Czym jest stablecoin emitowany przez bank? Sojusz 21 firm a przyszłość cyfrowych dolarów

Czym jest stablecoin?

Stablecoin to rodzaj cyfrowego aktywa, którego celem jest utrzymywanie względnie stabilnej wartości poprzez powiązanie z aktywem bazowym, najczęściej walutą fiat, taką jak dolar amerykański. W przeciwieństwie do Bitcoina i innych wysoce zmiennych kryptowalut stablecoin dolarowy zazwyczaj ma utrzymywać wartość bliską 1 $, dzięki czemu lepiej nadaje się do płatności, rozliczeń, handlu i transferu wartości, a jego wartość pozostaje bliska 1 $.

Stablecoiny stały się jednym z najważniejszych pomostów między tradycyjnymi finansami a sieciami blockchain. Umożliwiają transfer wartości denominowanej w dolarach za pośrednictwem cyfrowej infrastruktury, bez konieczności korzystania z tradycyjnych systemów bankowych przy każdej transakcji.

Rynek był dotychczas zdominowany przez emitentów natywnych dla sektora kryptowalut, takich jak Tether i Circle. Najnowsze wydarzenia wskazują jednak, że rynek stablecoinów wchodzi w nową fazę: duże tradycyjne instytucje finansowe nie tylko analizują już cyfrowe dolary, ale przygotowują się do ich samodzielnej emisji.

1 września 2026 r. grupa 21 instytucji finansowych ogłosiła plany utworzenia spółki, która będzie emitować stablecoina powiązanego z dolarem amerykańskim, z planowanym uruchomieniem w pierwszej połowie 2027 r. W skład grupy wchodzą między innymi Goldman Sachs, Citi, Bank of America, Deutsche Bank, UBS, Santander, Wells Fargo, MUFG i Fidelity Investments.

Inicjatywa została pierwotnie ogłoszona w październiku 2025 r., gdy uczestniczyło w niej zaledwie 10 banków. Rozszerzenie grupy do 21 instytucji pokazuje, jak szybko wzrosło zainteresowanie stablecoinami instytucjonalnymi.

Dlaczego największe banki tworzą stablecoina?

Rozwój stablecoinów stwarza dla tradycyjnych banków zarówno szansę, jak i wyzwanie.

Od lat banki polegają na ugruntowanych sieciach płatniczych, relacjach z bankami korespondentami oraz rachunkach depozytowych, aby transferować środki. Blockchain wprowadza inny model: cyfrowe tokeny, które potencjalnie mogą nieprzerwanie przenosić wartość na całym świecie i rozliczać transakcje w sieciach blockchain.

Dla banków atrakcyjność tego rozwiązania nie ogranicza się do handlu kryptowalutami. Stablecoiny mogą potencjalnie zwiększyć efektywność płatności transgranicznych, rozliczeń instytucjonalnych, operacji skarbowych i transakcji na aktywach cyfrowych.

Planowane konsorcjum zamierza koncentrować się przede wszystkim na rynkach hurtowych i instytucjonalnych, a potencjalnie także detalicznych, na których klienci mogliby czerpać korzyści z cyfrowego pieniądza, w tym z płatności transgranicznych i rozliczeń aktywów cyfrowych.

Regulacje są kolejnym istotnym czynnikiem. Sektor bankowy coraz bardziej interesuje się blockchainem, ponieważ ramy regulacyjne dotyczące aktywów cyfrowych stają się coraz bardziej przejrzyste. Amerykańska ustawa GENIUS Act oraz europejskie ramy MiCA pomagają ustanowić zasady dotyczące stablecoinów, rezerw, emitentów i ochrony konsumentów.

Tworzy to bardziej określone środowisko, w którym banki mogą analizować produkty płatnicze oparte na blockchainie.

Jak działałby stablecoin emitowany przez bank?

Na podstawowym poziomie stablecoin emitowany przez bank działałby podobnie do innych stablecoinów zabezpieczonych walutą fiat.

Użytkownik lub instytucja nabywałaby cyfrowy token zaprojektowany tak, aby utrzymywać wartość powiązaną z dolarem amerykańskim. Emitent musiałby zapewnić odpowiednie zabezpieczenie oraz przestrzegać obowiązujących wymogów regulacyjnych i wymogów dotyczących zgodności.

