フィリップ・ラフォンは、市場で最も賢い成長株投資家の一人です。彼のヘッジファンド、コーチューマネジメントは、330億ドルの公開株式ポートフォリオを管理しており、さらに多くの資本を私企業に投資しています。ラフォンはしばしばマクロ要因に応じてポートフォリオを調整し、前四半期には大きな傾きが見られました。彼はファンドの最大10ポジションのうち8つの株を売却し、そのうち2つだけを増やしました。前四半期にラフォンが追加した2つのポジションには非常に顕著な共通点があります。それはまた、他のいくつかのポートフォリオ追加にも反映されています。画像出典：ゲッティイメージズ。AIインフラの基盤への投資----------------------------年初の時点で、ラフォンのトップ10保有銘柄は次の通りでした：2. **台湾半導体製造**（TSM 0.69%）4. **マイクロソフト**6. **メタ・プラットフォームズ**8. **アマゾン**10. **GEヴァーノヴァ**12. **アルファベット**14. **コンステレーション・エナジー**16. **ブロードコム**18. **エヌビディア**20. **ラム・リサーチ**（LRCX +1.03%）リストにある中で彼が追加したのは台湾半導体（TSMC）とラム・リサーチの2つだけです。TSMCは世界最大の契約半導体製造企業であり、ラム・リサーチはウェハ製造装置の主要サプライヤーです。コーチューの取引活動は、AIコンピューティングサプライチェーンの上流にさらに投資する明確な傾向を示しています。マイクロソフト、メタ・プラットフォームズ、アマゾン、アルファベットといったハイパースケーラーによる巨額の支出は、クラウドコンピューティング企業から製造企業へのキャッシュフローを大きく移動させています。これは将来を見越すクラウド巨大企業にとって大きな不確実性をもたらしますが、TSMCやラム・リサーチのような企業にとっては絶好の機会です。需要が急増する中、彼らは価格を引き上げることができています。同じことは、コーチューのポートフォリオに昨四半期に新たに加わった2つの企業、**ASMLホールディングス**と**マイクロン・テクノロジー**にも当てはまります。拡大NYSE：TSM---------台湾半導体製造本日の変動(-0.69%) $-2.82現在の価格$404.33### 重要なデータポイント時価総額$2.1兆本日の範囲$402.95 - $410.6152週範囲$190.56 - $421.97出来高314.2K平均出来高13.7M粗利益率60.72%配当利回り0.82%マイクロソフトは最近、資本支出（capex）が今年度に1900億ドルに達し、後半に加速すると予想を共有しました。他のハイパースケーラーもcapexの予算増を示しています。ラフォンは、エージェント能力などのAI革新により、予算は年々増加し続けると予想しています。これにより、収益倍率は長期的に低く抑えられる可能性があります。一方、TSMCやラム・リサーチは、素晴らしい売上成長と利益率の拡大を見せながら、相当なフリーキャッシュフローを生み出しています。また、コーチューはNvidiaやBroadcomといったチップメーカーも売却しています。これらの企業は、製造業者とハイパースケーラーの間に位置しています。両者とも、最先端技術と規模を持つTSMCに依存しており、これが唯一の実現可能なパートナーとなっています。これにより、TSMCは自らのcapex予算と価格設定をコントロールできる立場にあります。TSMCの装置サプライヤーも恩恵を受けるでしょう。TSMCはコストをサプライチェーン全体に転嫁でき、その需要はほぼ飽きることがありません。億万長者のリーダーに従うべきか？----------------------------戦略的に強い立場にあることは一つのことですが、その株式が投資家にとって良い価値を提供しているかどうかは別の話です。その点で、ラフォンのトップ保有銘柄はさまざまです。ラム・リサーチの株価は今年に入ってほぼ60％上昇しています。4月の好調な収益結果と予想以上の見通しにもかかわらず、株価はほとんど動かず、市場はすでに素晴らしい結果を織り込んでいることを示しています。これは、年初の予想PER（株価収益率）が約30から現在の48に上昇したことからも明らかです。今後数年間、さまざまなAIチップの需要が高止まりする中、強い収益成長を示すべきですが、それでも高いプレミアムを支払うことになります。ラフォンが今四半期にこの株で利益確定を行う可能性もありそうです。拡大NASDAQ：LRCX------------ラム・リサーチ本日の変動(1.03%) $3.12現在の価格$305.36### 重要なデータポイント時価総額$382B本日の範囲$303.21 - $309.9452週範囲$79.49 - $309.98出来高248.3K平均出来高9.9M粗利益率49.98%配当利回り0.33%一方、TSMCも過去4ヶ月半でPERが大きく上昇しています。しかし、今年これまでに生み出した市場平均を上回るリターンにもかかわらず、そのPERはまだ魅力的な25にとどまっています。これはマイクロソフトやエヌビディアと同水準であり、TSMCのビジネスの中期的な見通しがより良好であるにもかかわらず、他のハイパースケーラーとほぼ同じ水準です。これにより、TSMCは非常に魅力的な株式となり、コーチューのポートフォリオのトップにふさわしいと考えられています。
