In 2026 blijft de structuur van gedecentraliseerde perpetual futures-markten zich ontwikkelen. Recente gegevens van DefiLlama hebben de aandacht van de hele sector getrokken. In de afgelopen 30 dagen hebben Hyperliquid, Pump.fun en edgeX samen voor $96,3 miljoen aan waarde uitgekeerd aan tokenhouders.
Daarvan noteerde Hyperliquid $50,95 miljoen aan protocolinkomsten. Deze waarde werd via protocolmechanismen toegewezen aan HYPE-houders, zonder dat er directe incentive-uitgaven werden waargenomen.
Dit wijst niet op een kortstondige speculatieve piek, maar op waarneembare on-chain kasstroomgeneratie. Tegelijkertijd hebben Grayscale, Bitwise en 21Shares spot HYPE ETF-aanvragen ingediend bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission. Deze aanvragen zijn nog onderworpen aan goedkeuring en toetsing door toezichthouders, maar ze hebben de aandacht van traditionele financiële marktpartijen voor dit model vergroot.
Protocolinkomsten, Token Unlocks en ETF-aanvragen in Parallelle Ontwikkeling
Op 6 mei 2026 voerde Hyperliquid de geplande maandelijkse unlock uit. In totaal werden 9,92 miljoen HYPE-tokens vrijgegeven aan Core Contributors, met een waarde van circa $375,84 miljoen op dat moment. Dit vertegenwoordigde een aanzienlijk deel van de wekelijkse token unlock-activiteit binnen de sector.
Rond dit evenement vonden drie ontwikkelingen gelijktijdig plaats.
Aan de inkomstenkant toont DefiLlama-data aan dat Hyperliquid in de afgelopen 30 dagen $50,95 miljoen aan protocolinkomsten genereerde. Deze inkomsten werden via het protocolontwerp toegewezen aan HYPE-houders. Omgerekend naar jaarbasis impliceert dit circa $946 miljoen.
In dezelfde periode keerden Pump.fun en edgeX respectievelijk $22,09 miljoen en $23,26 miljoen uit. Gezamenlijk kwam het totaal aan uitkeringen aan houders over de drie protocollen uit op circa $96,3 miljoen.
Aan de ETF-kant diende Bitwise in april 2026 een herziene S-1-aanvraag in. De update omvatte geautoriseerde handelspartners zoals FalconX, Flowdesk en Wintermute, en stelde een beheervergoeding van 0,67% vast onder de ticker BHYP. Bloomberg ETF-analist Eric Balchunas merkte op dat late wijzigingen vaak worden gezien als een teken van voortgang richting mogelijke lancering, hoewel definitieve goedkeuring onzeker blijft en onderhevig is aan regelgeving.
Grayscale diende in maart 2026 zijn HYPE ETF-aanvraag in (ticker GHYP), gericht op een notering aan de Nasdaq. 21Shares was het proces al eind 2025 gestart.
On-chain stromen lieten eveneens accumulatiegedrag zien. Op de dag van de unlock werd voor circa $15,2 miljoen aan HYPE overgedragen van Coinbase naar adressen gerelateerd aan staking. Dit suggereert dat ten minste een deel van de markt blijft inzetten op langetermijnbezit in plaats van directe distributie.
Gezamenlijk vormen deze signalen—protocolinkomstengeneratie, aanbodverruimende gebeurtenissen en institutionele productaanvragen—een zich ontwikkelend narratief rondom de marktpositie van Hyperliquid.
Evolutiepad: Van Fee Capture-ontwerp naar Concurrentie met Institutionele Producten
De ontwikkeling van Hyperliquid verloopt geleidelijk en is mechanismegedreven.
In januari 2025 werd het Hyperliquid Assistance Fund geïntroduceerd. Dit fonds vangt circa 97% van de handelskosten op via geautomatiseerde Layer 1-uitvoering en gebruikt deze om HYPE terug te kopen op de open markt. Deze structuur vormt de basis van het token-economische systeem.
In september 2025 diende Bitwise zijn eerste ETF-aanvraag in. In oktober 2025 volgde 21Shares. In december 2025 werkte Bitwise de aanvraag bij met functionaliteit gerelateerd aan staking en introduceerde de BHYP-ticker.
In maart 2026 was het marktaandeel van Hyperliquid in gedecentraliseerde perpetual futures gestegen van circa 3,5% een jaar eerder tot bijna 6%. Het maandelijkse handelsvolume benaderde in deze periode $200 miljard. Tegelijkertijd diende Grayscale zijn ETF-aanvraag in, waarmee de institutionele deelname over meerdere aanbieders werd uitgebreid.