Najważniejsza różnica dotyczy tego, kto obsługuje system i kto zapewnia ramy zaufania.

Natywne dla sektora kryptowalut stablecoiny zazwyczaj opierają się na wyspecjalizowanych emitentach. Stablecoin opracowany przez konsorcjum największych banków byłby natomiast powiązany z instytucjami, które już dysponują rozbudowanymi systemami zapewniania zgodności, relacjami z klientami i doświadczeniem w obsłudze transakcji finansowych na dużą skalę.

Może to mieć szczególne znaczenie dla użytkowników instytucjonalnych.

Wyobraź sobie międzynarodową firmę, która musi transferować środki denominowane w dolarach między różnymi jurysdykcjami. Tradycyjne rozliczenia mogą obejmować wielu pośredników i różne systemy bankowe. Oparty na blockchainie token dolarowy mógłby potencjalnie umożliwić firmie bezpośredni transfer cyfrowych dolarów między kompatybilnymi sieciami, ograniczając tarcia i skracając czas rozliczenia.

Dokładna struktura techniczna, zasady utrzymywania rezerw i model zarządzania proponowanym stablecoinem nie zostały jednak jeszcze w pełni ujawnione. Uczestniczące instytucje nadal pracują nad utworzeniem nowej spółki.

Do czego może służyć nowy stablecoin?

Jednym z najważniejszych aspektów tej inicjatywy jest to, że jej potencjalne zastosowania wykraczają poza handel kryptowalutami.

Płatności transgraniczne

Płatności międzynarodowe mogą obejmować wiele banków, walut i systemów rozliczeniowych. Stablecoin dolarowy mógłby zapewnić wspólne cyfrowe aktywo rozliczeniowe, potencjalnie przyspieszając określone transakcje i zwiększając możliwości ich programowania.

Rozliczenia instytucjonalne

Instytucje finansowe coraz częściej wchodzą w interakcje ze stokenizowanymi papierami wartościowymi i aktywami cyfrowymi. Stablecoin mógłby zapewnić aktywo rozliczeniowe w łańcuchu bloków dla tych rynków.

Przykładowo, jeśli stokenizowana obligacja zostanie wyemitowana na blockchainie, stablecoin dolarowy działający w łańcuchu bloków mógłby potencjalnie posłużyć do rozliczenia zakupu bez konieczności przemieszczania środków między infrastrukturą blockchain a konwencjonalnymi systemami bankowymi.

Zarządzanie środkami skarbowymi

Korporacje i instytucje finansowe mogłyby potencjalnie wykorzystywać programowalne cyfrowe dolary do zarządzania płynnością między rachunkami, podmiotami zależnymi i rynkami.

Rynki aktywów cyfrowych

Stablecoiny już odgrywają kluczową rolę na rynkach kryptowalut, ponieważ zapewniają traderom aktywo denominowane w dolarach, które może przemieszczać się w ekosystemach blockchain. Regulowana alternatywa zabezpieczona przez banki mogłaby zapewnić inwestorom instytucjonalnym dodatkową możliwość rozliczania transakcji na aktywach cyfrowych.

Zastosowania te pokazują, dlaczego trend dotyczący stablecoinów jest coraz częściej omawiany jako kwestia infrastruktury finansowej, a nie tylko kwestia kryptowalut.

Stablecoiny a stokenizowane depozyty bankowe

Jednym z najważniejszych pojęć, które należy zrozumieć, jest różnica między stablecoinami a stokenizowanymi depozytami.

Stokenizowany depozyt to zasadniczo reprezentacja tradycyjnego depozytu bankowego na blockchainie. Podstawowa relacja nadal pozostaje powiązana z rachunkiem bankowym i systemem bankowym.

Stablecoin jest natomiast cyfrowym tokenem emitowanym w ramach określonych zasad dotyczących stablecoinów i zaprojektowanym tak, aby utrzymywać stabilną wartość względem aktywa bazowego.

To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ banki tradycyjnie czuły się bardziej komfortowo ze stokenizowanymi depozytami. Zachowują one znaczną część tradycyjnego modelu bankowego, jednocześnie dodając funkcjonalność blockchaina.

