成交量暴跌50%！Matrixport发出最严厉警告：比特币已进入‘阶段性熊市

根据Matrixport于2025年11月12日发布的市场分析，比特币市场正显现出令人警惕的信号，市值增长与交易量出现显著背离，链上指标暗示比特币可能已进入阶段性熊市。
📈 市场活跃度与流动性隐忧
Matrixport分析的核心在于指出了一种值得警惕的背离现象：在过去12个月中，加密货币总市值从2.4万亿美元增长至3.7万亿美元，但同期日均交易量却从3520亿美元大幅萎缩至1780亿美元，降幅高达50%。这种“量价背离”通常意味着市场上涨缺乏广泛参与和真实交易热情的支撑，是动能减弱的领先指标。在低流动性背景下，交易所承压明显，市场活跃度与交易收入持续受到抑制。这种局面并非单边暴跌，而是由于缺乏新入场资金，价格在巨鲸成本支撑与疲软需求之间形成了上有顶、下有底的震荡格局。
🔍 链上信号与技术指标指向调整
从链上数据和技术指标来看，市场动能明显减弱。比特币已连续两周跌破其21周移动均线，而这个均线历来被视为牛熊阶段的可靠分界线。更深入的分析表明，衡量活跃投资者平均成本的“真实市场均价”指标显示，虽然市场整体仍处于盈利区间，但利润正在逐步收窄，这与上行动能减弱、市场情绪转向谨慎的历史规律相符。此外，比特币永续期货的未平仓合约从峰值显著下降，衍生品市场的投机热情消退，资金费率平稳也反映出交易员并未积极加杠杆做多。
🌍 宏观因素与市场结构压力
宏观环境与市场内部结构也对比特币形成压力。美联储释放耐心信号，短期内放宽货币政策的可能性有限，美元从周期低点企稳导致流动性自夏季中期以来边际收紧。与此同时，市场内部动态显示参与度冷却，部分早期大额持有者选择获利了结，而年初现货比特币ETF带来的强劲资金流入动能已明显放缓。尽管美国政府停摆接近尾声，但经济数据的持续缺失使市场仍处于缺乏导航的状态，利率波动性与不确定性预计将维持高位，投资者极易受到短期头条风险的影响。
💡 对投资者的启示与策略建议
Matrixport的分析指出，当前市场更可能处于周期后期的调整阶段，而非结构性顶部。在这种“高阶震荡盘整”的市况下，投资者应采取更加谨慎的策略。首先，应显著降低杠杆，避免在高波动性环境中因连锁平仓导致意外损失。其次，可以采取分批建仓的策略，在关键支撑位附近逐步布局。最后，保持耐心至关重要，市场全面企稳可能需要时间，应聚焦于长期指标，等待流动性改善或货币政策信号明确等催化剂出现，以打破当前的盘整格局。
综合来看，Matrixport的判断是对当前“动量减弱+情绪脆弱+流动性分化”现状的概括。投资者需要关注市场信心的重建信号，例如资金费率转负、鲸鱼地址增持、ETF资金重新流入等关键指标，这些往往是市场企稳的前兆。