タイトル：好物語に騙され破産した孫正義、次のアリを迎える
著者：涨声BeatZ
出典：
転載：火星财经
孫正義が再び帰ってきた。
過去数年、人々がソフトバンクを語るとき、もはや彼が馬雲の「伯楽」だとは言わず、より多くはWeWorkの失敗投資やVision Fundの巨額損失、テクノロジーバブルの中で何度も市場に顔を殴られた日本の投資家として思い浮かべる。
しかし今日、AI資産が再評価され、孫正義の手にあるArmとOpenAIの株式価値が高騰している。ソフトバンクの株価も大きく上昇し、孫正義の資産も再び高水準に達し、彼は再びアジアのトップ富豪となった。
700億ドル蒸発
人は未知を恐れるものである。だから、もし泡沫崩壊を経験していなければ、恐れるかもしれない。
しかし孫正義は違う。67歳の彼は20年前のインターネットの絶頂期を経験し、バブル崩壊時には泥まみれになった。
孫正義が初めて運に選ばれたのは、1990年代末のことだった。その頃、インターネットはまるで新たに発見された魔法のようだった。Yahoo、ポータルサイト、電子商取引、オンライン取引、ネットに関わるものすべてに、資本市場は世界を変えると信じていた。ソフトバンクもその頃に変貌を遂げた。もはや日本のソフトウェア会社だけではなく、インターネット株で満たされた巨大なバスケットへと変わった。孫正義はYahooに賭け、Yahoo Japanにも賭けた。ソフトバンクの株価はバブルに押されて高みへと駆け上った。
2000年初頭、孫正義の財産は現実離れしたものになった。その頃、彼の資産は一週間で約100億ドル増え、短期間でビル・ゲイツを一時的に超え、世界一の富豪となった。九州出身の韓国系日本人起業家は、インターネットへの極端な信頼をもって、突如世界の富の頂点に立った。
インターネットバブル崩壊後、ソフトバンクの株価は下落を続け、孫正義の個人資産は約760億ドルのピークから約700億ドル蒸発した。しかし、彼がその時に泡沫時代の失敗者と呼ばれなかったのは、彼がまだAlibabaを握っていたからだ。2014年秋、Alibabaがニューヨーク証券取引所に上場し、巨額の成功を収めたことで、孫正義の個人資産は580億ドルを超えた。これはバフェットの70年の投資キャリアの総収益に匹敵する。
それは中国インターネット史上最も重要で成功したリスク投資の一つであり、この投資がAlibabaを築き、孫正義を成り立たせた。
2017年前後、Vision Fundが設立され、その規模は1000億ドル近くに達した。孫正義は世界のテックスタートアップの最も会いたい人物となり、シリコンバレーでも最も力のある資金源となった。
彼は中東、アップル、クアルコムなどから資金を集め、シリコンバレー、中国、インド、東南アジアを渡り、シェアリングエコノミー、フードデリバリー、フィンテック、自動運転、コワーキングスペースに投資した。これらの企業は皆、規模、ネットワーク効果、勝者総取り、世界を変えることを語っていた。
孫正義は自分が老いたと感じている
今回の神格崩壊はWeWorkから始まった。
普通の失敗投資は利益を傷つけるだけだが、WeWorkは孫正義の信頼と判断力を傷つけた。
2019年初め、WeWorkの評価額は470億ドルに達していた。創業者のアダム・ニューマンは説得力のある話し方をし、野心も大きく、自社を単なるオフィスレンタル会社ではなく、生活様式やコミュニティ、未来の働き方と表現した。
孫正義はこういう人が好きだ。彼自身もそういう人間だからだ。彼は一生をかけて、ビジネスを人類の尺度にまで語れる創業者を探してきた。
しかし、すべての人がこれを受け入れるわけではない。
2019年8月、WeWorkは上場申請を行った。プライベート資金調達の際に大きなビジョンに隠されていた詳細が、スポットライトの下にさらされた。
