Costco продовжує друкувати гроші — оптом

Costco $COST -0.79% щойно зробив найтиповіше для Costco. Він повідомив ще один квартал дуже вражаючого, стабільного зростання — і зробив це, не порушуючи обіцянку бренду «без несподіванок», яка перетворила цей складський клуб у релігію з ринковою капіталізацією. На тлі хаосу на ринку складський клуб тихо продовжує робити те, що він робить найкраще: продавати багато товарів, пропускати через свої двері багато людей і перетворювати членські внески у прибуток.

У другому кварталі фінансового року 2026 року Costco повідомив, що чисті продажі зросли на 9,1% до 68,24 мільярда доларів, а чистий дохід склав 2,04 мільярда доларів, або 4,58 долара на розведену акцію. Загальний дохід, до якого входять членські внески — частина, яку інвестори буквально носять у серці — склав 69,6 мільярда доларів. Самі членські внески становили 1,36 мільярда доларів, що на близько 14% більше ніж рік тому, а операційний прибуток зріс до 2,61 мільярда доларів. Це трохи краще за очікування аналітиків, які передбачали прибуток на акцію 4,55 долара при доході 69,3 мільярда доларів, а продажі в тих же магазинах (без урахування палива) зросли на 5,88%.

Пов’язаний контент

Акції Kroger зросли на тлі хороших прибутків, протистоячи зниженню ринку

Скотт Бессент каже, що тарифні ставки Трампа повернуться до попередніх рівнів швидко і вже цього тижня

Costco продовжує продавати хот-дог-комбо та 40-пакет паперових рушників, але модель залишається схожою на підписку.

Порівняльні продажі за квартал зросли на 7,4% по всій компанії, з “цифрово активованими” продажами — на 22,6%, що нагадує, що електронна комерція Costco — це важливий другий касовий апарат. Вилучивши бензин і валютні коливання, порівняльні продажі все ще зросли на 6,7%, а цифрово активовані — на 21,7%. США зробили те, що США зазвичай роблять для Costco: стабільне зростання в середньому на кілька відсотків. Канада та “Інші міжнародні регіони” зробили те, що вони роблять останнім часом: нагадують всім, що бренд Costco подорожує.

Costco також включив у свій оновлений звіт за лютий. За чотиритижневий період, що закінчився 1 березня, чисті продажі зросли на 9,5% до 21,69 мільярда доларів, а порівняльні продажі компанії — на 7,9% (скориговано — на 7%). Категорія “Інші міжнародні регіони” у лютому показала зростання на 17,9% — хоча Costco зазначив, що пізніше святкування Лунарного та Китайського Нового року цього року (на 19 днів пізніше) додало цій регіональній частині близько чотирьох відсоткових пунктів, а загальні продажі компанії — близько половини відсотка.

З технічної сторони компанія все ще виконує ту саму математику: захищати цінність пропозиції, дозволяти обсягу виконувати важку роботу і використовувати членські внески для збільшення маржі. За перші 24 тижні фінансового року 2026 року членські внески склали 2,68 мільярда доларів, загальний дохід — 136,9 мільярда доларів, а операційний грошовий потік — 7,68 мільярда доларів. Costco також продовжує повертати гроші у класичному стилі, повідомляючи про викуп акцій на 419 мільйонів доларів і виплату дивідендів на 1,15 мільярда доларів за цей період.

Публікація за четвер підтверджує те, що ринок вже підозрює: Costco може зростати в обережній економіці, не порушуючи характеру. Що інвестори хочуть побачити — це внутрішні дані порівняльних продажів — динаміку членства, тиск на витрати і те, як керівництво думає про фрахт, паливо та тарифи. Вимова ризиків Costco явно вказує на “геополітичні умови (включаючи тарифи)” поряд із енергетикою та товарами — це корпоративна мова для “світ ще досі перевозить товари через океани”.

Міністр фінансів Скотт Бессент нещодавно заявив, що США, ймовірно, підвищать свою тимчасову глобальну тарифну ставку до 15% “цього тижня”. Звіт про прибутки Costco не зупиняється на цій політичній плутанині, але вплив реальний; близько третини товарів, які компанія продає в США, імпортовані.

Тарифи — це не якась абстрактна “макро-небезпечність” для Costco. У грудні Costco подав позов до уряду США, щоб зберегти можливість отримувати повернення тарифів, якщо Верховний суд відхилить тарифи “Дня звільнення” президента Дональда Трампа. 20 лютого суд зробив це. Тепер економісти Penn-Wharton Budget Model оцінюють, що понад 175 мільярдів доларів у зборі тарифів США можуть бути підлягати поверненню. Близько 2000 імпортерів вже подали позови до торгового суду, намагаючись закріпити своє місце в черзі, а сам Трамп прогнозував: “Ми опинимося у судах ще п’ять років”.

Тим часом Target $TGT +0.50% повідомив про квартал, у якому порівняльні продажі знизилися на 2,5%, а чисті продажі — на 1,5%, хоча він і намагався переконати ринок у більш світлому 2026 році. Це той тип кварталу, що говорить про те, що споживачі все ще приходять, але вони коригують покупки в реальному часі.

Магазин Kroger, у свою чергу, намагається виграти на найнадійнішій суперсилі продуктового ринку: повторюваності. Він повідомив про рівні продажі без урахування палива — зростання на 2,4% у кварталі, загальні продажі компанії — 34,7 мільярда доларів, а скориговані продажі електронної комерції — на 20%. Також він став обережнішим і спрогнозував зростання рівних продажів (без урахування палива) на 1–2% у 2026 році — що є типовим для зрілої продуктової компанії, яка прагне “стабільності” і молиться про “передбачуваність”. А BJ’s, найближчий конкурент складського клубу, щойно повідомив про зростання порівняльних продажів на 1,6%, або 2,6% без урахування палива, а доходи від членських внесків — на 10,9% до 129,8 мільйонів доларів — солідно, але не швидко Costco.

Перевага Costco полягає в тому, що вона отримує оплату за лояльність наперед, а потім використовує масштаб для того, щоб зробити “цінність” функцією, а не слоганом. Це фактично означає: ціни дратують, життя дороге, і якщо хочете з цим справлятися, можете купити 48-пакет чогось і мати членську картку.

📬 Підпишіться на щоденний дайджест

Наш безкоштовний, швидкий і цікавий огляд світової економіки, що надходить щодня вранці.

Підписатися