Stablecoiny wprowadzają inny model konkurencji. Jeśli klienci zaczną przechowywać duże ilości cyfrowych dolarów poza konwencjonalnymi rachunkami depozytowymi, banki mogą potencjalnie stracić część bazy depozytowej.

Obawa ta nabrała coraz większego znaczenia wraz z rozwojem stablecoinów.

Brian Moynihan, CEO Bank of America, oszacował wcześniej, że zgodnie z Banking Dive od 30% do 35% depozytów amerykańskich banków komercyjnych może potencjalnie zostać przeniesione do stablecoinów.

Pomaga to wyjaśnić, dlaczego banki mogą preferować uczestnictwo w rynku stablecoinów zamiast biernego obserwowania, jak przejmują go zewnętrzni emitenci.

Dlaczego uruchomienie w 2027 r. ma znaczenie?

Planowane uruchomienie ma znaczenie ze względu na skalę zaangażowanych instytucji.

Stablecoiny stały się już ważnym elementem infrastruktury aktywów cyfrowych. Tether i Circle obecnie dominują na rynku, podczas gdy banki, firmy fintech i sieci płatnicze opracowują konkurencyjne rozwiązania.

Konsorcjum obejmujące 21 największych instytucji finansowych mogłoby zapewnić kilka przewag: ugruntowane sieci klientów, wiedzę regulacyjną, dystrybucję instytucjonalną i rozbudowaną infrastrukturę finansową.

Jednocześnie banki nie wchodzą na pusty rynek.

Natywne dla sektora kryptowalut stablecoiny mają już dużą bazę użytkowników i wysoką płynność. Emitowane przez banki alternatywy będą zatem musiały oferować istotne przewagi w takich obszarach jak zgodność regulacyjna, rozliczenia, dostęp instytucjonalny, interoperacyjność i efektywność transakcji.

Konsorcjum planuje również wyjść poza dolara. Grupa wskazała inne waluty państw G7 jako potencjalny kierunek rozwoju, przy czym priorytetem ma być euro.

Sugeruje to, że długoterminowy cel może być szerszy niż uruchomienie pojedynczego tokena denominowanego w dolarach amerykańskich. Może to być próba stworzenia wielowalutowej infrastruktury cyfrowych rozliczeń.

Z jakimi wyzwaniami może zmierzyć się sojusz banków?

Mimo skali projektu uruchomienie stablecoina nie gwarantuje jego przyjęcia przez rynek.

Pierwszym wyzwaniem jest konkurencja. USDT i USDC mają już znaczną płynność, wsparcie giełd i ugruntowaną infrastrukturę.

Drugim wyzwaniem jest interoperacyjność. Stablecoin staje się bardziej użyteczny, gdy może z łatwością przemieszczać się między portfelami, blockchainami, giełdami i platformami finansowymi. Token zabezpieczony przez banki, działający w zamkniętym ekosystemie, może mieć trudności z osiągnięciem szerokiego zastosowania.

Trzecim wyzwaniem jest złożoność regulacyjna. Produkt przeznaczony dla wielu jurysdykcji musi spełniać różne wymogi dotyczące rezerw, licencjonowania, ochrony klientów, przeciwdziałania praniu pieniędzy i zarządzania danymi.

Pojawia się również kwestia zarządzania. Przy zaangażowaniu 21 największych instytucji ustalenie sposobu funkcjonowania sieci, zarządzania rezerwami i zatwierdzania aktualizacji technicznych może być skomplikowane.

Wreszcie banki muszą zachować równowagę między innowacyjnością a obecnymi modelami biznesowymi. Udany stablecoin mógłby zwiększyć efektywność płatności, ale jego powszechne zastosowanie mogłoby również zmienić tradycyjną ekonomię depozytów i usług płatniczych.

Co to oznacza dla przyszłości cyfrowego pieniądza?

Najważniejszy wniosek płynący z inicjatywy 21 banków jest taki, że debata dotycząca stablecoinów się zmienia.

Stablecoiny były niegdyś kojarzone przede wszystkim z giełdami kryptowalut i zdecentralizowanymi finansami. Obecnie największe banki coraz częściej postrzegają dolary oparte na blockchainie jako element przyszłej infrastruktury finansowej.