会社は巨額の赤字、重い賃貸契約、混乱したガバナンス、創業者の権力過多を抱えていた。彼らは自分たちをテクノロジー企業と称していたが、ウォール街は次第に気づき始めた。彼らの最もコアなビジネスは、オフィスビルを借りて、それを分割・再賃貸することに過ぎない。このビジネスは470億ドルの評価額を支えるのは難しかった。
市場は孫正義の能力に疑問を抱き始め、彼の投資手法を見直すきっかけとなった。大きなビジョンを語る人ほど、孫正義の資金を奪いがちなのか？彼は創業者のカリスマ性を重視しすぎて、財務規律を軽視しているのか？なぜソフトバンクはそんな高い評価を出すのか？利益を証明していない企業に資金を投じ、未来を切り開くために資金を燃やすことを許すのか？「世界を変える」と言えば、孫正義は調査や評価、ビジネスモデルを軽視してもいいと考えるのか？
数ヶ月後、WeWorkはIPOを撤回し、アダム・ニューマンはCEOを辞任。評価額は470億ドルから80億ドル程度にまで落ちた。
しかし、その時点でソフトバンクとWeWorkはすでに一蓮托生だった。ソフトバンクは救済に動かざるを得なかった。
天道は満ち、地道は全てを覆う。かつて孫正義が持ち上げた企業は、突然ソフトバンクの損失の象徴となった。
2019年11月、ソフトバンクは14年ぶりの四半期赤字を記録。Vision Fundは一季で約90億ドルの損失を出した。孫正義は自分の判断ミスを認め、WeWorkのガバナンス問題を見て見ぬふりをしたことも認めた。彼は次のAlibabaを見つけるために、早期に賭けることに固執しすぎたのだ。
2020年、傷はさらに深まった。パンデミックが世界市場を襲い、Uberはかつての神話ほどのパフォーマンスを見せず、Oyoはリストラとガバナンス問題に陥り、OneWebは破産申請、Wirecardは破綻、後にGreensillも崩壊した。
孫正義が投じた資金はほとんど散り散りになった。
しかし2021年、運は一瞬彼に微笑んだ。DoorDashやCoupangなどの上場により、ソフトバンクの株価は大きく上昇し、買い戻しも株価を押し上げた。その年、孫正義は再び日本の富豪ランキングのトップに返り咲いた。外部は一時、WeWorkはただの嫌な思い出で、Vision Fundもいくつかの大勝で損失を埋められると考えた。孫正義はまた、自分は間違っていないと証明しようとしているのかもしれない、ただし市場よりも早く動いただけだと。
しかし、それは一時的な回復に過ぎなかった。2021年後半から風向きは変わった。中国のインターネット規制強化、米国のインフレ高進、金利上昇、世界のテクノロジー株の下落。市場はもはや「未来は大きくなる」だけの資金を払わなくなった。資金調達や規模、想像力に頼る企業は、突然、同じ古い問いに答えなければならなくなった：いつ利益を出すのか？
天地は循環し、人は浮き沈みを繰り返す。天の道を観じ、天に従って行えば、すべては尽きる。
2022年、孫正義は人生最大の低谷に真に落ちた。
ソフトバンクビジョンファンドは2021年度に約275億ドルの損失を出した。2022年8月、ソフトバンクは四半期で約234億ドルの純損失を発表。
彼は「2週間ずっと泣いていた」と語り、「毎日泣いていた。何もできず、不安で仕方なかった」と振り返った。
その時期を振り返り、孫正義は真摯な独白を残した。「もう年を取ったと思った。余命は限られているが、何も成し遂げていない。ひどく泣いた。自分に問いかけた。これから死ぬまでこうして老いていくのか？成功したビジネスマン、起業家、ビジネスマスターと呼ばれるが、自分にとってはとても悲しいことだ」
ソフトバンクも縮小を始め、新たな投資は大きく遅れ、Vision Fundのチームはリストラの危機に瀕し、資産は次々と現金化された。Alibabaも孫正義の最大の功臣だったが、ソフトバンクは次第に持ち分を減らし、財務改善に充てた。孫正義のビジネス帝国は四面楚歌となり、父親も癌で命を落とした。
