利空（圧迫金価格）

• 米連邦準備制度の利上げ予想高騰：5月の非農雇用者数17.2万（予想8.5万）、失業率4.3%；市場は12月前の利上げ確率が76％超と予測、10年物米国債利回りは4.5％を超え、金の保有機会コストが大幅に増加。

• ドル高と資金流出：ドル指数が回復、金ETFは継続的に償還（5月純流出20億ドル）、機関投資家資金は米国債にシフト。

• インフレの粘り強さと高水準の原油価格：米国のCPIは高水準、中東情勢が原油価格を押し上げ、インフレ懸念は解消されず、米連邦準備制度は利下げ困難。

利多（底堅い金価格）

• 世界の中央銀行は金を積み増し続ける：16年連続純買い、2026年第1四半期の純購入量は244トン（過去5年同期最高）；中国中央銀行は19か月連続増持し、4200–4300ドルの範囲で強い支えを形成。

• 地政学リスクは解消されず：中東情勢の反復、米イランの駆け引き、リスク回避需要が断続的に支え。

三、テクニカル面（動向と重要レベル）

• トレンド：日足は中期下落チャネルにあり、3月の高値5500ドルから下落、弱気が支配。