No início de agosto de 2026, surgiram notícias de que a Moonshot AI planeava submeter o seu pedido de IPO à Bolsa de Valores de Hong Kong já este mês, com o objetivo de angariar cerca de 3 mil milhões $. No entanto, fontes próximas do processo desmentiram esta informação, afirmando que a ronda de financiamento Série G da empresa ainda está em curso.
Apesar de a empresa ter negado oficialmente o rumor sobre o pedido de IPO este mês, os preparativos da Moonshot AI para a entrada em bolsa estão claramente a avançar. A 29 de julho, a empresa concluiu a sua reestruturação societária, alterando a sua entidade principal para Beijing Moonshot AI Technology Co., Ltd. Todos os cargos-chave, incluindo presidente, CEO e CFO, foram preenchidos, estabelecendo uma estrutura de governação completa exigida para empresas cotadas. Esta reestruturação é um passo necessário para empresas da China continental que pretendem uma cotação em Hong Kong e, com este marco alcançado, a maioria dos obstáculos institucionais foi ultrapassada.
Do ponto de vista do financiamento, o caminho da Moonshot AI para a capitalização está a acelerar. A ronda Série F ultrapassou os 3,5 mil milhões $, com uma avaliação pós-financiamento de 35 mil milhões $. Devido à procura ter excedido em mais de três vezes o objetivo, a ronda foi encerrada antecipadamente. A ronda Série G (Pré-IPO), originalmente prevista para agosto, já começou, com o objetivo de avaliação pré-financiamento elevado para 50 mil milhões $. Fontes confirmaram ao Sci-Tech Innovation Board Daily: "O financiamento Série G ainda está em curso."
Em suma, embora a Moonshot AI ainda não tenha submetido formalmente o pedido de IPO, a conclusão da reestruturação, o lançamento da ronda Pré-IPO e a distribuição de propostas de IPO aos investidores indicam que as expectativas para uma cotação em Hong Kong ainda este ano continuam a aumentar.
Como é que a KIMI atingiu uma avaliação de 50 mil milhões $?
A trajetória de avaliação da Moonshot AI em 2026 tem sido notavelmente acentuada. Após a conclusão do financiamento Série C em dezembro de 2025, a avaliação pós-financiamento da empresa era de cerca de 4,3 mil milhões $. Em 2026, foram realizadas várias rondas de financiamento: a avaliação subiu para cerca de 18 mil milhões $ no início do ano; após a Série D em maio, ultrapassou os 20 mil milhões $; no final de junho, a avaliação pré-financiamento atingiu 31,5 mil milhões $; e após a Série F em julho, chegou aos 35 mil milhões $. Em apenas sete meses, a avaliação aumentou mais de oito vezes.
O principal motor deste crescimento foi o lançamento do modelo linguístico de referência Kimi K3 a 16 de julho. Com 2,8 biliões de parâmetros, o Kimi K3 é atualmente o maior modelo open-source do mundo em número de parâmetros. No ranking de programação Frontend Code Arena de terceiros, o Kimi K3 ficou em primeiro lugar com uma pontuação de 1 679, ultrapassando o Claude Fable 5 e o GPT-5.6 Sol—marcando a primeira vez que um modelo open-source superou todos os modelos closed-source internacionais num benchmark de programação de topo. Em apenas 48 horas após o lançamento, os pedidos de utilizadores quase esgotaram a capacidade do cluster, levando a Moonshot AI a suspender novas subscrições de utilizadores finais.
A rápida materialização da receita comercial é outro pilar que sustenta a avaliação. O ARR (Annual Recurring Revenue) da Moonshot AI ultrapassou os 100 milhões $ pela primeira vez em março de 2026, atingiu os 200 milhões $ em maio e consolidou-se nos 300 milhões $ em junho. A receita proveniente da API representa agora cerca de 70% do total, à medida que a empresa transita de subscrições de consumidores para serviços empresariais.
Com uma avaliação pré-financiamento de 50 mil milhões $ e um ARR de cerca de 300 milhões $, o múltiplo de avaliação ronda os 166x. A justificação deste valor depende da capacidade do Kimi K3 para manter a sua vantagem tecnológica e continuar a transformar essa vantagem em crescimento acelerado de receitas.
Como é que a inovação tecnológica do Kimi K3 está a transformar o setor?