過去数年、孫正義を興奮させた企業は、次々と減損と損失の山となった。彼は「愚かさと無知を受け入れ、誤った決定を認めることで学びを得る」と語る。彼は、巨額の利益を見て喜びすぎたことを恥じているとも認めた。そして、もし当時もっと選択的に投資し、より良い判断をしていれば、被害はこれほど大きくならなかったとも。
多くの人は、あの数年間の孫正義は、普段の彼とはまるで違うと語る。孫正義は静かになり、ほとんど公の場に姿を現さなくなった。
彼はソフトバンクが「守備的なモード」に入る必要があると語り、今後数年間はArmに集中するとも述べた。
今日見れば、これは孫正義のまた一つの偉大な投資だ。
AIは孫正義を救った
しかし最初、Armは成功が約束された取引のようには見えなかった。孫正義にとっては大きなプレッシャーだった。
2016年夏、ソフトバンクは高額の320億ドルを現金で使い、Armの90%の株式を買収した。プレミアムは40%だった。
当時、Armは確かに良い会社だった。しかし、その資金のほとんどは銀行からの借入金だった。すでに借金を背負っていたソフトバンクは、1.5倍のレバレッジをかけて資金を調達した。多くの投資家は、Armが本当に価値があるのか疑問を抱いた。さらに、ソフトバンクがArmを非公開化した後、投資額は増え、利益率は低下し、業績も一時的に悪化し、ソフトバンクはNVIDIAに売却しそうになった。
しかし、ChatGPT以降、市場は計算能力を再認識し、人工知能の大河がArmを輝かせ始めた。2023年9月、ArmはNASDAQに上場し、IPOの評価額は約545億ドルとなった。2023年3月末の約14兆円から、2024年6月にはソフトバンクの純資産価値（NAV）は約34兆円に増加した。Armはすでにソフトバンクの持ち株価値の大部分を占めている。ソフトバンクは年次報告書で、Armがグループの株主に24.6兆円のリターンをもたらし、約10倍のリターンだと述べている。
もしArmが孫正義を泥から引き上げたとすれば、OpenAIこそ彼の逆転の一手かもしれない。
2025年1月、OpenAI、ソフトバンク、Oracle、MGXはStargateプロジェクトを発表し、米国に大規模なAIインフラを構築、今後4年間で最大5000億ドルの投資を計画している。
その後、ソフトバンクのOpenAIへの投資は非常に積極的になった。
2025年、ソフトバンクはOpenAIに約300億ドルを投資完了。2026年2月には、さらに追加の300億ドルの投資契約を締結。ソフトバンクの発表によると、追加投資後の累計は約646億ドル、持株比率は約13%になる見込みだ。2026年4月、ソフトバンクはこの追加投資の第一弾として100億ドルを実行した。
2026年3月、ソフトバンクは400億ドルのブリッジローンを締結し、主に今後のOpenAI投資のために資金を調達した。Armの株式やソフトバンクの通信資産などを担保にして資金調達を行った。
この投資は孫正義の手によるものであり、彼は再びソフトバンクの最も価値ある資産を取り出し、次の未来のチケットと交換した。
インターネット時代にはYahooやAlibabaに賭け、モバイルインターネット時代には通信、Sprint、Armに集中投資。Vision Fund時代には巨大な物語を語るスタートアップに資金を撒き、AI時代にはOpenAIとAIインフラにソフトバンクを向かわせた。
今年3月末、ソフトバンクはOpenAI投資のコストを約346億ドル、時価を約796億ドル、投資収益は約450億ドルと開示した。
最近、ソフトバンクの株価は大きく上昇し、一時トヨタを超え、日本で最も注目される企業の一つとなった。孫正義も再びアジアのトップ富豪に返り咲いた。
運は再び孫正義の味方となった。
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詐欺に騙され破産した孫正義、次のアリを待ち望む
