インタビュー：Canton Network—市場自体をオンチェーン化し、静かにウォール街の古参資金の新たな基盤となる

オリジナル | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

著者｜jk

一、三日で承認された提案

2026年3月20日、世界的に有名な決済サービス企業であり、多くの銀行カードに共通のロゴを持つVisaが、Canton Networkに対してガバナンス提案を提出した。The Blockの報道によると、**わずか3日後に提案が承認され、Visaは最高権重レベル10（Super Validator Weight 10）として正式にCantonのスーパーバリデーターとなった。**これがVisa史上初のブロックチェーンガバナンス提案の提出となる。

暗号界隈に置いては、これは伝統的金融の再参入の一例とも見える。しかし、Visaのような伝統的機関の法務・コンプライアンスの内部プロセスについて十分理解しているなら、3日で承認されるという事実は少し異例であることに気付くだろう。Visaのコンプライアンスチームがこの書類を提出した前提には、伝統的金融界の慎重さと厳格さが必ず伴っており、最高権重を獲得したことは、交渉やデューデリジェンスも既に完了していることを示す。一般に公開されているこの提案は、伝統的金融と暗号世界の協力の数ヶ月にわたる成果であるべきだ。

Visaのグローバル成長製品・戦略協力責任者Rubail Birwadkerは声明で次のように述べている：「多くの銀行は、プライバシーの欠如が、実質的なビジネスをチェーン上に移行する最大の障壁だと考えている。Canton Networkのスーパー検証者としての役割を担うことで、Visaレベルの信頼性、ガバナンス、運用規範をこのプライバシー保護型ブロックチェーンインフラに導入し、規制対象の金融機関が既存の運用方式を覆すことなく、支払い業務をチェーン上に移行できるようにした。」

このことからも分かるように、Visaの参入はすでに稼働している成熟した機関ネットワークの認証であり、出発点ではない。

2017年以来、各市場サイクルごとに伝統的金融機関が「ブロックチェーンを探索中」と高らかに宣言してきたが、実際に実ビジネスに落とし込めた例はごく少数だ。今回、Visaはガバナンス層への参入を選び、投票権を持ち、インフラの意思決定に関与している。Canton Networkの共同創設者でありネットワーク戦略責任者のEric Saranieckiは声明で次のように述べている：「Visaの参加は、この技術が実験段階から本格的な運用準備段階に進んだことを証明している。」

この協力に対する好奇心を持ち、Odaily星球日报はCanton Networkのチームにインタビューを行った。何がこの協力を促したのか？また、なぜ長らく潜伏していたCantonというプロジェクトが選ばれたのか？

二、資産の上链ではなく、市場そのものを上链させる

CantonがVisaを惹きつける理由を理解するには、まずCantonと他のブロックチェーンの核心的な違いを見てみる必要がある。

EthereumとSolanaが解決しようとしたのは、「どうやってより多くの人を巻き込み、より多くの資産をチェーンに載せるか」だった。一方、Cantonが解決しようとしているのは、「金融機関がどうやって正常にビジネスを展開できるか」だ。表面的には焦点が異なるように見えるが、具体的な設計に落とし込むと、その取捨選択はほぼ正反対の方向に向かう。

**Ethereumの全体的な透明性は、個人投資家にとっては利点だが、機関にとっては障害となる。**具体例を挙げると、銀行の外為取引部門では、ドルやユーロの売買操作がリアルタイムで見える状態だと、相手方はこれらの情報をもとにレートを調整し、銀行の取引コストが大きく上昇する。マーケットメーカーがポジションやヘッジ操作をすべて公開してしまうと、競合他社は逆方向の操作を行い、利益の余地を圧縮してしまう。機関間のレポ取引は、資金ポジションや担保規模に関わるものであり、これらの情報が漏洩すれば、流動性管理に重大なリスクをもたらす。これらの制約は、規制とは直接関係なく、基本的な商業ロジックによって決まる。