O lançamento do Kimi K3 não só impulsionou a avaliação da Moonshot AI, como também provocou alterações estruturais no setor global de modelos de IA de grande escala. Na prestigiada plataforma de rankings Arena AI, o índice de inteligência composto do Kimi K3 colocou-o entre os três melhores do mundo. É a primeira vez que um modelo open-source chinês é classificado ao lado dos principais modelos closed-source mundiais numa avaliação de referência.
O lançamento do Kimi K3 também perturbou a estrutura de preços do setor. A produção do K3 está tarifada em 100 RMB por milhão de tokens—mais de 3,5 vezes o preço do seu antecessor, mas ainda menos de metade do valor do Fable 5, o modelo de referência da Anthropic. Em resposta, a Anthropic lançou o Claude Opus 5, que rivaliza com o Fable 5 em desempenho, mas custa apenas metade. Esta combinação de aumentos de preço, concorrentes a baixar preços e um ecossistema open-source dinâmico demonstra que, à medida que os modelos open-source se aproximam das capacidades dos closed-source, os clientes empresariais dispõem de mais alternativas e a estrutura de preços do setor está a sofrer uma mudança fundamental.
Do ponto de vista do utilizador, o Kimi K3 foi descarregado mais de 930 000 vezes a nível mundial numa semana após o lançamento, com um crescimento particularmente forte no mercado norte-americano. Os dados da Sensor Tower confirmam a expansão internacional da Kimi.
Para a Moonshot AI, estas inovações tecnológicas não só elevam as avaliações no mercado primário, como expandem materialmente as oportunidades comerciais da empresa. Com mais de 70% da receita proveniente de serviços API B2B e o ARR a triplicar de 100 milhões $ para 300 milhões $ em apenas três meses, a empresa está a transitar de uma "narrativa tecnológica" para uma "narrativa de receitas".
Porque é que a ronda Pré-IPO está a gerar tanta procura?
A ronda Série G (Pré-IPO) da Moonshot AI está oficialmente em curso, com uma avaliação de 50 mil milhões $. Fontes internas relatam que, após o lançamento do modelo K3, a procura por esta ronda disparou e muitas instituições já registaram intenções de investimento, estando o calendário de fecho ainda a ser definido.
Esta ronda estabelece requisitos claros para os investidores: os participantes devem concluir o pagamento até 15 de agosto. Para serem registados diretamente como acionistas da empresa, os investidores têm de ser instituições que gerem mais de 500 milhões $ em ativos. A equipa do projeto tem uma preferência clara: "Preferimos divulgar publicamente acionistas que sejam instituições de topo, como a Hillhouse ou a Sequoia."
Se esta nova ronda seguir a convenção do setor—mantendo a diluição por ronda em cerca de 10%—então, com uma avaliação de 50 mil milhões $, o montante de financiamento aproximar-se-ia dos 6 mil milhões $. Diversas transações de capital em torno da empresa estão a aquecer no mercado primário. Fontes de mercado indicam que blocos de ações com preços de avaliações anteriores estão agora em grande procura entre as instituições. Por exemplo, um investimento de 100 milhões $ de um fundo estatal vale agora 500 milhões $. Além disso, ações vendidas à avaliação antiga de mais de 30 mil milhões $ foram adquiridas imediatamente após ficarem disponíveis.
A corrida no mercado primário reflete tanto o otimismo institucional de longo prazo em relação à IA como a escassez de ativos Pré-IPO de elevada qualidade. Com a Zhipu AI e a MiniMax já cotadas em Hong Kong, a Moonshot AI, enquanto empresa líder nacional de modelos de grande escala, vê as suas ações Pré-IPO tornarem-se ainda mais cobiçadas.
Como é que os investidores de retalho podem participar nesta oportunidade Pré-IPO?
O investimento Pré-IPO tradicional tem sido dominado por instituições. Os mínimos por transação situam-se normalmente nos milhões ou dezenas de milhões de dólares e os investidores devem passar por rigorosos processos de qualificação. Esta estrutura tornou praticamente impossível a participação de investidores de retalho na descoberta de valor antes da entrada em bolsa.
O mecanismo de Pré-IPOs digitais da Gate tokeniza direitos tradicionais de capital ou financiamento Pré-IPO através de tecnologia blockchain, criando ativos digitais que podem ser subscritos e negociados na plataforma. A atual subscrição de certificados de ativos Moonshot AI (KIMI) é a mais recente aplicação deste mecanismo no espaço das unicórnios de IA.
