ratio, que se traduz como taxa de lucro por ação.

Este indicador mostra a que anos de lucro corresponde o preço das ações. Por isso, é frequentemente utilizado para avaliar se o preço das ações de uma empresa está sobreavaliado ou subavaliado.

Por exemplo, se o PER da Sony é atualmente cerca de 15, isso significa que levará 15 anos para gerar o valor de mercado atual, e também sugere que, ao comprar ações, você poderá recuperar seu investimento em 15 anos.

Método de Cálculo do PER

Existem principalmente duas maneiras de calcular o PER. Uma delas é dividir o preço das ações pelo lucro por ação (EPS), e a outra é dividir o valor de mercado pelo lucro líquido do período atribuível aos acionistas ordinários. Normalmente, utiliza-se o primeiro método.

Por exemplo, se o preço atual das ações da Sony (6758.T) é de 12.000 ienes e o EPS do ano fiscal de 2022 é de 800 ienes, então o PER = 12.000 / 800 = 15.

Tipos de PER

A forma como o EPS é calculado permite classificar o PER em PER passado e PER esperado. Além disso, o PER passado pode ser subdividido em PER estático e PER dos últimos 4 trimestres.

Tipos de PER: ◆ PER passado: PER estático & PER dos últimos 4 trimestres ◆ PER esperado

O que é PER estático (PER passado)?

Fórmula do PER estático: PER = Preço da ação / EPS anual

O EPS anual é normalmente divulgado quando a empresa apresenta suas demonstrações financeiras anuais. Também pode ser calculado somando os EPS dos quatro trimestres do ano anterior.

Por exemplo, o EPS da Sony para o ano fiscal de 2022 = Q1EPS + Q2EPS + Q3EPS + Q4EPS = 200 + 220 + 180 + 200 = 800 ienes.

O EPS anual é fixado até que o novo relatório anual seja publicado, portanto, a variação do PER é causada apenas pela variação do preço das ações. Por isso, este indicador é chamado de PER estático.

O que é o PER dos últimos 4 trimestres (PER passado)?

O PER dos últimos 4 trimestres é também conhecido como PER TTM (Trailing Twelve Months) e é calculado com base nos últimos 12 meses. No entanto, como as empresas listadas divulgam seus resultados trimestralmente, na prática, o PER é calculado utilizando o EPS dos últimos 4 trimestres.

Fórmula: PER (TTM) = Preço das Ações / Soma do EPS dos Últimos 4 Trimestres

Por exemplo, se a Sony anunciar um EPS de 150 ienes para o Q1 de 2023, a soma dos EPS dos últimos 4 trimestres será a seguinte:

22Q2EPS + 22Q3EPS + 22Q4EPS + 23Q1EPS = 220 + 180 + 200 + 150 = 750¥

PER（TTM） = 12,000 / 750 = 16

Quando um novo EPS é anunciado, o PER estático permanece em 15, mas percebe-se que o PER dos últimos 4 trimestres muda para 16.

O que é o PER esperado (PER dinâmico)?

O PER esperado, também conhecido como PER dinâmico, é calculado utilizando o EPS esperado.

Fórmula: PER = Preço das Ações / EPS Anual Previsto

Se um analista prever que o EPS da Sony para o ano fiscal de 2023 será de 700 ienes, o PER dinâmico será = 12.000 / 700 = 17,1.

No entanto, as previsões de EPS de cada instituição diferem, e as previsões de EPS das próprias empresas também tendem a ser superestimadas ou subestimadas, o que pode confundir os investidores e a utilidade desse indicador não é tão alta.

Para aprofundar a compreensão, resumi a seguir:

Tipo Subcategoria Fórmula Características PER passado PER estático Preço das ações/ EPS anual Atraso forte PER dos últimos 4 trimestres Ações/Total EPS dos últimos 4 trimestres Superar a latência, mas incapaz de refletir o futuro PER esperado PER dinâmico Preço das ações / EPS anual previsto Pode refletir o futuro, mas carece de precisão.

O que é um PER adequado?

