この2日間また誰かが安定したコインの供給曲線をETFの純流入と比較して、「ほら資金が入ってきているから上がる」と言っているのを見かけたので、ちょっと冷や水を差したくなった…安定コインが増えるのは、単に場外で別の形に変わっただけだったり、取引所内で移動しているだけで、本当に市場に入ってきているわけではないかもしれない。ETF側も同じで、純流入＝すぐに現物買いに直結するわけではなく、時には感情の温度計のようなものだ。とにかく今は、链上で「隠れた流動性」がゆっくり浮かび上がる痕跡を見つめる方が好きだ。関連性のあるグラフに引きずられないように。ついでに、モジュール化/DA層のナarrativeについても、開発者は熱狂しているが、一般ユーザーは「これが私のウォレットと何の関係があるの？」とまだ疑問を持っている。まずは様子見で、急いでストーリーを結論にしないことだ。