最近の相場は上下に激しく動いており、今朝起きたら保有ポジションが緑色で不安になった方も多いでしょう。この数日間、バックエンドのプライベートメッセージが殺到し、多くの人が同じ質問をしています：「借入プラットフォームに預けている資金を、急に引き出したい場合、ロックされてしまうのか？特に市場が暴落しているときに。」この質問はまさに核心を突いています。

今日はMorphoというプロトコルを例に取り、その緊急引き出し対応について話しましょう。結局のところ、誰も流動性の問題で重要な瞬間に足止めされたくはありません。

まず伝統的なDeFi借入の性質について説明します。資金をプールに預けると、引き出すときにはプールに残っている資金量を確認します。極端な相場変動時には、皆が一斉に引き出しを行い、流動性が瞬時に底をつくこともあります。あなたが引き出しボタンをクリックすると、ページがぐるぐる回り続け、長い待ち時間が発生します。この体験は理解できる人にはよくわかるでしょう。

一方、Morphoの仕組みは少し異なります。これは基本的にAaveやCompoundといった老舗プロトコルの上に構築されたマッチングレイヤーです。あなたが退出したいとき、まず最優先で行うのは、あなたと借り手の間のポイント・ツー・ポイントのマッチング関係を解除することです。資金はまずマッチングチャネルから引き出され、その後自動的に基盤となるプロトコルのプールに流入します。もし短期間で流動性が逼迫した場合、プロトコルは未マッチングの資金から先に資金を補填します。

簡単に言えば、二重の保険メカニズムです。第一層はポイント・ツー・ポイントの直接マッチング資金、第二層は基盤プロトコルのリザーブ金です。したがって、市場の流動性が逼迫しても、理論上はMorphoは引き出しを止めることなく対応できる仕組みになっています。

昨晩、自分でも試してみました。だいたい22:30頃、Morpho BlueのUSDC金庫に800ドルを投入しました。