ビットコインは約63,400ドルで取引されており、週末の60,000ドルへの下落から回復しています。ただし、全体の構造は依然として脆弱です。恐怖と貪欲指数は100点中12点にとどまり、「極度の恐怖」領域にしっかりと入り込み、1週間前の41から急落しています。この長期間の極度の恐怖は、しばしば大きな反転の前兆ですが、確信は低いままです。

ビットコインは約63,400ドルで取引されており、週末の60,000ドルへの下落から回復しています。ただし、全体の構造は依然として脆弱です。恐怖と貪欲指数は100点中12点にとどまり、「極度の恐怖」領域にしっかりと入り込んでおり、1週間前の41から急落しています。この長期間の極度の恐怖は、しばしば大きな反転の前兆ですが、確信は低いままです。

注目すべきサポートレベル：63,039ドル、61,931ドル、59,714ドル。レジスタンスレベル：66,364ドル、68,581ドル、69,690ドル。価格は依然として予測値の約19.5％下で取引されており、市場は大きな下落リスクを織り込んでいます。

売られ過ぎのデイリーRSIは約26を示しており、買い圧力が戻ればテクニカルな反発も可能です。ただし、中期的なトレンドは依然として弱気であり、価格はすべての主要移動平均線を下回っています。

ビットコイン：センチメントと資金調達

資金調達率は週末にかけて積極的にマイナスに転じました。6月7日、主要取引所の永久スワップの資金調達率は年率-453％にまで下落し、記録的な最も極端なマイナス値を記録しました。これは、ショート売り手がロング保有者に対して、ポジション維持のために約1.24％を毎日支払っていたことを意味します。

この極端なマイナス資金調達は、典型的なショートスクイーズのシナリオを作り出しました。6月8日、市場はそれに応え、24時間以内に107,000人以上のトレーダーが清算され、総清算額は6億6700万ドルに達しました。そのうち約81％にあたる5億4100万ドルはショートポジションの清算でした。最大の一括清算は、価値1,228万ドルのBTC-USDT永久契約でした。

このスクイーズによりビットコインは4.41％上昇し63,436ドルとなり、カバー注文の連鎖を引き起こしました。オープンインタレストはビットコインで42％、イーサリアムで50％崩壊し、デリバティブ市場全体で大規模なレバレッジ縮小が進行しています。

この動きがポジションに与える影響：構造はよりクリーンになりましたが、この動きはデリバティブの仕組みによるものであり、純粋な現物需要によるものではありません。持続的な上昇には、新たな資本の流入が必要であり、単にショートが強制的に解消されるだけでは不十分です。

暗号資産：RWAとステーブルコインの動向

イーサリアムは引き続き実世界資産（RWA）のトークン化を牽引しており、30億ドル超のオンチェーンRWA価値の50％以上をホストしています。同ネットワークはまた、すべてのステーブルコイン流動性の50％以上を保持しており、機関投資資本の主要な決済層としての役割を強調しています。

しかし、価格動向は異なるストーリーを語っています。2026年の年初からETHは30％超下落し、約2,000ドルのサポート付近で取引されています。イーサリアムETFの資金流出は5月だけで5億ドル超に達し、堅実なファンダメンタルズが持続的な現物資本を引きつけているという考えに反しています。

ステーブルコインの分布も変化しています。イーサリアムは依然としてすべてのステーブルコインの54％を保持していますが、競合チェーンは徐々に特定のユースケースで市場シェアを獲得しています。支配力は低下していますが、イーサリアムは依然として機関投資向けのトークン化のデフォルトの基盤層です。

暗号資産：ステーキングの強さ

価格の弱さにもかかわらず、イーサリアムのステーキング比率は新たな史上最高の32.4％に達しました。現在、約3,900万ETHがステーク・プルーフ・オブ・ステークのコンセンサスメカニズムにロックされています。これは、5か月前の約29.6％から増加しています。

