ストレージチップのスーパーサイクルはどれくらい続くのか？

6月8日のチップ株の反発の中で、マイクロンテクノロジーは約10％上昇し、その日の上昇率トップの一つとなった。一方、先週、ストレージの三大巨頭は一斉に暴落し、市場では「ストレージサイクルはピークに達したのか」という議論が沸き上がった。

マイクロンテクノロジーの最新の決算報告は、直接的な答えを示している：2026会計年度第1四半期の総収入は136億ドルで、前期比21％増、前年同期比57％増となり、3四半期連続で過去最高を記録し、総利益率は56.8％に上昇した。会社は第2四半期の収入は史上最高の187億ドルに達すると予測している。さらに重要なのは、マイクロンが現在、主要顧客の約50％から三分の二の需要しか満たせておらず、2026年のHBM生産能力はすべて顧客の注文にロックされていると述べていることだ。ウォール街のアナリストは次々とマイクロンの目標株価を引き上げており、その核心的な論理は：AIによるストレージ需要の継続的拡大と、HBM市場がマイクロン、SKハイニックス、サムスンの三社によって独占されていること、新規参入者は2〜3年の工場建設周期を要し、競争の壁が非常に高いことに基づいている。アナリストは、供給と需要の緊張状態は2027年から2028年まで続くと予測している。

市場規模の観点から見ると、HBMの総市場規模は約40％の年平均成長率で拡大し、2025年の350億ドルから2028年には1000億ドルに達すると見込まれている。

フランスのリヨン商科大学のマネジメント実践教授、李徽徽は次のように指摘している：「これは『混雑した取引の強制的な冷却』のようなものであり、ストレージのスーパーサイクルの終わりではない。ストレージ大手の下落は『上昇』の途中の正常な調整であり、市場が前期の上昇幅、評価、ポジションを再評価しているものであり、企業のファンダメンタルズが突然悪化したわけではない。」

長期投資家にとって、ストレージチップの構造的なチャンスはまだ終わっておらず、各調整は再び配置を見直すためのウィンドウである。