Arthur Hayes: Mogelijk verschuift de markt haar focus weer naar de ‘vergeten’ Ethereum

Ethereum is qua marktkapitalisatie het op een na grootste blockchain-ecosysteem en vormt de primaire settlementlaag voor uiteenlopende gedecentraliseerde applicaties, stablecoins, getokeniseerde activa en DeFi-protocollen. Toch bleef het marktverhaal van Ethereum in een groot deel van 2026 opvallend zwak ten opzichte van Bitcoin.

Arthur Hayes, mede-oprichter van BitMEX en een invloedrijke analist op de cryptomarkt, suggereerde onlangs dat dit aan het veranderen is. Hayes stelt dat Ethereum door de markt feitelijk “vergeten” was, maar dat de verbeterde prestaties ten opzichte van Bitcoin investeerders opnieuw op ETH kunnen doen letten.

Het moment is opvallend. Ethereum staat weer in de belangstelling na maanden van relatief zwak sentiment. In augustus steeg ETH boven $2.300 en tikte kortstondig $2.400 aan, waarbij de relatieve prestaties ten opzichte van Bitcoin eveneens de aandacht trokken.

Hayes’ stelling houdt niet enkel in dat Ethereum in waarde toeneemt. Belangrijker is volgens hem dat de kapitaalstromen binnen crypto mogelijk veranderen. Als beleggers overstappen van Bitcoin en andere activa naar ETH, zou Ethereum een tweede herwaarderingsfase kunnen doormaken, gedreven door hernieuwde vraag en niet slechts een algemene marktrally.

Waarom ETH/BTC bepalend is voor Ethereum’s marktnarratief

De ETH/BTC-ratio geeft aan hoeveel Ethereum waard is ten opzichte van Bitcoin. De focus verschuift van de vraag of ETH in dollarwaarde stijgt, naar de vraag: overtreft Ethereum Bitcoin?

Dit is relevant omdat Bitcoin geldt als de maatstaf van de cryptomarkt. In periodes van sterke Bitcoin-dominantie verschuiven beleggers kapitaal naar BTC, vanwege de liquiditeit, het gevestigde imago en de rol als belangrijkste store-of-value.

Maar als ETH/BTC herstelt, kan dat duiden op een groeiende bereidheid bij handelaren om in Ethereum te stappen.

Hayes wijst expliciet naar het herstel van ETH/BTC als signaal dat de markt Ethereum heroverweegt. Recente rapporten geven aan dat deze ratio van de diepste niveaus is opgeveerd, wat de kans op hernieuwde kapitaalinstroom in ETH vergroot.

Voor beleggers is dat onderscheid belangrijk. Ethereum hoeft Bitcoin niet fors te overtreffen in absolute termen om zijn marktpositie te versterken. Een structurele verbetering van ETH/BTC duidt al op herstel van relatieve kracht.

Wat drijft de hernieuwde belangstelling voor Ethereum?

Meerdere ontwikkelingen spelen hierin een rol.

Ten eerste is er prijsmomentum. Recent klom Ethereum boven $2.300 en scherpte aan richting $2.400, een stuk beter dan eerder dit jaar. De volatiliteit op korte termijn blijft, maar het herstel heeft het marktverhaal rond ETH beïnvloed.

Ten tweede is er institutionele vraag. BitMine Immersion Technologies, een van de bekendste institutionele ETH-houders, kocht recent in één week nog eens 53.501 ETH. Daarmee kwam het totaal op bijna 5,9 miljoen ETH, waarmee het bredere verhaal wordt ondersteund dat institutionele investeerders Ethereum als strategisch treasury-activum waarderen.

Ten derde evolueren de Ethereum-investeringsproducten. Traditionele beleggers hebben steeds meer mogelijkheden om blootstelling aan ETH te verkrijgen zonder direct wallets, private keys of validators te hoeven beheren. Cruciaal is ook dat producten met staking-functionaliteit mogelijk een inkomenscomponent toevoegen aan deze blootstelling.

Dit verandert het investeringsperspectief. Beleggers kunnen nu niet alleen speculeren op prijsgroei van Ethereum, maar ook overwegen in hoeverre ETH via staking netwerkbeloningen kan genereren.

Ethereum Staking en de opkomst van yield-bearing ETF’s

Ethereum werkt met een proof-of-stake-consensusmechanisme. Validators zetten ETH vast op het netwerk en faciliteren veilige verwerking van transacties. Hiervoor kunnen zij staking-beloningen ontvangen, zij het tegen technische, markt- en operationele risico’s.

Lange tijd was het verschil tussen direct ETH bezitten en een Ethereum ETF duidelijk: een traditionele spot-ETF bood louter prijsblootstelling, doorgaans zonder recht op het stakingdeel.

Dat verschil is afgenomen nu steeds meer Ethereum-investeringsproducten met stakingoptie beschikbaar zijn.

Zo biedt de 21Shares Ethereum Staking ETF ETH-blootstelling, en kan – binnen het juridische en operationele kader – een deel van de staking-beloningen worden doorgegeven.

Het belang hiervan overstijgt één ETF. Staking geeft Ethereum een ander institutioneel narratief dan Bitcoin. Bitcoin wordt vaak getypeerd als digitaal goud, terwijl Ethereum zich steeds meer profileert als een productieve digitale asset die een actieve blockchain-economie ondersteunt.

Dat maakt ETH niet automatisch superieur als belegging. Staking introduceert risico’s zoals boetes voor validators, beperkte liquiditeit en onzekerheid rond regelgeving. Toch kunnen blockchain-native inkomsten Ethereum aantrekkelijker maken voor specifieke langetermijnbeleggers.

