Q1の申告内容をつい最近把握したところ、ウォーレン・バフェットの動きは、多くの人が予想していたのとは全く異なるストーリーを語っています。今年初めに市場が下落したとき、皆は彼が買いに出るのか注目していました。ところが、実際には逆の動き—ウォーレン・バフェットが銀行株を売るという見出しがニュースになったのです。

1月から3月の間に、バークシャーは約47億ドルの株を売却し、一方で32億ドルしか買い増しませんでした。金融セクターが最も大きな打撃を受けました。彼はバンク・オブ・アメリカを7%以上削減し、キャピタル・ワンを縮小、シティグループからは完全に撤退しました。これらは偶然の動きではなく、2024年後半からすでにこれらのポジションを縮小し始めていたため、この四半期の動きは事実上、撤退が恒久的であることを示しています。

興味深いのは、彼が手を付けなかった部分です。アップルはバークシャーの中核保有株として維持されており、3月末時点で666億ドルの価値があります。一方、実際に増やしたのはすでに所有していたポジションだけで、コンステレーション・ブランズとプール・コープに対して倍増させました。しかし、ここで特に目立つのは、ウォーレン・バフェットが銀行株を売る一方で、現金の蓄積は増え続けていることです。3月時点で、バークシャーは3330億ドルの現金と国債を保有しており、これは史上最高記録です。

私は、多くの人がこのストーリーを誤解していると思います。4月の4営業日で市場は12%下落し、皆はこれがついに買いのきっかけになると考えました。年次総会では、彼に直接「これを買いの好機と見ているのか」と質問されました。彼の答えは非常に示唆的でした—「激しい弱気市場やそんなものではない」と述べたのです。要するに、今の水準では興味がないということです。

では、ウォーレン・バフェットが銀行株を売ることは何を示しているのでしょうか？それは単に金融業界への信頼喪失だけではありません。彼が魅力を感じない市場の中で選択的に動いていることを意味します。一方、バークシャーのクラスB株は今年12%上昇しているのに対し、S&P 500はわずか0.6%の上昇です。彼が築いた企業の評価額は今や1.1兆ドルを超えています。もう一つ付け加えると、彼は2025年末にCEOを退任し、後任にグレッグ・エイベルを指名すると発表しました。彼は94歳で、「ついに自分の年齢を実感している」と語っています。これが申告書の裏に隠された本当のストーリーです。伝説的な投資家は、慎重さを保ちながらも引退の準備を進めているのです。