たとえアドレスと実名機関とが関連付いていなくても、チェーン上の透明な取引は二次市場のロジックを変える。伝統的金融機関は、自分たちの取引が狙われることを嫌うため、EthereumやHyperliquidのような設計は大規模機関には最適ではない。

Cantonのアプローチは、データの可視性コントロールを設計に組み込んでいる点にある。

この処理方式は、データの選択的開示をプロトコル層に内蔵し、L1のネイティブ設計として実現しているもので、上層のアプリケーションによるパッチではない。具体的には、取引の直接関係者だけが取引詳細を見られ、ネットワークは敏感なデータを公開せずに検証を完了する。二つの銀行は、同じ共有インフラ上で越境決済を行えるが、その取引は関係のない第三者には完全に見えない。競合他社は同じネットワーク上で相互作用でき、それぞれのポジションや戦略は外部に漏れない。

技術的な詳細も問い合わせたところ、Cantonの公式見解は次の通り：「Cantonは、協調層（全ネット共有）とデータ可視性（関係者限定）を分離して処理し、隔離された実行環境と選択的同期によって実現している。これにより、機関は安全に取引でき、競合間でも相互作用できる一方、各自のポジションや戦略は露出しない。これが、資産ではなく真の市場が、チェーン上でネイティブに動作する仕組みだ。」

Canton Networkは、この設計思想の要点を次のようにまとめている：データの可視性コントロールは基盤であり、付加機能ではない。

したがって、Cantonの検証者リストがまるで老舗の大手金融機関の集まりのように見えるのは、**Goldman Sachs、JPMorgan Chase、BNPパリバ、Citi、Bank of America、DTCC、Nasdaq、Broadridge、Tradeweb……**といった機関が参加しているからだ。これらの機関が入るのは、このインフラを使って伝統的金融の成功例を再現できると考えているからであり、その結果として流動性が徐々に集まっている。

Cantonのスーパー検証者リスト

三、ウォール街出身者、じっくり丁寧に仕上げる

Cantonの創設者はDigital Asset Holdingsで、2014年にBlythe Mastersによって設立された。Blythe Mastersは、かつてJPMorgan Chaseのスターエグゼクティブであり、CDS（クレジット・デフォルト・スワップ）の重要な先駆者の一人として、ウォール街に深い人脈と業界の後ろ盾を持つ。この会社は、最初から個人投資家向けのブロックチェーン製品を目指していない。ターゲットは、実際の資産負債表を持ち、厳格な規制下で運用される金融機関だ。

出身背景について、鋭い質問をした：2023年にCantonが登場したのに、なぜ今年になって本格的に稼働し始めたのか？

Cantonの回答は、「じっくり丁寧に仕上げている」ことだ。

ウォール街出身者の背景が、プロジェクトのペースを決めている。Cantonはインタビューで認めているが、このチェーンは他のL1よりも時間をかけて今日に至っている。理由は、最初から規制対象の金融システムを扱い、信頼構築や実ビジネスへの接続を重視してきたからだ。

このペースはWeb3の主流的なストーリーとまったく逆だ。多くのパブリックチェーンは、迅速なローンチ、エコシステムの拡大、熱狂の創出を追求し、TGE（トークン生成イベント）を行った後、「チームも詳細を把握していない」状態に陥ることもある。Cantonは一歩一歩交渉を重ね、まずDTCCを獲得し、次にゴールドマン・サックス、JPMorgan Chase、Visaといった実ビジネスの裏付けを取りながら進めてきた。

2026年は転換点となる年だ。これは、プロジェクトの宣伝や暗号界の熊市の洗牌によるものではなく、インフラが初めて本格的に機関の要求を満たす段階に到達したためだ。これが、今こそCanton Networkに注目すべき最良のタイミングである理由だ。

