AI企業は現在、厳しい逆説に直面しています。市場は基本的に彼らのバランスシートにとって勝ち目のないシナリオを設定しています。

ここに罠があります：資本支出を削減すると、株価が下がります。なぜでしょう？投資家はそれを経営陣が降参していると読み取ります—成長の見込みが不十分で支出を正当化できないことを認めているのです。それは「私たちは降りる」という叫びの信号です。

しかし、脚本をひっくり返して設備投資を増やすとどうなる？今、あなたの借金は不安定に見え始める。クレジットデフォルトスワップが急騰するのは、突然あなたのフリーキャッシュフローが支出の暴走をカバーできなくなるからだ。将来の借金発行が本当の懸念に膨れ上がる。債権者は不安になり、株主も不安になり、皆が不安になる。

この不可能な選択は、私たちがAIインフラの構築においてどこにいるのかについて、より深い何かを明らかにします。企業は、自らの成長物語を信じていることを証明することと、その信念のコストに溺れないこととの間で立ち往生しています。市場はどちらに対してもあまり同情を提供していません。