Udział instytucji takich jak Goldman Sachs i Citi sugeruje, że cyfrowy pieniądz coraz mocniej wkracza do głównego nurtu finansów. Planowany stablecoin dolarowy pokazuje również, że banki coraz chętniej eksperymentują z rozliczeniami opartymi na blockchainie, zamiast ograniczać swoje strategie dotyczące aktywów cyfrowych do produktów inwestycyjnych lub stokenizowanych papierów wartościowych.

Kolejny etap może obejmować konkurencję między kilkoma formami cyfrowego pieniądza: natywnymi dla sektora kryptowalut stablecoinami, stablecoinami emitowanymi przez banki, stokenizowanymi depozytami i potencjalnie cyfrowymi walutami banków centralnych.

Każdy model ma inne cechy. Stablecoiny kładą nacisk na przenośność i funkcjonalność natywną dla blockchaina. Stokenizowane depozyty zachowują bliższy związek z bankowością komercyjną. CBDC stanowiłyby bezpośrednie zobowiązania cyfrowe banków centralnych.

Przyszły system finansowy może nie być zdominowany przez jeden model. Zamiast tego różne formy cyfrowego pieniądza mogą współistnieć i służyć różnym celom.

Planowany na 2027 r. stablecoin sojuszu 21 firm jest zatem czymś więcej niż kolejnym uruchomieniem tokena. To sygnał, że jedne z największych instytucji finansowych na świecie coraz wyraźniej postrzegają pieniądz oparty na blockchainie jako infrastrukturę, którą warto posiadać, obsługiwać i integrować z tradycyjnym systemem finansowym.

FAQ: stablecoiny emitowane przez banki

Czym jest stablecoin emitowany przez bank?

Stablecoin emitowany przez bank to cyfrowy token zaprojektowany tak, aby utrzymywać stabilną wartość względem waluty fiat, emitowany lub wspierany przez regulowane instytucje finansowe. Może potencjalnie służyć do płatności, rozliczeń i transakcji na aktywach cyfrowych.

Które banki uczestniczą w inicjatywie stablecoina na 2027 r.?

Grupa 21 członków obejmuje między innymi Goldman Sachs, Citi, Bank of America, Deutsche Bank, UBS, Santander, Wells Fargo, MUFG i Fidelity Investments.

Kiedy ma zostać uruchomiony stablecoin?

Konsorcjum planuje utworzyć nową spółkę w 2026 r. i zamierza uruchomić stablecoina denominowanego w dolarach amerykańskich w pierwszej połowie 2027 r.

Czy banki uruchomią inne stablecoiny?

Grupa poinformowała, że zamierza rozszerzyć działalność o stablecoiny powiązane z innymi walutami G7, przy czym euro wskazano jako priorytet.

Czy stablecoiny emitowane przez banki są tym samym co CBDC?

Nie. Stablecoin emitowany przez bank jest prywatnie emitowanym aktywem cyfrowym, podczas gdy cyfrowa waluta banku centralnego byłaby bezpośrednim zobowiązaniem banku centralnego. Reprezentują one zasadniczo różne formy cyfrowego pieniądza.

Dlaczego banki interesują się stablecoinami?

Stablecoiny mogłyby zapewnić nową infrastrukturę dla płatności transgranicznych, rozliczeń instytucjonalnych, zarządzania środkami skarbowymi i rynków aktywów cyfrowych. Mogą również pozwolić tradycyjnym instytucjom finansowym zachować konkurencyjność w miarę rozwoju płatności opartych na blockchainie.

Podsumowanie

Planowany stablecoin denominowany w USD, tworzony przez sojusz 21 instytucji finansowych, jest jednym z najbardziej wyraźnych jak dotąd sygnałów, że tradycyjna bankowość coraz mocniej wkracza w finanse oparte na blockchainie. Goldman Sachs, Citi, Bank of America i inne największe instytucje nie tylko obserwują rynek stablecoinów — przygotowują się do konkurowania na nim.

To, czy inicjatywa będzie w stanie rzucić wyzwanie ugruntowanym graczom, zależeć będzie od regulacji, płynności, interoperacyjności, przyjęcia przez instytucje i ostatecznego kształtu produktu. Kierunek jest jednak już jasny: stablecoiny coraz wyraźniej stają się częścią debaty o przyszłości głównego nurtu infrastruktury finansowej, a nie tylko kryptowalut.