Tập đoàn Mỏ vàng Zijin | Đế chế vàng bắt đầu từ mỏ bỏ hoang

Hình ảnh này có thể do AI tạo ra

Tác giả / Bơ dưới bầu trời sao

Biên tập / Bầu trời sao của rau chân vịt

Bố cục / Mơ dưới bầu trời sao

Nếu nói rằng trong thị trường chứng khoán có những khái niệm nổi bật phần lớn đều chịu ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường thì đằng sau sự sôi động của #紫金矿业 (601899) lại có sự hỗ trợ bằng vàng thật. Theo dữ liệu của Đông Phương Tài Phú, kể từ đợt tăng mạnh của vàng vào tháng 12 năm 2025, giá cổ phiếu của Zijin cũng đã tăng vọt không ngừng.

Nguồn: Trang web chính thức Đông Phương Tài Phú - Zijin Mining (tính đến ngày 6 tháng 3 năm 2026)

Nói về hành trình phát triển của Zijin, đó vẫn là một câu chuyện “lội ngược dòng” đầy cảm hứng.

Ban đầu, trụ sở chính của Zijin là núi Zijin ở Phúc Kiến, từng bị các chuyên gia đánh giá là khu vực có giá trị khai thác rất thấp. Tuy nhiên, nhà sáng lập Chen Jinghe đã nhìn thấy tiềm năng, sau khi tiếp nhận, ông lấy ngọn núi không mấy nổi bật này làm điểm xuất phát, đã nuôi dưỡng nên một tập đoàn khai khoáng toàn cầu trị giá hơn 1 nghìn tỷ nhân dân tệ, thực sự biến “đá thành vàng”.

Dĩ nhiên, ngày nay, Zijin về cả trữ lượng tài nguyên lẫn doanh thu đều dẫn đầu.

1. Hai động lực song hành, trữ lượng tài nguyên dồi dào

Là một doanh nghiệp khai khoáng, một trong những năng lực cốt lõi chính là trữ lượng tài nguyên. Chỉ khi sở hữu các nguồn tài nguyên hiếm có, doanh nghiệp mới có tiếng nói, và đây chính là điểm mạnh của Zijin. Trong suốt thời gian qua, Zijin luôn theo đuổi chiến lược “ưu tiên tài nguyên”, bằng cách kết hợp “mua lại theo chu kỳ ngược” và “khám phá, tìm kiếm mỏ tự chủ”, đã xây dựng hệ thống trữ lượng tài nguyên toàn cầu đa dạng gồm đồng, vàng, lithium, bạc, và nhiều loại khác, phân bố khắp nơi trên thế giới, trở thành nền tảng cho khai thác và phát triển lâu dài của công ty.

Dữ liệu tài chính cho thấy, kể từ năm 2018, tài sản vô hình của công ty bắt đầu tăng trưởng nhanh chóng. Trong đó, phần lớn là quyền khai thác mỏ mà công ty sở hữu. Tính đến giữa năm 2025, tổng giá trị tài sản vô hình của công ty khoảng 978 tỷ nhân dân tệ, gần 1 nghìn tỷ.

Ngoài ra, “tài sản vô hình” chủ yếu là phần có giá trị khai thác nhưng chưa khai thác, như quặng đã khai thác, tinh quặng đã qua chế biến, thành phẩm chờ bán, v.v., đều được xem là hàng tồn kho của doanh nghiệp. Tính đến quý III năm 2025, dự trữ hàng tồn kho của công ty còn khoảng 332 tỷ nhân dân tệ.

Nguồn: iFinD của Tonghuashun - Tài sản vô hình

Bên cạnh đó, dù công ty phân bổ nhiều loại mỏ, nhưng chủ yếu vẫn tập trung vào đồng và vàng. Dữ liệu thị trường cho thấy, tính đến cuối năm 2024, tài nguyên đồng và vàng của Zijin đều đứng đầu hoặc nằm trong top đầu, toàn cầu vẫn xếp thứ năm hoặc thứ sáu, cho thấy sức cạnh tranh về trữ lượng tài nguyên cực kỳ mạnh mẽ.

2. Đa trụ cột, tính bền vững cao

Doanh thu của công ty chủ yếu đến từ khai thác và bán các nguồn tài nguyên khoáng sản. Song song với trữ lượng tài nguyên, đồng và vàng là nguồn thu chính của Zijin, các mỏ mới nổi như lithium, kẽm, v.v., là nguồn bổ sung, hình thành mô hình tăng trưởng “hai trung tâm + nhiều hỗ trợ”. Trong báo cáo giữa năm 2025, nếu không tính các hoạt động “thương mại tinh luyện và các hoạt động khác” chưa phân biệt kim loại, thì doanh thu từ các hoạt động liên quan đến đồng chiếm khoảng 26%, vàng khoảng 21%, các kim loại khác chiếm tỷ lệ nhỏ hơn.

Nguồn: iFinD của Tonghuashun - Doanh thu

Với mô hình đa trụ cột, doanh thu của Zijin cũng thể hiện tính bền bỉ rõ rệt.

