米国債利回りが暗号市場のシナリオを書き換えつつある。

米イラン紛争が10年債利回りを4.58%に押し上げ、30年債は2007年以来の高水準を記録。財政年度末まで維持されれば、利息支出は追加で800億ドル増加；2027年度全体を通じて続けば、コストは3000億ドル超に達する。市場は「債券の警戒回帰」を織り込み始めている。
これは暗号にとって何を意味するのか？無リスク金利の上昇により、リスク資産の評価の錨が引き抜かれる。ビットコインETFの30日間資金動向は、132億ドルのピークからわずか3.6億ドルに急落、CryptoQuantのアナリストは構造的な上昇動力が失われたと指摘している。
さらに重要なのは、米イラン合意が成立すれば、短期的なリスク選好は回復する可能性があるが、長期金利の中枢上昇は消えないだろう。暗号の反発は、マクロの嵐の中の一時的な喘ぎに過ぎないかもしれない。
警戒を：資金費率がプラスに転じても、トレンドの反転を意味しない。Coinbaseのプレミアム指数が継続してマイナスであれば、米国の購買力不在の上昇には根拠が欠ける。
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