皆さん、注意してください。来月、連邦準備制度（FED）は金利を下げるかどうかが本当にシュレディンガーの猫のようになっています！

CMEの金利先物がどう価格付けされているか見てみましょう——現状維持と25ベーシスポイントの引き下げ、確率はほぼ半々です。この状況は何を示していますか？市場は完全に方向性を掴めていません。2ヶ月前、トレーダーたちは自信満々で利下げに賭けており、確率は80%以上に急上昇していました。結果はどうなったのでしょうか？経済データは左右に揺れ、連邦準備制度（FED）の官僚の発言の風向きも変わり続け、期待はこの五分五分の膠着状態に修正されてしまいました。

私は思うに、最終的に利下げがあるかどうかよりも、この「膠着状態」自体の方が注目に値する。市場の判断がコインを投げることに変わると、どんな予想外の雇用データやインフレ数字、さらには一言のタカ派発言でも、瞬時に資産価格をひっくり返す可能性がある。暗号通貨の方は短期的にはリスク選好が抑制されているが、この曖昧さこそ次の大きな動きの弾薬を醸成している。

もう一つの重要な変化——市場はもはや連邦準備制度（FED）の発言だけを注視せず、実際のデータに固執しています。CPIが1ポイント跳ね上がり、非農業部門雇用者数が数万人増えると、取引はすぐに十倍に膨れ上がります。前回の二回の利下げサイクルを振り返ると、相場は靴が落ちる前にすでに過熱し、実際に利下げが行われる日には逆に混乱が生じることがありました。

だから今この重要な時期に、一方向に賭けるのはやめた方がいい。予想が分裂すればするほど、ボラティリティは高まる。柔軟にポジションを調整することが重要だ——結局、不確実性そのものが、利益を上げる確実性に変わることもあるから。