タイトル：好物語に騙され破産した孫正義、次のアリを迎える
著者：涨声BeatZ
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転載：火星财经
孫正義が再び帰ってきた。
過去数年、人々がソフトバンクを語るとき、もはや彼が馬雲の「伯楽」だとは言わず、より多くはWeWorkの失敗投資やVision Fundの巨額損失、テクノロジーバブルの中で何度も市場に顔を殴られた日本の投資家として思い浮かべる。
しかし今日、AI資産が再評価され、孫正義の手にあるArmとOpenAIの株式価値が高騰している。ソフトバンクの株価も大きく上昇し、孫正義の資産も再び高水準に達し、彼は再びアジアのトップ富豪となった。
700億ドル蒸発
人は未知を恐れるものである。だから、もし泡沫崩壊を経験していなければ、恐れるかもしれない。
しかし孫正義は違う。67歳の彼は20年前のインターネットの絶頂期を経験し、バブル崩壊時には泥まみれになった。
孫正義が初めて運に選ばれたのは、1990年代末のことだった。その頃、インターネットはまるで新たに発見された魔法のようだった。Yahoo、ポータルサイト、電子商取引、オンライン取引、ネットに関わるものすべてに、資本市場は世界を変えると信じていた。ソフトバンクもその頃に変貌を遂げた。もはや日本のソフトウェア会社だけではなく、インターネット株で満たされた巨大なバスケットへと変わった。孫正義はYahooに賭け、Yahoo Japanにも賭けた。ソフトバンクの株価はバブルに押されて高みへと駆け上った。
2000年初頭、孫正義の財産は現実離れしたものになった。その頃、彼の資産は一週間で約100億ドル増え、短期間でビル・ゲイツを一時的に超え、世界一の富豪となった。九州出身の韓国系日本人起業家は、インターネットへの極端な信頼をもって、突如世界の富の頂点に立った。
インターネットバブル崩壊後、ソフトバンクの株価は下落を続け、孫正義の個人資産は約760億ドルのピークから約700億ドル蒸発した。しかし、彼がその時に泡沫時代の失敗者と呼ばれなかったのは、彼がまだAlibabaを握っていたからだ。2014年秋、Alibabaがニューヨーク証券取引所に上場し、巨額の成功を収めたことで、孫正義の個人資産は580億ドルを超えた。これはバフェットの70年の投資キャリアの総収益に匹敵する。
それは中国インターネット史上最も重要で成功したリスク投資の一つであり、この投資がAlibabaを築き、孫正義を成り立たせた。
2017年前後、Vision Fundが設立され、その規模は1000億ドル近くに達した。孫正義は世界のテックスタートアップの最も会いたい人物となり、シリコンバレーでも最も力のある資金源となった。
彼は中東、アップル、クアルコムなどから資金を集め、シリコンバレー、中国、インド、東南アジアを渡り、シェアリングエコノミー、フードデリバリー、フィンテック、自動運転、コワーキングスペースに投資した。これらの企業は皆、規模、ネットワーク効果、勝者総取り、世界を変えることを語っていた。
孫正義は自分が老いたと感じている
今回の神格崩壊はWeWorkから始まった。
普通の失敗投資は利益を傷つけるだけだが、WeWorkは孫正義の信頼と判断力を傷つけた。
2019年初め、WeWorkの評価額は470億ドルに達していた。創業者のアダム・ニューマンは説得力のある話し方をし、野心も大きく、自社を単なるオフィスレンタル会社ではなく、生活様式やコミュニティ、未来の働き方と表現した。
孫正義はこういう人が好きだ。彼自身もそういう人間だからだ。彼は一生をかけて、ビジネスを人類の尺度にまで語れる創業者を探してきた。
しかし、すべての人がこれを受け入れるわけではない。
2019年8月、WeWorkは上場申請を行った。プライベート資金調達の際に大きなビジョンに隠されていた詳細が、スポットライトの下にさらされた。
