Aksi likuiditas dua langkah Federal Reserve menjelang akhir tahun secara bersamaan dilakukan pada 31 Desember, menyuntikkan $74,6 miliar ke pasar, sekaligus menyerap sekitar $106 miliar dana berlebih melalui reverse repo semalam. Secara kasat mata, ini adalah operasi stabilitas pasar yang biasa, tetapi bagi pasar kripto, dampaknya tidak selangsung yang dibayangkan.

Dari efek jangka pendek, injeksi likuiditas seharusnya mendukung kenaikan aset risiko. Banyak lembaga juga memang menafsirkan ini sebagai bentuk perlindungan dari Federal Reserve terhadap pasar. Masalahnya, dana tambahan ini sebagian besar beredar dalam kerangka bank dan lembaga tradisional, bagian yang benar-benar masuk ke pasar kripto cukup terbatas. Ditambah lagi, ETF kripto di akhir tahun masih terus mengalirkan dana keluar, pasar saham global juga sedang mengalihkan dana dari risiko tinggi, dan mata uang utama seperti Bitcoin malah terus menurun setelah pengumuman.

Dalam jangka panjang, manajemen likuiditas yang normal ini memang mengindikasikan kemungkinan perluasan neraca Federal Reserve. Meskipun skala tidak sebesar pelonggaran besar pada 2020-2021, dengan menurunkan suku bunga dan secara bertahap meningkatkan toleransi risiko pasar, ini tetap bisa memberi dukungan terhadap valuasi aset kripto.

Namun, ada risiko yang tidak boleh diabaikan—pasar kripto sendiri sedang menghadapi tekanan besar dari pelepasan token secara besar-besaran dan struktur keluar dana yang bersifat struktural. Masalah internal ini berpotensi terus melemahkan efektivitas kebijakan pelonggaran likuiditas.