最近見た一堆 RWA 上链のプロジェクト、宣伝ではよく「取引可能」と言うけれど、「いつでも現金化できる」と同じように聞こえて、ちょっと不安に感じる。ブロックチェーン上の流動性は多くの場合、作り出されたもので、…に似ている…：二次市場の賑わいに似ているし、入り口に並べられたサンプルに似ている、実際に返品しようとしたときに条項がびっしり書かれていることに気づく。

今はほとんど、その板の深さを見ることはなく、まずは償還を確認：誰が償還できるか、いくら償還できるか、何人待ちか、極端な状況に遭ったときに一時停止や割引の措置があるかどうか。要するに、償還の条項こそが土台であり、「ブロックチェーン上の透明性」という四文字に惑わされてはいけない。

それに最近、ツールやタグシステムが遅れているとか誤解を招きやすいとかの批判もあり、これも思い出させる：ブロックチェーン上のデータは堅牢に見えるけれど、実は解釈の余地がかなりある。とにかく、私はそれを手がかりと見なして、結論にはしない。実際に手を出す前に、契約書の小さな文字の部分をよく読むことが大事だ。