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咖啡期貨今日稍作喘息,因預計巴西降雨可能緩解乾旱憂慮。12月阿拉比卡下跌2.3%,1月羅布斯塔下跌0.15%,但兩者皆持於上週低點之上。



壓力來自哪裡?巴西米納斯吉拉斯州——生產全球大部分阿拉比卡的地區——受到乾旱嚴重影響,上週僅降雨0.3毫米,遠低於正常水平。但事情的轉折點是:特朗普與盧拉的貿易談判可能很快取消對巴西咖啡徵收的50%關稅,這將再次使市場供應過剩。

供應端則變得越來越緊張。ICE阿拉比卡庫存降至1.5年來的低點,為446千袋,而羅布斯塔庫存則降至3.25個月低點。美國買家甚至拒絕簽訂新的巴西咖啡合約,因為關稅問題——約三分之一的美國未烘焙咖啡來自巴西。

同時,越南正展現更強的增長勢頭。咖啡出口同比增長10.9%,預計2025/26年度產量將增加6%,達到4年來的最高點1.76百萬噸。這波羅布斯塔供應的激增也對價格形成壓力。

總體來看:巴西乾旱支持價格,但關稅取消的風險與越南豐收的供應增加,形成下行壓力。市場正處於拉尼娜乾旱擔憂與即時供應現實之間的拉扯。
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