四年周期が終了し、新しい「二年周期」が始まります。

ビットコインの未来は「2年周期」に移行し、ファンドマネージャーの経済学とETFの行動心理学によって推進されると考えられています。分析によると、投資家のリターン評価時間が短縮され、ETFの資金流動性が市場を支配し、旧周期の供給制約が緩和され、ファンドマネージャーは市場の反応を予測しやすくなるでしょう。

ビットコイン価格が停滞すれば、投資リターンが圧縮され、より多くの機関が売却を促される。Odaily星球日報の報告によると、BitwiseのアドバイザーであるJeff P
arkは発表で、ビットコインの従来の4年周期は採掘経済学と行動心理学の組み合わせによって推進されているが、今後ビットコインは「ファンドマネージャー経済学」と「ETFの足跡が決定する行動心理学」の組み合わせによって推進される「2年周期」に移行すると述べた。

彼は、旧サイクルにおいて、半減の供給ショックとそれに続く反射的な群集行動が信頼できるドライバーであったと考えているが、現在供給側の影響力は以前ほどではない。新サイクルの分析は、投資家が1〜2年のフレームワークでビットコイン投資を評価するという3つの主要な仮定に基づいている。ETFを通じて流入するプロの投資家資金がビットコインの流動性を支配し、ETFが追跡の代理指標となる。

OGの大口投資家の売却行動を分析する際、（しかし市場最大供給者であることには変わりない）考慮しない。Jeff Parkは、資産管理業界において年末の利益（YTD P&L）が重要な要素であると指摘しており、年間のパフォーマンスがファンドの手数料（特にヘッジファンド）を決定づける。

ファンドマネージャーが十分な早期の利益をバッファとして持っていない場合、年末が近づくにつれて、最もリスクの高いポジションを売却する傾向が強まります。ある研究報告によると、資本流入が機械的にリターンを押し上げ、高いリターンがさらに多くの流入を引き寄せるというサイクルの逆転には約2年の時間が必要です。これに基づき、彼はファンドマネージャーがビットコインポジションを評価する可能性のあるシナリオを分析しました。

シナリオ1（2024年）：ビットコインは100%上昇し、30%の機関年複合成長率（CAGR）の閾値を大きく上回る。

シナリオ2（2025年）：ビットコインは年初から現在まで7%下落しており、目標を達成するためには、投資家は今後2年以内に50%以上のリターンを得る必要があります。

シナリオ3（2年保有）：投資家は85％の上昇を得ており、30％のCAGRに要求される70％のリターンをわずかに上回っています。この時、理性的なファンドマネージャーは利益を確定し、評判を保護し、彼らの「リスク管理」の価値を高級サービスとして証明するために売却を検討するかもしれません。ジェフ・パークは、ビットコインが現在、ETFの設立から現在までの全コストベースである8.4万ドルというますます重要な価格に近づいていると考えています。

彼は、ETFの大部分の正の利益が2024年から来ている一方で、2025年のETF資金流入はほとんど利益がない（3月を除く）ことを指摘しました。最大の月次資金流入は2024年10月に発生し、その時BTCは70,000ドルに達しました。彼は、この設定が弱気である可能性があると説明しました。なぜなら、2024年末に投資したがリターンのハードルに達しなかった投資家は、2年の期間が近づくにつれて意思決定の節目に直面するからです。

もし市場がベアマーケットに入ると、原因はもう四年周期ではなく、二年周期がファンドマネージャーに正しいエントリーポイントで新たな資本を引き入れることを妨げ、退出する投資家の利益確定行動を相殺できなかったためです。彼は、今後はETF保有者の平均コストベースを監視するだけでなく、購入時期によって分類された平均利益の動向に注目することになるとまとめました。

彼は、これが将来のビットコイン価格の動向における流動性供給とサーキットブレーカーの最大の圧力源となり、「ダイナミックな二年周期」を引き起こすと信じています。彼は、ビットコインの価格が停滞する場合、機関投資時代のビットコインにとってはネガティブであると強調しました。なぜなら、資産管理は「資本コスト」のビジネスであり、ビットコインの投資収益率が価格の横ばいによって30%未満に圧縮されれば、投資家は売却することになるからです。

彼は、買い手（ファンドマネージャー）が過去4年間のサイクルよりも予測しやすく、供給の制約の重要性が低下していることは、このより予測可能な行動が主導的な地位を占めることを意味すると考えています。