In april 2026 voerde HyperCore een buyback-evenement uit dat het circulerende aanbod met ruim 49.000 HYPE-tokens in één dag verminderde. Dit omvatte een nettovermindering van circa 17.075 tokens, waarmee een verifieerbaar deflatiemechanisme on-chain werd aangetoond.
Op 6 mei 2026 vond de unlock van 9,92 miljoen HYPE plaats zonder significante directe verkoopdruk. Per 11 mei 2026, volgens Gate-marktdata, werd HYPE verhandeld rond $42,27, met een 24-uurs verandering van -0,88%. De totale marktkapitalisatie bedroeg circa $10,07 miljard.
Structurele Analyse: Drie Kerncomponenten van het Inkomenssysteem
Fee Capture, Deflatie en Aanbodabsorptie
Het model van Hyperliquid kan worden begrepen aan de hand van drie onderling verbonden componenten.
De eerste is fee capture. Het Assistance Fund vangt circa 97% van de handelskosten op. Deze kosten worden in HYPE uitgedrukt en gebruikt voor terugkoop op de open markt. In de afgelopen 30 dagen genereerde dit mechanisme $50,95 miljoen aan protocolinkomsten. Deze inkomsten werden via protocolregels toegewezen aan HYPE-houders, niet via discretionaire distributie.
Vergeleken met veel derivatenplatforms vermindert dit ontwerp de afhankelijkheid van externe incentiveprogramma’s en koppelt het de activiteit directer aan de protocolinkomsten.
De tweede component is aanbodzijde-deflatie. In maart 2026 overtrof de buyback-activiteit voor het eerst de emissie door staking en validators, wat resulteerde in een netto aanbodreductie. In april voerde het protocol opnieuw een burn-evenement uit waarbij ruim 49.000 HYPE-tokens werden vernietigd.
Onafhankelijk onderzoek van Weiss Crypto wijst uit dat de cumulatieve burn-activiteit sinds 2025 een aanzienlijke schaal heeft bereikt, wat de deflatoire kenmerken van het systeem versterkt.
De derde component is aanbodabsorptie. Het HIP-4-protocol introduceerde een prediction market-mechanisme dat circa 1 miljoen HYPE vereist om nieuwe markten te creëren. Dit ontwerp legt effectief een deel van het circulerende aanbod vast in protocolgebruik.
Daarnaast verhogen zero-fee trading-mechanismen de concurrentiekracht ten opzichte van externe prediction platforms. Dit kan de liquiditeit geleidelijk naar Hyperliquids geïntegreerde handelssysteem verschuiven, hoewel de uitkomsten onzeker blijven.
Marktaandeeluitbreiding: Groei Voorbij Cyclische Marktcondities
De groei van het marktaandeel van Hyperliquid lijkt verder te reiken dan de gebruikelijke marktcycli.
In Q1 2026 genereerde het protocol circa $215 miljoen aan inkomsten en voerde het grootschalige buybacks uit. In dezelfde periode presteerde HYPE aanzienlijk beter dan bredere cryptomarktbenchmarks.
Momenteel is Hyperliquid goed voor circa 66%–70% van het handelsvolume in gedecentraliseerde perpetual futures. Op de bredere markt, inclusief gecentraliseerde beurzen, ligt het aandeel rond de 6%.
Naast cryptonatieve markten is Hyperliquid uitgebreid naar grondstofgerelateerde derivaten, waaronder olie- en goudmarkten. De HIP-3-upgrade maakt bredere activalijsten mogelijk en ondersteunt continue 24/7 handel.
Deze uitbreiding vergroot de potentiële adresserende markt van het protocol. Tegelijkertijd brengt dit meer blootstelling aan regelgevende kaders die gelden voor traditionele derivatenmarkten.
Marktinzichten: Prijsstructuur en Weerstandszones
Volgens Gate-marktdata werd HYPE op 11 mei 2026 verhandeld binnen een 30-daagse bandbreedte van $38,73 tot $45,78. In de afgelopen 90 dagen herstelde het zich van circa $25,61 tot een piek rond $45,78.
De recente prijsbewegingen bleven binnen de $42–$44-range. Na het unlock-evenement van 6 mei bleef de prijs stabiel en bewoog later richting $43,71.