Quando se analisa o PER de uma empresa, existem principalmente duas maneiras de determinar se é apropriado. Uma é a comparação com outras empresas do mesmo setor, e a outra é a comparação com o passado da mesma empresa.

Comparação com empresas do mesmo setor

Em diferentes setores, o nível do PER também varia. Por exemplo, no PER por setor da Bolsa de Tóquio em fevereiro de 2023, o PER da indústria automobilística foi o mais alto, com 98,3, enquanto o da indústria de transporte marítimo foi o mais baixo, com 1,8. É evidente que não é apropriado comparar empresas desses dois setores.

Portanto, a comparação do PER deve ser feita entre empresas do mesmo setor, e, se possível, é desejável escolher empresas com conteúdos de negócios semelhantes. Usando a Sony (6758.T) como exemplo, podemos compará-la com a Panasonic (6752.T) ou a Hitachi (6501.T).

Atualmente (2025/10/11), o PER da Sony é 15, o PER da Panasonic é 10 e o PER da Hitachi é 18. O PER da Sony está posicionado entre essas duas empresas e pode-se dizer que não é relativamente alto.

Comparação com o passado da mesma empresa

Ao comparar o PER atual com o PER passado, é possível determinar a alta ou baixa avaliação de uma empresa.

Tomando a Sony (6758.T) como exemplo, o PER atual é de 15, e como está abaixo de 90% do PER dos últimos 5 anos, podemos concluir que a avaliação atual da empresa é relativamente barata.

Método de investimento em ações usando PER

PER gráfico

Utilizando o PER, é possível avaliar se o preço das ações de uma empresa está adequado. Assim, não haveria uma maneira simples de entender intuitivamente se o preço das ações está sobrevalorizado ou subvalorizado?

Há. Isso é o gráfico PER.

O gráfico PER é uma ferramenta que mostra visualmente se o preço das ações está sobrevalorizado ou subvalorizado. Normalmente, são exibidas de 5 a 6 linhas no gráfico de preços das ações, e cada linha é calculada pela seguinte fórmula: preço das ações = EPS × PER

A linha superior representa o preço das ações calculado com o PER mais alto do passado, enquanto a linha inferior representa o preço das ações calculado com o PER mais baixo do passado.

Ao olhar para o gráfico acima, podemos ver que o preço das ações da ソニー está se aproximando da linha mais baixa.

Isto normalmente indica um bom momento para comprar, mas é necessário ter cuidado. Isso não significa necessariamente que haverá lucro após a compra. Afinal, existem muitos fatores que influenciam a variação do preço das ações.

A relação entre o PER e o preço das ações

Não há uma relação inevitável entre o aumento e a queda do PER e do preço das ações.

Assim, uma ação com baixo PER não garante que irá subir no futuro, assim como uma ação com alto PER não garante que irá cair no futuro.

Os investidores atribuem uma alta avaliação às ações porque esperam o desenvolvimento futuro das empresas. Por isso, apesar de o PER de muitas ações de tecnologia ser muito alto, podemos ver que os preços das ações continuam a subir.

Desvantagens, limitações e precauções de uso do PER

O PER é um indicador geral de avaliação, mas tem algumas limitações. As principais são as seguintes:

1. Não considera o impacto da dívida.

O valor de uma empresa é a soma do capital dos acionistas e das dívidas, mas o cálculo do PER considera apenas o valor do capital dos acionistas, sem levar em conta as dívidas da empresa. Empresas com pouca dívida e empresas com muita dívida, mesmo que tenham o mesmo PER, apresentam riscos reais diferentes.

Mesmo dentro do mesmo setor, quando a empresa A obtém lucros a partir de seus próprios ativos, enquanto a empresa B obtém lucros a partir de investimentos com dinheiro emprestado, os riscos enfrentados em tempos de flutuações econômicas ou mudanças nas taxas de juros de mercado são diferentes. Portanto, se o EPS for o mesmo, normalmente a empresa A terá um preço de ação mais alto do que a empresa B. Nesse caso, não se pode simplesmente dizer que a empresa B é mais barata. A empresa A é considerada mais segura.