**「では、どれだけのビジネスが導入されたのか？」**と、さらに問いかけた。

四、Cantonのチェーン上活動

Cantonのデータは、暗号業界の中でも異質な存在であり、その背後の性質も多くのパブリックチェーンと大きく異なる。現在、Canton Networkの月間処理額は9兆ドルを超え、日次取引数は数十万件に達し、エコシステム参加者は過去3年で大きく増加している。これらの数字は、伝統的金融の実務に対応している：トークン化されたレポ取引、国債決済、機関間の担保資産移動などだ。これらは単なる「量の増加」ではなく、実際に機関の資産負債表上で行われている操作だ。

また、現状のチェーン上の主流製品についても質問した。いくつかの代表的な例は次の通りだ。

**JPMorganのJPM Coin：**2026年1月、JPMorganの子会社Kinexysが、JPM CoinをCanton Networkにネイティブ展開すると発表した。JPM CoinはUSDTやUSDCと異なり、預金トークンであり、裏付けはJPMorganの預金に対する直接的な債権を表す。既存の銀行規制枠組みの下で運用される。例を挙げると、二つの機関がCanton上でクロスボーダー決済をJPM Coinで行う場合、従来のシステムと本質的に変わらないが、決済速度は格段に速くなり、操作時間も平日だけに限定されなくなる。Kinexysの1日平均取引額は20億～30億ドルで、2019年以来の累計は1.5兆ドルを超える。この資金流は、まもなくCanton上で動き出す。

**DTCCの米国国債トークン化：**2025年12月、米国証券保管機関のDTCCは、Digital Assetと協力し、Canton上で一部の米国国債のトークン化を計画している。2026年前半に最初の制御された生産環境をリリースし、その後市場の需要に応じて拡大していく予定だ。DTCCは欧州清算所（Euroclear）とも共同でCanton基金会の共同議長を務め、ネットワークのガバナンスに直接関与している。

DTCCは、毎年2兆ドル超の証券取引を処理し、米国資本市場の清算・決済の中核を担う。伝統的金融における位置付けは、人民銀行に似ている。預金はできないが、株式や債券の取引はすべてここを経由する。従来のレポ市場は平日のみの運用だが、Canton上では24時間運用可能となり、米国国債を担保にしたリアルタイムの資金移動が実現している。

では、VisaはCanton上で何を行うのか？

Cantonのインタビューでは、アトミック決済をコア目標としていると述べている：**買い手の支払いと売り手の資産引き渡しを同一操作内で同時に完了させること。**例を挙げると、ある機関が債券を買い入れるとき、資産の移転と現金の決済は従来は別々の工程だったが、Cantonはこれを一つの操作で同時に行うことを目指す。これにより、時間差や相手方リスク、手作業のコストを排除できる。これを実現するには、資本市場のインフラと決済インフラの両方がチェーン上に存在する必要がある。Cantonはすでに資本市場側で堅実な展開を進めており、Visaの参加により決済側の基盤も整う。

また、リアルタイムの越境資金流動や、プログラム可能なロジックを金融取引に埋め込むことも可能になる。

Cantonは、2026年がインフラが本格的に機関の要求を満たす年になると考えている。

###既に動いている他のユースケース

**トークン化レポは、最も成熟したシナリオだ。**レポ取引は、金融機関間の短期資金調達の最も一般的な手段で、債券を売却し、数日後に買い戻す契約だ。従来は平日のみの操作で、資金の入金も遅延があったが、Cantonのトークン化レポは24時間利用可能、即時決済を実現している。すでに複数のトップ機関が、Canton上で跨機関・週末対応のリアルなレポ取引を完了している。

担保資産の移動も、実需のあるシナリオだ。大手金融機関は、ある口座や機関から別の口座や機関へ担保資産を移動させる必要がある。例として、Aにある債券をBに移すことで、デリバティブ取引の保証金要件を満たす場合などだ。従来は数日かかり、資産はロックされて使えなくなる。Cantonの決済モデルは、このプロセスをほぼリアルタイムに近づけている。