億万長者フィリップ・ラフォンは、前四半期に彼のファンドのトップ10ポジションのうち8つを縮小しました。残りの2つに共通点があるのは何でしょうか。
フィリップ・ラフォンは、市場で最も賢い成長株投資家の一人です。彼のヘッジファンド、コーチューマネジメントは、330億ドルの公開株式ポートフォリオを管理しており、さらに多くの資本を私企業に投資しています。
ラフォンはしばしばマクロ要因に応じてポートフォリオを調整し、前四半期には大きな傾きが見られました。彼はファンドの最大10ポジションのうち8つの株を売却し、そのうち2つだけを増やしました。
前四半期にラフォンが追加した2つのポジションには非常に顕著な共通点があります。それはまた、他のいくつかのポートフォリオ追加にも反映されています。
画像出典：ゲッティイメージズ。
AIインフラの基盤への投資
年初の時点で、ラフォンのトップ10保有銘柄は次の通りでした：
リストにある中で彼が追加したのは台湾半導体（TSMC）とラム・リサーチの2つだけです。TSMCは世界最大の契約半導体製造企業であり、ラム・リサーチはウェハ製造装置の主要サプライヤーです。コーチューの取引活動は、AIコンピューティングサプライチェーンの上流にさらに投資する明確な傾向を示しています。
マイクロソフト、メタ・プラットフォームズ、アマゾン、アルファベットといったハイパースケーラーによる巨額の支出は、クラウドコンピューティング企業から製造企業へのキャッシュフローを大きく移動させています。これは将来を見越すクラウド巨大企業にとって大きな不確実性をもたらしますが、TSMCやラム・リサーチのような企業にとっては絶好の機会です。需要が急増する中、彼らは価格を引き上げることができています。
同じことは、コーチューのポートフォリオに昨四半期に新たに加わった2つの企業、ASMLホールディングスとマイクロン・テクノロジーにも当てはまります。
拡大
NYSE：TSM
台湾半導体製造
本日の変動
(-0.69%) $-2.82
現在の価格
$404.33
重要なデータポイント
時価総額
$2.1兆
本日の範囲
$402.95 - $410.61
52週範囲
$190.56 - $421.97
出来高
314.2K
平均出来高
13.7M
粗利益率
60.72%
配当利回り
0.82%
マイクロソフトは最近、資本支出（capex）が今年度に1900億ドルに達し、後半に加速すると予想を共有しました。他のハイパースケーラーもcapexの予算増を示しています。ラフォンは、エージェント能力などのAI革新により、予算は年々増加し続けると予想しています。これにより、収益倍率は長期的に低く抑えられる可能性があります。
一方、TSMCやラム・リサーチは、素晴らしい売上成長と利益率の拡大を見せながら、相当なフリーキャッシュフローを生み出しています。
また、コーチューはNvidiaやBroadcomといったチップメーカーも売却しています。これらの企業は、製造業者とハイパースケーラーの間に位置しています。両者とも、最先端技術と規模を持つTSMCに依存しており、これが唯一の実現可能なパートナーとなっています。
これにより、TSMCは自らのcapex予算と価格設定をコントロールできる立場にあります。TSMCの装置サプライヤーも恩恵を受けるでしょう。TSMCはコストをサプライチェーン全体に転嫁でき、その需要はほぼ飽きることがありません。
億万長者のリーダーに従うべきか？
戦略的に強い立場にあることは一つのことですが、その株式が投資家にとって良い価値を提供しているかどうかは別の話です。その点で、ラフォンのトップ保有銘柄はさまざまです。
ラム・リサーチの株価は今年に入ってほぼ60％上昇しています。4月の好調な収益結果と予想以上の見通しにもかかわらず、株価はほとんど動かず、市場はすでに素晴らしい結果を織り込んでいることを示しています。これは、年初の予想PER（株価収益率）が約30から現在の48に上昇したことからも明らかです。
今後数年間、さまざまなAIチップの需要が高止まりする中、強い収益成長を示すべきですが、それでも高いプレミアムを支払うことになります。ラフォンが今四半期にこの株で利益確定を行う可能性もありそうです。
拡大
NASDAQ：LRCX
ラム・リサーチ
本日の変動
(1.03%) $3.12
現在の価格
$305.36
重要なデータポイント
時価総額
$382B
本日の範囲
$303.21 - $309.94
52週範囲
$79.49 - $309.98
出来高
248.3K
平均出来高
9.9M
粗利益率
49.98%
配当利回り
0.33%
一方、TSMCも過去4ヶ月半でPERが大きく上昇しています。しかし、今年これまでに生み出した市場平均を上回るリターンにもかかわらず、そのPERはまだ魅力的な25にとどまっています。
これはマイクロソフトやエヌビディアと同水準であり、TSMCのビジネスの中期的な見通しがより良好であるにもかかわらず、他のハイパースケーラーとほぼ同じ水準です。これにより、TSMCは非常に魅力的な株式となり、コーチューのポートフォリオのトップにふさわしいと考えられています。