分散型金融借貸はここ数年、まるで一時停止ボタンが押されたかのようで、過剰担保の古い道をぐるぐる回っている。

AaveとCompoundの仕組みが登場したときは確かに驚きましたが、今見るとますます違和感を感じます：200万ドルを借りたい？まず300万をロックしなければなりません。この論理はどう考えてもおかしい——資金効率がひどく低いです。

従来の貸付契約の過剰担保要求は、本質的に「安全」を「効率」に縛り付けています。ユーザーは明らかに流動性を必要としているのに、融資を得るためにはまずより多くの流動性を犠牲にしなければなりません。この逆説はブル市場では我慢できますが、ベア市場では完全に資金のブラックホールになってしまいます。

市場にはすでにチームがこの膠着状態を打破し、信用貸付、部分担保、さらには無担保モデルを探求しようとしています。技術的な解決策がうまくいけば、DeFi貸付はついに「担保時代」から卒業することになるかもしれません。