Timefolio Active ETF é deslistado apesar de superar o índice de referência

O ETF “TIME US Dividend Dow Jones Active”, da Timefolio Asset Management, será deslistado em 19 de maio após não conseguir manter o coeficiente de correlação exigido de 0,7 com seu índice de referência. As negociações serão suspensas a partir de 18 de maio, e os pagamentos relativos ao resgate estão programados para 21 de maio. Esta será a quinta deslistagem de um ETF ativo em dois meses devido ao mesmo requisito regulatório, após a deslistagem de quatro produtos da Korea Investment Trust Management no mês passado. As deslistagens ocorreram apesar de os ETFs terem gerado retornos superiores aos de seus índices de referência. As regulamentações sul-coreanas atuais exigem que os ETFs ativos mantenham um coeficiente de correlação de pelo menos 0,7 com seu índice de referência, com a deslistagem sendo acionada após três meses consecutivos abaixo desse limite.

ETF da Timefolio será deslistado após três meses abaixo do limite de correlação

O ETF “TIME US Dividend Dow Jones Active” investia em ações norte-americanas com altos dividendos e crescimento de dividendos, incorporando de forma flexível ações líderes de mercado para buscar retornos superiores aos de seu índice de referência. Os ativos dos investidores não serão perdidos imediatamente após a deslistagem. As posições serão convertidas em dinheiro com base no valor líquido dos ativos (NAV) no momento da deslistagem, e os valores serão pagos aos investidores.

Regulamentações sul-coreanas exigem coeficiente de correlação de 0,7 para ETFs ativos

De acordo com as regulamentações atuais de listagem da Bolsa da Coreia, os ETFs ativos devem manter um coeficiente de correlação de 0,7 ou superior com seu índice de referência. Os produtos ficam sujeitos à deslistagem se o coeficiente de correlação permanecer abaixo de 0,7 por três meses consecutivos. ETFs passivos enfrentam um limite mais alto, de 0,9 ou superior. O coeficiente de correlação mede o quanto os retornos diários de dois produtos se movimentam de forma semelhante, e não quanto os retornos de um produto superam os de outro.

ETF da TIME superou o índice de referência em 9,42 pontos percentuais

Em 14 de maio, último dia em que manteve uma abordagem de gestão ativa, o ETF da TIME registrou retorno de 36,06% em um ano e retorno acumulado de 37,20% desde a listagem. Esses números superaram os do índice de referência “Dow Jones US Dividend 100 Index (KRW)” em 9,42 pontos percentuais e 9,68 pontos percentuais, respectivamente. No entanto, algumas ações relacionadas à inteligência artificial adicionadas para buscar retornos excedentes dispararam em maio, fazendo com que seus movimentos diários divergissem do índice de referência, focado em ações de dividendos. As posições em ações de IA que criaram a diferença de retorno também reduziram o coeficiente de correlação. A Timefolio reduziu as posições voltadas à geração de retornos excedentes e aumentou a replicação do índice, mas não conseguiu evitar a deslistagem após o coeficiente de correlação permanecer abaixo de 0,7 por três meses. A gestora de ativos explicou que a baixa volatilidade média diária do índice de referência dificultou a diluição suficiente, dentro de três meses, do impacto dos períodos anteriores de baixa correlação.

Korea Investment Trust Management deslistou quatro ETFs no mês passado

No mês passado, os produtos “ACE TDF2030 Active Eligible”, “ACE TDF2050 Active Eligible”, “ACE TDF Long-term Asset Allocation Active” e “ACE Apple Value Chain Active”, da Korea Investment Trust Management, também foram deslistados pelo mesmo motivo. Ajustes de portfólio em resposta à volatilidade dos mercados acionários doméstico e internacional aumentaram o peso de ações não incluídas no índice de referência. Embora os produtos tenham posteriormente retornado a uma abordagem focada no índice de referência, não conseguiram recuperar o nível de correlação exigido.

Setor solicita extensão do período de carência para seis meses

O setor de gestão de ativos aponta que produtos que usam índices de baixa volatilidade como referência podem sofrer quedas nos coeficientes de correlação devido às oscilações de apenas algumas ações e que, mesmo após ajustes nos portfólios, a influência dos dados anteriores dificulta a recuperação do nível exigido em um curto período. As autoridades financeiras têm buscado introduzir “ETFs totalmente ativos”, aos quais não se aplicariam requisitos de coeficiente de correlação, mas as discussões relacionadas não ganharam força. Após o aumento recente da volatilidade do mercado devido a produtos alavancados de ação única, o trabalho regulatório concentrou-se na preparação de medidas posteriores, aparentemente relegando as discussões sobre a desregulamentação dos ETFs a uma prioridade menor. O setor defende que as autoridades considerem primeiro flexibilizar os requisitos de deslistagem, substituindo o atual “coeficiente de correlação abaixo do limite por três meses consecutivos” por “coeficiente de correlação abaixo do limite por seis meses consecutivos”, enquanto a introdução de ETFs totalmente ativos exige tempo. Um representante do setor de gestão de ativos afirmou que, embora a proteção dos investidores seja necessária, pode ser difícil recuperar o nível exigido em um curto período devido à influência dos dados anteriores, mesmo após a alteração das estratégias de gestão. Ele acrescentou que o período para ajustar os portfólios e recuperar os coeficientes de correlação precisa ser estendido pelo menos até a introdução dos ETFs totalmente ativos.

Perguntas Frequentes

O que aconteceu com o ETF TIME US Dividend Dow Jones Active, da Timefolio?

O ETF “TIME US Dividend Dow Jones Active”, da Timefolio Asset Management, será deslistado em 19 de maio após seu coeficiente de correlação com o índice de referência permanecer abaixo do limite exigido de 0,7 por três meses consecutivos. As negociações serão suspensas a partir de 18 de maio, e os pagamentos relativos ao resgate serão feitos em 21 de maio.

Por que o ETF TIME foi deslistado apesar de superar seu índice de referência?

O ETF foi deslistado porque não conseguiu manter o coeficiente de correlação exigido de 0,7 com seu índice de referência, e não devido a um desempenho ruim. Em 14 de maio, o ETF havia superado o Dow Jones US Dividend 100 Index em 9,42 pontos percentuais no retorno de um ano. No entanto, as posições em ações relacionadas à IA adicionadas em maio fizeram com que os movimentos diários divergissem do índice de referência, focado em ações de dividendos, reduzindo o coeficiente de correlação abaixo do limite regulatório por três meses consecutivos.

O que as gestoras de ativos estão solicitando em relação aos requisitos de coeficiente de correlação?

Representantes do setor de gestão de ativos estão solicitando que os requisitos de deslistagem sejam flexibilizados, substituindo “coeficiente de correlação abaixo do limite por três meses consecutivos” por “coeficiente de correlação abaixo do limite por seis meses consecutivos”, enquanto a introdução de ETFs totalmente ativos estiver pendente. Os representantes do setor argumentam que, mesmo após o ajuste das estratégias de gestão, a influência dos dados anteriores de correlação dificulta a recuperação do nível exigido dentro de três meses.