O certificado de ativo KIMI é um Mirror Note emitido antes do IPO da Moonshot AI, espelhando o valor de mercado da empresa antes e após a cotação. Trata-se de um Contingent Payout Note. A subscrição decorre de 11 de agosto de 2026, 07:00 UTC a 13 de agosto de 2026, 07:00 UTC. O preço de subscrição é de 105–115 $ por ação (preço final sujeito a resultados reais), com uma avaliação implícita do projeto de cerca de 50 mil milhões $. São aceites USDT e GUSD, com um mínimo de subscrição de 10 000 USDT ou 10 000 GUSD.
Participar na subscrição: https://www.gate.com/pt/ipos/34
Após o término da subscrição, os certificados de ativos KIMI serão desbloqueados a 100% e distribuídos até 17 de agosto de 2026, 07:00 UTC, sendo aberto um mercado dedicado para negociação cerca de um mês após a distribuição. A taxa de negociação no mercado dedicado é de 1%. Caso a empresa alvo seja cotada com sucesso, a plataforma fornecerá soluções de gestão de ativos adequadas.
A Gate oferece também múltiplos benefícios de subscrição: utilizadores VIP elegíveis podem participar num programa exclusivo de airdrop; utilizadores que subscrevam com GUSD beneficiam de um rendimento de 3,8% em títulos do Tesouro dos EUA, com pagamentos automáticos diários e resgate sem taxas na moeda original. Os subscritores com USDT que não obtenham alocação receberão um subsídio de rendimento anualizado de 3,8% sobre os fundos de subscrição.
Existe risco de bolha na avaliação de 50 mil milhões $?
Uma avaliação elevada implica expectativas de crescimento superiores. "Quanto mais rápido a avaliação sobe, mais crescimento terá de ser entregue no futuro", afirma Yan Xiangtian, sócio fundador da Gengxin Capital. A Moonshot AI terá de provar não só as capacidades do seu modelo, mas também a retenção de utilizadores, o crescimento das receitas e um modelo de negócio capaz de sustentar uma avaliação de 35 mil milhões $ ou mesmo 50 mil milhões $.
Olhando para o setor, o segmento nacional chinês de modelos de grande escala está a entrar numa fase de diferenciação. Na primeira metade de 2026, o financiamento total de IA na China ultrapassou os 300 mil milhões RMB, com a DeepSeek, StepStar e Moonshot AI a angariar cerca de 93 mil milhões RMB—30% do mercado total. Paralelamente, as startups pequenas e médias têm mais dificuldade em captar fundos e o ritmo de consolidação do mercado está a acelerar. No mercado secundário, a Zhipu, a primeira empresa de modelos de grande escala cotada no mundo, viu a sua capitalização cair quase 70% desde o pico. Este contraste serve de alerta: o entusiasmo do mercado primário nem sempre se traduz no mercado secundário.
A Moonshot AI enfrenta também desafios reais. O acesso a capacidade computacional avançada, conformidade regulatória internacional e expansão global representam riscos de longo prazo. Pressões de custos computacionais, concorrência intensa e o desafio de manter a comercialização são testes concretos. Ao transitar de empresa de modelos para empresa comercial de IA, a Moonshot AI terá de provar mais do que capacidade técnica—será a sua aptidão para transformar força de modelo em receitas recorrentes e vantagens de ecossistema que determinará se consegue justificar a avaliação em constante subida.
Além disso, o investimento Pré-IPO acarreta riscos estruturais. Os investidores enfrentam riscos como sobreavaliação, iliquidez prolongada e ausência de dados financeiros verificados. Enquanto Contingent Payout Note, o certificado de ativo KIMI tem um mecanismo de preços e perfil de risco fundamentalmente diferente dos investimentos tradicionais em capital.
Como é que a vaga de IPOs de unicórnios de IA vai transformar os mercados de capitais?
2026 está a revelar-se um ano decisivo para as entradas em bolsa de empresas de IA. A SpaceX, gigante da exploração espacial comercial, entrou em bolsa na Nasdaq em junho, e o líder de IA generativa OpenAI deverá lançar o seu IPO no quarto trimestre. A avaliação combinada das dez maiores empresas Pré-IPO do mundo ultrapassou os 4,5 biliões $.
Na China, a Zhipu AI e a MiniMax já estão cotadas em Hong Kong. Enquanto empresa líder nacional de modelos de grande escala, o caminho da Moonshot AI para a capitalização é acompanhado de perto. Observadores do setor acreditam que a primeira metade de 2026 marca um ponto de viragem para o segmento de aplicações de IA, com a comercialização de modelos de grande escala a passar da validação técnica para a geração efetiva de receitas.