会社は巨額の赤字、重い賃貸契約、混乱したガバナンス、創業者の権力過多を抱えていた。彼らは自分たちをテクノロジー企業と称していたが、ウォール街は次第に気づき始めた。彼らの最もコアなビジネスは、オフィスビルを借りて、それを分割・再賃貸することに過ぎない。このビジネスは470億ドルの評価額を支えるのは難しかった。
市場は孫正義の能力に疑問を抱き始め、彼の投資手法を見直すきっかけとなった。大きなビジョンを語る人ほど、孫正義の資金を奪いがちなのか？彼は創業者のカリスマ性を重視しすぎて、財務規律を軽視しているのか？なぜソフトバンクはそんな高い評価を出すのか？利益を証明していない企業に資金を投じ、未来を切り開くために資金を燃やすことを許すのか？「世界を変える」と言えば、孫正義は調査や評価、ビジネスモデルを軽視してもいいと考えるのか？
数ヶ月後、WeWorkはIPOを撤回し、アダム・ニューマンはCEOを辞任。評価額は470億ドルから80億ドル程度にまで落ちた。
しかし、その時点でソフトバンクとWeWorkはすでに一蓮托生だった。ソフトバンクは救済に動かざるを得なかった。
天道は満ち、地道は全てを覆う。かつて孫正義が持ち上げた企業は、突然ソフトバンクの損失の象徴となった。
2019年11月、ソフトバンクは14年ぶりの四半期赤字を記録。Vision Fundは一季で約90億ドルの損失を出した。孫正義は自分の判断ミスを認め、WeWorkのガバナンス問題を見て見ぬふりをしたことも認めた。彼は次のAlibabaを見つけるために、早期に賭けることに固執しすぎたのだ。
2020年、傷はさらに深まった。パンデミックが世界市場を襲い、Uberはかつての神話ほどのパフォーマンスを見せず、Oyoはリストラとガバナンス問題に陥り、OneWebは破産申請、Wirecardは破綻、後にGreensillも崩壊した。
孫正義が投じた資金はほとんど散り散りになった。
しかし2021年、運は一瞬彼に微笑んだ。DoorDashやCoupangなどの上場により、ソフトバンクの株価は大きく上昇し、買い戻しも株価を押し上げた。その年、孫正義は再び日本の富豪ランキングのトップに返り咲いた。外部は一時、WeWorkはただの嫌な思い出で、Vision Fundもいくつかの大勝で損失を埋められると考えた。孫正義はまた、自分は間違っていないと証明しようとしているのかもしれない、ただし市場よりも早く動いただけだと。
しかし、それは一時的な回復に過ぎなかった。2021年後半から風向きは変わった。中国のインターネット規制強化、米国のインフレ高進、金利上昇、世界のテクノロジー株の下落。市場はもはや「未来は大きくなる」だけの資金を払わなくなった。資金調達や規模、想像力に頼る企業は、突然、同じ古い問いに答えなければならなくなった：いつ利益を出すのか？
天地は循環し、人は浮き沈みを繰り返す。天の道を観じ、天に従って行えば、すべては尽きる。
2022年、孫正義は人生最大の低谷に真に落ちた。
ソフトバンクビジョンファンドは2021年度に約275億ドルの損失を出した。2022年8月、ソフトバンクは四半期で約234億ドルの純損失を発表。
彼は「2週間ずっと泣いていた」と語り、「毎日泣いていた。何もできず、不安で仕方なかった」と振り返った。
その時期を振り返り、孫正義は真摯な独白を残した。「もう年を取ったと思った。余命は限られているが、何も成し遂げていない。ひどく泣いた。自分に問いかけた。これから死ぬまでこうして老いていくのか？成功したビジネスマン、起業家、ビジネスマスターと呼ばれるが、自分にとってはとても悲しいことだ」
ソフトバンクも縮小を始め、新たな投資は大きく遅れ、Vision Fundのチームはリストラの危機に瀕し、資産は次々と現金化された。Alibabaも孫正義の最大の功臣だったが、ソフトバンクは次第に持ち分を減らし、財務改善に充てた。孫正義のビジネス帝国は四面楚歌となり、父親も癌で命を落とした。
