Coinbaseビットコインプレミアム指数は連続8日マイナスで推移しており、これは単なる技術指標ではなく、米国市場の購買力が体系的に撤退していることを示している。

プレミアム指数はCoinbaseの価格と世界平均価格との差を測定し、負の値は米国投資家の売り圧力が大きく、買い圧力が弱いことを意味する。ビットコインETFの2週間での流出額は226億ドルに達しており、これは個人投資家のパニックだけではなく、機関資金が撤退していることを示している。米国市場はまさにETFの主要な戦場だ。
背景にはマクロの期待の再評価がある。米国のETF全体の資金流入は過去最高を記録し、1日あたり85億ドルに達しているが、暗号資産ETFは資金を失っている。資金はリスク資産から伝統的なETFへと移動しており、ビットコインは流動性の出口として見られている。
しかし、コインのもう一つの側面：米国のプレミアム指数が深くマイナスで長期間続く場合、歴史的には局所的な底値に対応することが多い。Santimentも指摘しており、ETFの大規模な流出後には逆方向の買いシグナルが現れることが多い。重要なのは価格の予測ではなく、誰が買い手かを見ることだ。売り圧力が米国から来ており、アジアや場外資金が吸収し始めている場合、構造は変化している。
リスクは、もし米国のマクロ環境が引き続き引き締まる（例：ウォラーがバランスシート縮小を示唆）場合、資金流出は短期的な現象ではない可能性がある。負のプレミアムが長く続くほど、市場の米国による価格設定権への信頼は弱まり、ビットコインは地域別の価格形成段階に入る可能性がある。
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