昨夜、アメリカのADP雇用データに予期しない変動が見られ、4週間の平均値は雇用ポジションが11250件減少したことを示しています。この数字は市場が以前に予想していた安定した回復と明らかに対照的です。データ発表後、アメリカ株式市場と金は同時に圧力を受けました。

注意が必要なのは、ADPデータの統計基準が比較的粗いため、歴史的に公式データとの偏差が大きいことです。本当に重要な観察ウィンドウは、今後の9月と10月の非農業部門雇用者数報告です——それが連邦準備制度の政策調整の主な参考基準となるのです。

現在、アメリカの雇用市場は二重の圧力に直面しています：政府の閉鎖による公共部門の採用凍結と、テクノロジー業界のAI主導の構造的なリストラが重なっています。ISM製造業PMIデータも疲弊の兆候を示しています。最近の連邦準備制度理事会の官僚の発言には意見の相違が見られますが、9月の点描図から見ると、ほとんどの委員は12月に利下げサイクルを開始することに傾いています。

市場の感情の緊張は、複数の不確実性からも来ている：関税政策の駆け引きが続いている中、AIセクターの評価が調整され、政府の債務上限が近づいている。政策面では、来年初めに導入される可能性のある税金還付プランを含め、刺激信号が早くも放たれ始めている。

米国株式市場の短期的な変動が激化しており、景気後退の予想、テクノロジーのバブル、債務リスクなどのストーリーが交錯している。しかし、配置の観点から見ると、ナスダックが23000ポイント近くまで調整されれば、むしろ投資のウィンドウとなる——利下げの期待と財政拡張のコンビネーションは欠かせない。

A株は今日、揺れ動きながら調整し、人気のあるセクターは規制の制約を受け、抱き合わせの資金が見られ、消費セクターは相対的に下落しにくい。年末には防御的な戦略を採ることをお勧めし、テクノロジー、配当、消費、及び非鉄金属を適度に分散させるべきである。香港株は最近比較的安定したパフォーマンスを示しており、海外資金の流れとの関連性が高い。今週はテクノロジーセクターに注目すべきである。