デジタル債券発行も、Cantonの得意分野だ。インタビューでは、Cantonは世界のデジタル債券発行市場の半数以上のシェアを持つと述べている。その理由は、Cantonが完全なDelivery versus Payment（DvP）、債券の全ライフサイクル管理、多者間調整を提供できる点にある。債券の発行から決済までをチェーン上で完結させ、資産のトークン化だけでなく、オフチェーンの工程も含めて一体化している。

ステーブルコイン決済も、Visaの参加により加速している方向性だ。機関間のステーブルコイン支払いを、データ可視性コントロールと規制準拠のインフラ上で完結させることを目指す。これは、パブリックチェーンを経由しない。

要するに、RWA（実資産資産）を直接扱うわけではないが、そのニーズを満たす内容になっている。

Cantonは今後のロードマップについても次のように示している：**中期的にはコマーシャルペーパーやプライベートクレジット、貿易金融が追随し、長期的には株式も含まれるだろう。**既存のユースケースとこのロードマップの論理は一貫しており、流動性が高く、規制枠組みが成熟した資産クラスほど早く動き出す。

五、CCトークンの意味は？

より広範な市場参加者にとって、CCトークンは何を意味するのかは避けて通れない問題だ。

Cantonのインタビューでは、次のように定義されている：「CCは『ネットワークユーティリティ資産』であり、その価値はネットワーク上で実際に発生する金融活動量に連動している。」

つまり、実際の利用に基づく需要があり、Canton上の取引量が増えれば増えるほど、ネットワークのCC消費も増加する。長期的な推進要因は、機関の取引フロー、ステーブルコインの決済規模、チェーン上の資産総量、そしてCantonと他ネットワーク間の相互運用性の深さにある。

CCのトークン配分には、Web3界隈ではかなり珍しい設定がある：事前掘り（プリマイニング）ゼロ、チームへの配分ゼロ、VCのシェアゼロであり、公平な方法で市場に流通させている。これにより、機関参加者は、「超低コストのトークンを持ち、いつでも二次市場で売却できる」といった懸念が軽減される。ルールは透明で平等だ。

一般の市場参加者にとって、Cantonは主にバックエンドのインフラとして存在し、直接触れるのは取引所やウォレット、金融プラットフォームを通じてだ。より良い決済速度、狭まる売買スプレッド、運用コスト低減によるより良い金融商品は、最終的にエンドユーザーに伝わるが、直接的に意識されるわけではない。

六、次のステップ

Cantonはインタビューで、今後3～5年の目標を、チェーン上のTVLやトークン価格では測らないと明言している。具体的な目標としては、ステーブルコインが機関間決済の標準手段となること（SWIFTの電信送金のように）、銀行の貸出・預金・債券発行・商品パッケージングがチェーン上で直接行われること、越境資金が従来の数日かかる決済サイクルを経ずにほぼリアルタイムで流通すること、複数の資産クラスがオンチェーンでネイティブ発行・決済されることなどだ。

**Cantonは、「見えない」状態を理想とし、**その時点ではCantonは、世界の金融を動かす底層プロトコルの一つとして静かに機能しているだけになるだろう。まるで今日のTCP/IPやSWIFTのように、その存在を意識せずとも、何も動かせなくなる。

もちろん、道のりは長い。規制は国や地域ごとに高度に断片化しており、欧州の規制とアジアの規制はまったく異なる。既存のレガシーシステムの統合も難しい。銀行の長年使ってきたコアシステムを一夜にして移行できるわけもない。異なるブロックチェーン間の相互運用性も未解決の技術課題だ。機関間の調整には多くの利害関係が絡む。Cantonチームはこれらの課題についても、技術的なボトルネックはもはや最大の問題ではなく、いかに世界的に展開できるかが最大の課題だと語っている。

見ての通り、金融インフラの変革は一夜にして起こるものではない。SWIFTは1973年に設立され、20年近くかけて国際決済の標準となった。今や私たちはそれを意識しない。Cantonが今いる位置は、おそらく「誰もそれが何になるか気づいていない」段階だろう。しかし、真にインフラとして定着しようとするものにとっては、忘れられることこそ成功の証とも言える。