Institutionele accumulatie verandert het ETH-narratief

Een trend van toenemende bedrijfsstrategie rond Ethereum-treasury springt in het oog.

BitMine is een toonaangevend voorbeeld van die aanpak. De vastberaden accumulatie toont hoe bedrijven kapitaal inzetten om omvangrijke ETH-posities op te bouwen, in plaats van crypto als louter kortetermijnhandelsobject te zien. De meest recente wekelijkse acquisitie was zelfs de grootste sinds juni en verlengt een al langer lopend accumulatietraject.

Institutionele aankopen raken Ethereum op twee manieren.

Enerzijds zorgen ze direct voor vraag naar ETH. Anderzijds beïnvloeden ze het beeld van het activum. Kopen bedrijven ETH als treasury-activum en staken ze een deel ervan, dan gaat Ethereum steeds meer lijken op een asset met appreciatiepotentieel, netwerkdeelname en native yield.

Hayes’ hernieuwde optimisme komt dus terwijl het marktbeeld rond Ethereum aan het verschuiven is.

Beleggers moeten echter niet elke grote corporate aankoop opvatten als garantie voor een bullmarkt. Treasurystrategieën kunnen geconcentreerd zijn, gevoelig voor financiering en direct afhankelijk van het marktsentiment rond ETH.

Kan Ethereum zijn herstel bestendigen?

De cruciale vraag is of de recente kracht van Ethereum slechts een tijdelijke rotatie is of het begin markeert van een duurzame opwaartse trend.

Voor een bestendig herstel is meer nodig dan een stijgende ETH-prijs. Beleggers doen er goed aan diverse indicatoren te volgen.

Eén daarvan is de ETH/BTC-ratio. Blijft Ethereum Bitcoin overtreffen, dan bevestigt dat een veranderende marktvoorkeur.

Een tweede is de vraag naar ETF’s. Aanhoudende institutionele instroom wijst erop dat de interesse breder is dan alleen crypto-native traders.

Een derde factor is deelname aan staking. Toenemende institutionele inzet van stakingproducten versterkt het rendementsperspectief van Ethereum als belegging.

Ten slotte vereist volwassenwording van het Ethereum-ecosysteem blijvende groei. Stablecoins, DeFi, getokeniseerde real-world assets en Layer 2-netwerken vormen de kern van Ethereum’s waardepropositie. Prijsmomentum trekt aandacht, maar uiteindelijk bepaalt de mate van economische activiteit op het netwerk de waardering op lange termijn.

Het huidige klimaat is daarmee vooral een proef. Ethereum is weer onder de aandacht, maar moet nog aantonen dat de marktaanwas kan worden vastgehouden.

Wat betekent de ‘Forgotten Ethereum’-these voor beleggers?

De ‘forgotten Ethereum’-these van Hayes is relevant omdat het een standaardpatroon in financiële markten illustreert: activa kunnen uit de gratie raken, lang voor hun fundamentele waarde verdwijnt.

Ethereum’s zwakke relatieve prestaties verlegden de aandacht van beleggers. Bitcoin behield zijn dominante status, terwijl sectoren als artificial intelligence, getokeniseerde activa en alternatieve Layer 1’s om kapitaal streden.

Toch is marktinteresse cyclisch.

Wanneer een asset na langdurige zwakte begint te outperformen, nemen beleggers hun eerdere, te negatieve verwachtingen mogelijk onder de loep. Dat is waar Hayes met Ethereum op duidt.

Dit betekent niet dat ETH Bitcoin gegarandeerd zal overtreffen of dat de prijs onverminderd stijgt. De cryptomarkt blijft extreem gevoelig voor liquiditeit, rente, regelgeving en bredere risicopercepties. Bovendien concurreert Ethereum met andere blockchainecosystemen en moet het doorlopend aantonen waarom het een leidende rol verdient in toekomstige on-chain activiteit.

Desondanks biedt het verbeterde ETH/BTC-verloop, institutionele accumulatie en de opkomst van staking-producten Ethereum een veel krachtiger narratief dan enkele maanden geleden.

De kernvraag is dan ook niet langer of Ethereum “dood” of “levend” is, maar of de markt Ethereum herwaardeert: van vergeten crypto-activum naar strategische digitale infrastructuur met rendement en netwerkfunctie.

Dat is de diepere lading van Hayes’ recente observaties.

FAQ

Waarom denkt Arthur Hayes dat Ethereum herontdekt wordt?

Hayes wijst op de opwaartse prestatie van Ethereum tegenover Bitcoin. In zijn visie is ETH lange tijd genegeerd, maar het herstel van de ETH/BTC-ratio kan op hernieuwde marktaandacht wijzen.

Wat is de ETH/BTC-ratio?

De ETH/BTC-ratio vergelijkt de prijs van Ethereum met die van Bitcoin. Bij een stijgende ratio presteert ETH sterker dan BTC, bij een dalende doet Bitcoin het juist beter.

Waarom is Ethereum-staking van belang?

Met staking kunnen ETH-houders bijdragen aan netwerkbeveiliging én potentieel beloningen verdienen. Voor institutionele investeerders maakt het rendementsperspectief via staking blootstelling aan ETH aantrekkelijker.

Is het herstel van Ethereum gegarandeerd?

Nee. ETH blijft blootgesteld aan volatiliteit op de cryptomarkt, macro-economische factoren, regelgeving en concurrentie van andere blockchains. Voor een aanhoudend herstel zijn relatieve kracht, institutionele vraag en ecosysteemgroei vereist.