これには3つの意味があります。第一に、取引可能な流動供給が減少します。第二に、ネットワークのセキュリティが向上し、攻撃コストが高くなります。第三に、ステーキング利回りは年率3％から4％程度に下落し、マージ後の水準から大きく低下しています。

流動ステーキングデリバティブは、小規模な保有者も参加しやすくしていますが、主要LSDプロバイダーの集中リスクについてはアナリストが監視しています。

マクロ経済：国債利回りとビットコインの相関

10年国債利回りは、3月から6月中旬まで4.45％から4.55％の範囲を維持し、5月中旬には一時4.668％に達しました。30年国債利回りは5％を突破し、2007年以来の水準に達しています。

ビットコインと10年国債利回りの相関は急激にマイナスに転じており、現在-0.72と4か月ぶりの低水準です。これは偶然ではありません。安定した4.45％のリスクフリー金利は、ゼロ利回り資産の機会コストを根本的に変えました。利回りが1ベーシスポイント上昇するたびに、リスク資産はリスクプレミアムを正当化しなければなりません。

ビットコインの約82,000ドルから63,000ドルへの下落は、この利回りの安定と直接的に連動しています。メカニズムは数学的であり、感情的なものではありません。ゼロキャリー資産は、リスクフリー金利を超える価格上昇を生み出さなければ競争できません。

マクロ：FRBの金利予想

CMEのFedWatchツールは、6月16-17日のFOMC会合でFRBが金利を現行の3.50％～3.75％に据え置く確率を98.2％と見積もっています。利下げの可能性はほぼゼロに近づいています。

さらに先を見据えると、市場は2026年末までに75.5％の確率で利上げを織り込んでいます。ゴールドマン・サックスは、経済活動の強さと粘り強いコアPCEインフレを理由に、2027年6月と12月の利下げ予測を正式に撤回しています。2026年を通じてインフレ率は3％超にとどまる見込みです。

6月10日に発表される予定の5月CPIレポートは、6月のFOMC会合前の最後の重要なデータポイントです。コンセンサスは、CPIが前年比4.2％に上昇し、4月の3.8％から上昇すると予測しています。コアCPIは2.9％と見られています。中東の緊張によるエネルギー価格の上昇が、主なインフレの要因です。

マクロ：地政学的な石油プレミアム

ブレント原油は、レバノンの最新の軍事衝突前に約93ドルで取引されており、危機のピーク時には112ドルを超えました。重要な構造的変化は、見出しの急騰ではなく、供給の継続的な混乱です。

国際エネルギー機関（IEA）は、紛争の継続により2026年の世界の石油供給が1日あたり約390万バレル減少すると予測し、従来の予測の150万バレル減少を大きく上回っています。予備の生産能力は逼迫しており、世界の石油の5分の1はホルムズ海峡を通じて輸送されています。

この持続的なエネルギーインフレは、FRBの判断に直接影響します。石油価格の高止まりは、金利引き下げを難しくし、リスクフリー金利を高止まりさせ続け、ビットコインのようなゼロ利回り資産の評価を圧縮し続けます。

結論

週末のビットコインの反発は、記録的なマイナス資金調達率による機械的なショートスクイーズによるものであり、需要の根本的な変化ではありません。イーサリアムはRWAとステーキングの指標で引き続きリードしていますが、ETFの資金流出と価格の弱さは、ネットワークのファンダメンタルズと市場のセンチメントのギャップを示しています。マクロ経済の状況は依然として支配的な変数であり、4.45％の国債利回り、タカ派的なFRBの見直し、粘り強いエネルギーインフレが構造的な逆風として作用しています。

6月10日のCPIレポートと6月17日のドットプロットが次の方向性を示す手掛かりとなるでしょう。それまでは、これはより広範な調整局面内のリリーフラリーとみなしてください。

この内容は情報提供のみを目的としており、金融アドバイスを構成するものではありません。

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