非農データからETF資金まで——マクロと資金面の最新シグナル

6月8日にビットコインは5%以上反発し、63000ドルに再び到達した。背後には二つの重要な変数が作用している：マクロ面と資金面。これら二つの最新の変化を理解することで、反発がどこまで続くか判断できる。

マクロ面：非農恐慌の消化。先週金曜日に発表された米国の非農就業者数は予想を大きく上回り、一時市場は利上げへの懸念を引き起こした。しかし、その後、複数のFRB関係者が声明を出した——「月次データだけでは判断できず、政策路線は変わらない」。市場は次第に冷静さを取り戻し、9月の利下げ確率は48%から60%以上に回復した。次に、市場の焦点は6月11-12日のFOMC会議に移る。FRBは金利を据え置くと予想されるが、注目すべきはドットチャートと経済予測だ。もしドットチャートに2026年までに2回の利下げが示されれば、リスク資産には好材料となる；逆に1回または0回に留まれば、市場は再び動揺する可能性がある。

資金面：ETFの純流入に回帰。6月7日から8日にかけて、ビットコイン現物ETFは連続3日間の純流出を終え、約8000万ドルの純流入に転じた。金額は大きくないが、シグナルとしては明確だ。さらに重要なのは、ブラックロックやフィデリティのETF商品は下落期間中もシェアの大幅な縮小が見られず、機関投資家が大規模な解約をしていないことを示している。また、ステーブルコインの総供給量は6月8日に約10億ドル増加し、オフラインの購買力が回復しつつある。

マクロと資金面を総合して、私の判断は次の通り：反発には継続の土台があるが、短期的にはFOMC会議の影響を受けやすい。会議前後は市場の変動が激しくなる可能性があるが、中期的なトレンドは依然上向きだ。次の重要な抵抗線は65,000ドルで、突破すれば68,000ドルを目指す展開となる。

運用の戦略として、私は最近次のように準備している：第一に、FOMC会議前（6月11日）にポジションを現在の70%から60%に減らし、より多くの現金を確保して変動に備える。第二に、会議結果発表後、ドットチャートがハト派（2回の利下げ）を示せば80%に増やす；もしタカ派（1回または0回）なら、引き続き60%のポジションで様子を見る。第三に、結果に関わらず空売りはしない。なぜなら、利下げは延期に過ぎず、逆転ではないからだ。

反発はどこまで続くか？短期的には65,000ドル、中期的には68,000ドルを見ている。ただし、前提としてマクロ面で予想外の悪材料が出ないことが条件だ。

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