De $44–$46-range fungeert momenteel als een belangrijke weerstandzone. Een aanhoudende uitbraak boven $50 vereist waarschijnlijk ofwel sterkere liquiditeitsinstroom of verdere ontwikkelingen in institutionele producten, zoals ETF-gerelateerde mijlpalen.
Prijsstabiliteit na de unlock suggereert gedeeltelijke marktanticipatie op geplande aanbodverruimingen. De komende unlock in juni blijft echter een belangrijke variabele voor het beoordelen van de middellangetermijn absorptiecapaciteit.
Marktmechanismen: Institutionele Belangstelling, Token-economie en Risicofactoren
ETF-ontwikkelingen en Institutionele Aandacht
ETF-aanvragen van Bitwise, Grayscale en 21Shares wijzen op toenemende institutionele belangstelling voor HYPE als potentiële kandidaat voor gestructureerde producten.
Sommige analisten zien late updates in de aanvragen als tekenen van voortgang in het regelgevingsproces. De uitkomsten van goedkeuring blijven echter onzeker en afhankelijk van de beoordelingskaders van toezichthouders.
Bepaalde aanvragen onderzoeken ook de mogelijke opname van staking-functionaliteit in toekomstige ETF-structuren. Indien goedgekeurd, zou dit rendementselementen kunnen introduceren in gereguleerde beleggingsproducten. Zulke features zijn echter nog in onderzoek.
Token-economiedebat: Deflatie versus Aanboddruk
Het tokenmodel van Hyperliquid functioneert als een feedbackloop waarbij handelsactiviteit kosten genereert, kosten buybacks ondersteunen en buybacks het circulerende aanbod verminderen.
Deze structuur creëert een reflexief mechanisme tussen gebruik en tokenaanboddynamiek. Toch blijven verschillende structurele variabelen van belang.
Hieronder vallen terugkerende unlock-schema’s, concurrentiedruk van andere handelsplatforms, en geografische restricties die de toegang van gebruikers in bepaalde rechtsgebieden beïnvloeden.
Externe analyses suggereren dat, hoewel het model sterke interne feedbackkenmerken vertoont, de langetermijnhoudbaarheid afhankelijk is van blijvend marktaandeel en uitbreiding van liquiditeit.
Whale-activiteit en Hefboomrisico
In mei 2026 trokken enkele posities met hoge hefboom op Hyperliquid de aandacht van de markt. Sommige posities bereikten hefboomniveaus tot 40x, met relatief smalle liquidatiebanden.
Deze handelsgedragingen onderstrepen het risicoprofiel dat inherent is aan gedecentraliseerde derivatenomgevingen. Ze tonen ook de efficiëntie van permissionless trading-infrastructuur onder hoge risicocondities.
Vanuit protocolperspectief dragen dergelijke activiteiten ook bij aan handelskosten, die indirect de buyback-mechanismen en inkomstenstromen ondersteunen.
Sectorimpact: Verschuiving naar Waarderingsmodellen op Basis van Werkelijke Inkomsten
Hyperliquid weerspiegelt een bredere verschuiving in DeFi-waarderingskaders. De focus verschuift geleidelijk van puur transactievolumes naar modellen gebaseerd op daadwerkelijke inkomsten en distributie.
Sleutelfiguren uit de sector, zoals Andre Cronje, merken op dat DeFi steeds meer evolueert tot financiële infrastructuur in plaats van louter speculatieve toepassingen.
Wanneer protocollen consequent werkelijke inkomsten genereren en via transparante mechanismen toewijzen aan tokenhouders, verschuiven waarderingskaders richting kasstroomanalyse in plaats van louter activiteitgebaseerde metrics.
Conclusie
Hyperliquid functioneert als een feedbackgedreven systeem waarbij handelsactiviteit kosten genereert, kosten buybacks ondersteunen en buybacks het aanbod verminderen. Dit creëert een versterkende cyclus tussen gebruik en tokendynamiek.
Dit systeem opereert echter ook binnen externe beperkingen. Hieronder vallen geplande token unlocks, concurrentiedruk en regelgevingsonzekerheid.
ETF-gerelateerde ontwikkelingen kunnen dit on-chain inkomstenmodel uiteindelijk verbinden met bredere institutionele kapitaalmarkten. Al deze uitkomsten blijven echter afhankelijk van goedkeuring door toezichthouders en marktomstandigheden.
Naarmate het toezicht op derivatenmarkten toeneemt, zal de interactie tussen gedecentraliseerde infrastructuur en traditionele financiële systemen waarschijnlijk een steeds belangrijker thema worden in de evolutie van marktstructuren.
