このビットコインチャートは不安を感じさせる。

価格が崩壊しているからではない。

需要が崩れているからだ。

スポット需要は年初以来最も弱い水準に落ちており、それは多くの人が思っている以上に重要だ。価格はヘッドライン、ショートの清算、ETFのノイズ、またはマクロの救済策に反応して反発することもできる。しかし、実際のスポット需要がそれ以下に落ちている場合、すべての反発は実際の買いよりもレバレッジに依存し始める。

それが私が注目している部分だ。

サイクルの早い段階では、下落は吸収されていた。供給が市場から取り除かれていたため、買い手が入ってくるのを感じられた。今は構造が違うように感じる。価格はまだ維持しようとしているが、需要ラインが逆方向に動いている。

それは通常、脆弱な市場を生み出す。

すぐに弱気になるわけではない。

脆弱だ。

なぜなら、スポット需要が弱まると、ビットコインは安定を保つために絶えず良いニュースを必要とするからだ。ETFの流入が鈍化したり、マクロがタイトになったり、レバレッジが一掃されたりすると、動きを支える自然な需要が少なくなる。

最後に需要がこれほど逼迫しているように見えたとき、市場は再び力をつけるまで時間が必要だった。

だから、私にとってこれは「パニック売り」のシグナルではない。

市場が薄い燃料で動いている警告だ。

$BTC が本当のブレイクアウトを望むなら、ショートを絞めるだけでは不十分だ。

スポット買い手が戻ってこなければならない。

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