É difícil definir com precisão as variações de altura do 2.PER.

Uma razão para o PER elevado é que as empresas estão enfrentando ventos contrários temporários, resultando em uma diminuição significativa dos lucros, mas não há problemas com a força fundamental da empresa, e o mercado ainda pode estar tentando manter as ações dessa empresa.

Além disso, o crescimento futuro dos lucros das empresas pode ser bom, e embora este ano pareça alto, pode parecer adequado no próximo ano ou no ano seguinte. Por isso, é possível que os compradores do mercado estejam tentando entrar mais cedo. Claro, também pode haver casos em que o mercado esteja simplesmente superaquecido e ajustes de venda sejam necessários.

Essas situações variam de acordo com as empresas em questão, portanto, é difícil julgar se o PER é alto ou baixo apenas com base na experiência passada.

3.PER não pode avaliar empresas que não estão gerando lucro

Muitas startups e empresas de biotecnologia não estão a gerar lucros, pelo que não é possível avaliá-las utilizando o PER. Nesses casos, utiliza-se outros indicadores para fazer a avaliação. Por exemplo, o PBR (preço sobre o valor contábil) ou o PSR (preço sobre as vendas).

Diferenças entre PER, PBR e PSR

Aqui está um resumo das diferenças entre PER, PBR e PSR:

Indicador Nome em Japonês Fórmula Instruções de uso Empresas Aplicáveis PER rácio preço-lucro

1. Preço das ações/EPS
2. Capitalização de mercado / Lucro líquido Quanto maior o PER, mais sobrevalorizada está a ação. Empresas com lucros estáveis PBR Relação preço-lucro 1.Preço das Ações/BPS 2.Capitalização de mercado/Capital dos acionistas PBR<1 preço das ações está subavaliado PBR>1 A ação está sobrevalorizada Cidades cíclicas de negócios PSR rácio preço/lucro
3. Preço das ações / Receita por ação 2.Capitalização de mercado/Receita Quanto mais alto o PSR, mais sobrevalorizada está a ação. empresas que ainda não geraram lucro

Depois de entender o conceito de PER e como calculá-lo, você pode aplicá-lo de forma adequada aos seus investimentos, encontrando e negociando ações que se alinhem aos seus objetivos de investimento. O CFD, como uma forma de negociação de investimentos, oferece oportunidades de lucro com a negociação bidirecional de ações, e possui muitas vantagens em comparação com produtos financeiros tradicionais, permitindo que você negocie a qualquer hora e em qualquer lugar.

Perguntas Frequentes

Como é calculado o PER adequado de uma empresa?

O ponto mais difícil para prever com precisão o PER adequado de uma empresa é a estimativa dos lucros. Se os lucros de uma empresa este ano forem muito altos, mas houver uma grande possibilidade de uma queda no próximo ano, o preço das ações pode começar a cair precocemente. Nesse caso, o PER pode parecer subvalorizado, mas em comparação com os lucros do próximo ano, pode ser um nível muito razoável. Por outro lado, se o preço das ações de uma empresa subir repentinamente, é possível que outros investidores já saibam de uma grande virada nos negócios da empresa no próximo ano. Portanto, normalmente, ao calcular o PER de uma empresa, consideramos os seguintes três dados: o PER da empresa no mesmo período de taxas de juros de mercado passadas, o PER dos concorrentes atuais e as perspectivas futuras da indústria da empresa. Com base nessas três situações, estimamos o PER adequado da empresa, avaliamos se o preço atual das ações está sobrevalorizado ou subvalorizado e formulamos uma estratégia de investimento apropriada.

As empresas com baixo PER são relativamente seguras?

Quando os lucros de uma empresa são estáveis, um PER baixo é de fato mais seguro. No entanto, quando os lucros de uma empresa variam muito, um PER baixo não significa necessariamente segurança. No entanto, em termos relativos, pode-se dizer que o risco é menor do que o de empresas com PER elevado.