Dữ liệu lịch sử cho thấy, Zijin đã duy trì tăng trưởng doanh thu liên tục hơn 20 năm, thể hiện khả năng vượt qua chu kỳ của các cổ phiếu tài nguyên truyền thống. Năm 2015, doanh thu của công ty chỉ đạt 74,304 tỷ nhân dân tệ, đến năm 2024 đã tăng lên 303,639 tỷ, gấp hơn 4 lần trong vòng 10 năm, tỷ lệ tăng trưởng trung bình hàng năm nổi bật; trong đó, tốc độ tăng trưởng doanh thu từ 2021 đến 2024 lần lượt là 31,25%, 20,09%, 8,53%, 3,48%, ngay cả trong chu kỳ suy thoái của ngành năm 2023-2024, vẫn duy trì đà tăng trưởng dương.

Trong 3 quý đầu năm 2025, doanh thu của công ty tăng trưởng so với cùng kỳ lên tới 10,33%, lập kỷ lục mới. Một trong những lý do chính là do giá vàng tăng, mang lại nguồn thu lớn hơn. Trong nửa đầu năm 2025, doanh thu từ hoạt động khai thác vàng tăng trưởng tới 62%, trở thành lực đẩy chính thúc đẩy doanh thu.

Dĩ nhiên, khả năng bền bỉ này không chỉ dựa vào biến động giá. Hai yếu tố quan trọng còn lại là trữ lượng tài nguyên và khả năng mở rộng công suất đều được duy trì ổn định. Bởi nếu không có trữ lượng tài nguyên mạnh mẽ và khả năng mở rộng phù hợp kịp thời, thì dù giá có biến động thế nào, cũng chỉ là “thèm muốn trong lòng”. Chính vì vậy, Zijin đã hình thành mô hình tăng trưởng “tài nguyên là vua, công suất hỗ trợ, đa dạng phòng ngừa”.

Nguồn: iFinD của Tonghuashun - Doanh thu hoạt động

3. Lợi nhuận khả quan, kết quả bùng nổ

Về lợi nhuận, thành tích còn ấn tượng hơn. Trong 3 quý đầu năm 2025, công ty đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ khoảng 37,864 tỷ nhân dân tệ, tăng trưởng tới 55,45%, tốc độ lợi nhuận gấp 5 lần tốc độ tăng doanh thu cùng kỳ.

Xét cả năm, theo dự báo kết quả kinh doanh công ty công bố ngày 31 tháng 12 năm 2025, dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ sẽ đạt khoảng 51-52 tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 18,9-19,9 tỷ so với năm trước, tỷ lệ tăng trưởng khoảng 59%-62%. Lợi nhuận ròng trừ đi các khoản ngoại lệ dự kiến khoảng 47,5-48,5 tỷ, tăng khoảng 15,8-16,8 tỷ so với cùng kỳ, tỷ lệ tăng khoảng 50%-53%.

Nguồn: Thông báo của công ty

Khoảng cách gấp 5 lần giữa lợi nhuận ròng và doanh thu thể hiện rõ hiệu ứng đòn bẩy tài chính mạnh mẽ của công ty. Một mặt, đến từ biên lợi nhuận gộp tăng nhờ giá kim loại. Trong 3 quý đầu năm 2025, tỷ lệ lợi nhuận gộp của công ty khoảng 24,93%, tăng 4,56% so với năm 2024 (20,37%).

Mặt khác, còn đến từ lợi thế trong quản lý chi phí của công ty. Trong 3 quý đầu năm 2025, tỷ lệ lợi nhuận gộp tăng 4% so với năm 2024, nhưng tỷ lệ lợi nhuận ròng từ hoạt động kinh doanh tăng tới 5%, cho thấy rõ giá trị của việc kiểm soát chi phí vận hành.

Nguồn: iFinD của Tonghuashun - Năng lực sinh lời và chất lượng lợi nhuận

Tổng thể, sự bùng nổ về kết quả của Zijin không chỉ do biến động giá thị trường, mà còn đáng chú ý hơn là chiến lược “lội ngược dòng mua lại trong chu kỳ suy thoái, phát huy công suất trong chu kỳ tăng trưởng”. Thông tin công khai cho thấy, trong thời kỳ thị trường đồng và vàng suy thoái năm 2015, công ty đã tiến hành mua lại các mỏ đồng vàng ở nước ngoài; từ năm 2022 đến 2025, khi giá lithium giảm mạnh, công ty vẫn tiếp tục mua vào các mỏ lithium. Khi thị trường bắt đầu “từ gấu chuyển bò”, công ty bắt đầu mở rộng và phát huy công suất, để trong thời kỳ tăng trưởng, vừa lượng vừa giá đều tăng, nắm bắt cơ hội.

Nói ngắn gọn, cơ hội luôn dành cho người chuẩn bị, hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp cũng vậy.

Lưu ý: Bài viết này không đưa ra bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường chứng khoán có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Không mua bán, không thiệt hại.