Para os mercados de capitais, a vaga de IPOs de unicórnios de IA sinaliza o surgimento de uma nova classe de ativos. A lógica de avaliação destas empresas difere significativamente das tecnológicas tradicionais—os múltiplos clássicos de PS ou PE não se aplicam diretamente. O mercado está a explorar um novo quadro de avaliação para empresas de plataformas de IA, e o IPO da Moonshot AI será um caso de estudo fundamental neste processo.
Do ponto de vista do acesso do investidor, as plataformas de ativos digitais estão a tornar-se pontes essenciais entre os mercados Pré-IPO tradicionais e os investidores de retalho. A Gate construiu um ecossistema diversificado de serviços de ativos em torno de Pré-IPOs, acesso direto a IPOs, negociação de ações e gStocks (valores mobiliários tokenizados). A 31 de julho de 2026, a Gate anunciou taxas de plataforma zero para negociação de ações e ETFs norte-americanos, abrangendo mais de 10 000 ações e ETFs dos EUA, reduzindo ainda mais o custo de alocação global de ativos para os utilizadores.
À medida que IA, RWA e ativos digitais continuam a convergir, os Pré-IPOs tornam-se um canal crucial para ligar oportunidades de crescimento de empresas inovadoras a investidores globais. No futuro, a tendência para a digitalização global de ativos impulsionará uma integração mais profunda entre ações, ETFs, RWAs e outras classes de ativos inovadoras.
Resumo
A Moonshot AI está num momento decisivo, a transitar de estrela do mercado primário para empresa cotada. A avaliação Pré-IPO de 50 mil milhões $, as inovações tecnológicas do Kimi K3 e as expectativas de cotação em Hong Kong este ano constituem o núcleo da narrativa desta unicórnio de IA. Para os investidores, o mecanismo de Pré-IPOs digitais da Gate oferece um canal para participar nesta descoberta de valor de ativos de IA, mas é fundamental compreender plenamente os riscos inerentes ao investimento Pré-IPO—avaliação, liquidez e incerteza. À medida que o setor de IA passa da validação técnica para a concretização comercial, avaliar racionalmente oportunidades e riscos é a base para participar nesta nova classe de ativos emergente.
FAQ
Q: A Moonshot AI já submeteu oficialmente o pedido de IPO?
Ainda não. A 3 de agosto, surgiram notícias de que a Moonshot AI planeava submeter o pedido de IPO em Hong Kong este mês, mas a empresa respondeu que tal não corresponde à verdade e que o financiamento Série G ainda está em curso. No entanto, a empresa já concluiu a reestruturação societária e está pronta para avançar com o pedido a qualquer momento.
Q: Qual é a diferença entre o certificado de ativo KIMI e as ações da Moonshot AI?
O certificado de ativo KIMI é um Mirror Note emitido antes do IPO da Moonshot AI, espelhando o valor de mercado da empresa antes e após a cotação. Trata-se de um contingent payout note e não representa propriedade direta de capital. Caso a empresa seja cotada com sucesso, a plataforma fornecerá soluções de gestão de ativos adequadas.
Q: Qual é o mínimo de subscrição para os Pré-IPOs da Gate?
Para esta ronda Moonshot AI (KIMI), o mínimo de subscrição é de 10 000 USDT ou 10 000 GUSD, com um preço de subscrição de 105–115 $ por ação e uma avaliação implícita do projeto de cerca de 50 mil milhões $.
Q: O que acontece aos fundos de subscrição se a Moonshot AI não entrar em bolsa?
Se a empresa alvo não for cotada ou se o projeto for cancelado devido a direitos de preferência ou outras razões, os reembolsos serão processados de acordo com as regras. Qualquer lucro, perda ou taxa do mercado secundário será ajustado conforme o mecanismo.
Q: A avaliação de 50 mil milhões $ da Moonshot AI está justificada?
Uma avaliação de 50 mil milhões $ implica um múltiplo de cerca de 166x ARR. Os defensores argumentam que as inovações tecnológicas do Kimi K3 e a rápida comercialização justificam a avaliação, mas o valor elevado também traz maior pressão de crescimento—a empresa terá de continuar a provar retenção de utilizadores, crescimento de receitas e sustentabilidade do modelo de negócio.