過去数年、孫正義を興奮させた企業は、次々と減損と損失の山となった。彼は「愚かさと無知を受け入れ、誤った決定を認めることで学びを得る」と語る。彼は、巨額の利益を見て喜びすぎたことを恥じているとも認めた。そして、もし当時もっと選択的に投資し、より良い判断をしていれば、被害はこれほど大きくならなかったとも。
多くの人は、あの数年間の孫正義は、普段の彼とはまるで違うと語る。孫正義は静かになり、ほとんど公の場に姿を現さなくなった。
彼はソフトバンクが「守備的なモード」に入る必要があると語り、今後数年間はArmに集中するとも述べた。
今日見れば、これは孫正義のまた一つの偉大な投資だ。
AIは孫正義を救った
しかし最初、Armは成功が約束された取引のようには見えなかった。孫正義にとっては大きなプレッシャーだった。
2016年夏、ソフトバンクは高額の320億ドルを現金で使い、Armの90%の株式を買収した。プレミアムは40%だった。
当時、Armは確かに良い会社だった。しかし、その資金のほとんどは銀行からの借入金だった。すでに借金を背負っていたソフトバンクは、1.5倍のレバレッジをかけて資金を調達した。多くの投資家は、Armが本当に価値があるのか疑問を抱いた。さらに、ソフトバンクがArmを非公開化した後、投資額は増え、利益率は低下し、業績も一時的に悪化し、ソフトバンクはNVIDIAに売却しそうになった。
しかし、ChatGPT以降、市場は計算能力を再認識し、人工知能の大河がArmを輝かせ始めた。2023年9月、ArmはNASDAQに上場し、IPOの評価額は約545億ドルとなった。2023年3月末の約14兆円から、2024年6月にはソフトバンクの純資産価値（NAV）は約34兆円に増加した。Armはすでにソフトバンクの持ち株価値の大部分を占めている。ソフトバンクは年次報告書で、Armがグループの株主に24.6兆円のリターンをもたらし、約10倍のリターンだと述べている。
もしArmが孫正義を泥から引き上げたとすれば、OpenAIこそ彼の逆転の一手かもしれない。
2025年1月、OpenAI、ソフトバンク、Oracle、MGXはStargateプロジェクトを発表し、米国に大規模なAIインフラを構築、今後4年間で最大5000億ドルの投資を計画している。
その後、ソフトバンクのOpenAIへの投資は非常に積極的になった。
2025年、ソフトバンクはOpenAIに約300億ドルを投資完了。2026年2月には、さらに追加の300億ドルの投資契約を締結。ソフトバンクの発表によると、追加投資後の累計は約646億ドル、持株比率は約13%になる見込みだ。2026年4月、ソフトバンクはこの追加投資の第一弾として100億ドルを実行した。
2026年3月、ソフトバンクは400億ドルのブリッジローンを締結し、主に今後のOpenAI投資のために資金を調達した。Armの株式やソフトバンクの通信資産などを担保にして資金調達を行った。
この投資は孫正義の手によるものであり、彼は再びソフトバンクの最も価値ある資産を取り出し、次の未来のチケットと交換した。
インターネット時代にはYahooやAlibabaに賭け、モバイルインターネット時代には通信、Sprint、Armに集中投資。Vision Fund時代には巨大な物語を語るスタートアップに資金を撒き、AI時代にはOpenAIとAIインフラにソフトバンクを向かわせた。
今年3月末、ソフトバンクはOpenAI投資のコストを約346億ドル、時価を約796億ドル、投資収益は約450億ドルと開示した。
最近、ソフトバンクの株価は大きく上昇し、一時トヨタを超え、日本で最も注目される企業の一つとなった。孫正義も再びアジアのトップ富豪に返り咲いた。
運は再び孫正義の味方となった。