私はマクロの理論にはあまり詳しくないですが、最近の安定コインの供給とETFの流入についての議論を見て、ちょっと自分に言い聞かせたいことがあります：二つのラインが一緒に動いているのを見て、「だからXXがXXを引き起こしたに違いない」と勝手に想像しないこと。オフラインの資金が入るルートはたくさんあります。取引所に最初に入ることもできるし、最初に安定コインに変えることもできるし、数日様子を見てから動くこともあります……オンチェーンは天気のようなもので、風向きが一致していても同じ風とは限りません。

ついでに、最近また担保やセキュリティ共有の仕組みが「パターン化されている」と批判されているのを見て、理解もできます。リターンが積み重なると、みんなよりシンプルな指標を基準にしたくなる（例えば「安定コインが上昇/ETFが買われている」）気持ちもわかります。でも正直なところ、リスクも積み重なっていて、相関性を見誤りやすくなるのです。とにかく今は日記のつもりで、変化を見つけたらまず書き留めておき、急いで結論を出さないようにしています。