最近皆さんがステーブルコインの供給とETFの出入りに注目しているのを見て、すぐに結論づけたくなる：資金が入れば上昇し、資金が出れば下落する、と。しかし、はっきり言えば、相関関係は因果関係を意味しない…ステーブルコインは時には「弾薬を装填」しているだけの場合もあれば、単にオンチェーン上での引越しに過ぎないこともある。ETFについては、むしろ場外の感情の温度計のようなもので、すぐに現物買いに転じるわけではない。とにかく私は自分のポジションに従っていて、日足に怖じて全力投入しないようにしている。ついでに言えば、最近再び担保/共有の安全性に関する収益の重ね合わせについて批判されているが、「套娃（おもちゃのように重ねる）」と揶揄されるのも理解できる。資金が増えたからといって構造がより安定するわけではない。まずリスクの境界をしっかり考えることが大事だ。