AMC Entertainmentの会長兼CEOであるAdam Aron氏は9月4日、X上でRobinhoodが提供するAMC株式トークンを公に批判し、AMCは関連する取り決めに一切関与しておらず、承認も認可もしていないと強調した。AMC株に関するニュースが公表された後、AMC株は時間外取引で一時約21％上昇した。Aron氏はその後、Robinhoodに対し、AMC株式トークンの取引を停止するよう要求した。
Adam Aron氏：AMCは株式トークンを一切認可していない
Adam Aron氏は2026年9月4日、X上でRobinhoodのAMC株式トークンを公に批判した。主張の核心は、AMCはこの商品に一切関与しておらず、関連する取り決めを承認も認可もしていないというものだった。同氏はこのような行為を「卑劣で、馬鹿げており、気持ち悪く、到底受け入れられない」と表現した。Aron氏は、RobinhoodがAMCの同意を得ずにAMCの名称を使用し、同社株価に連動する別の市場を構築することで、本来なら実際のAMC株に向かうはずだった資金の一部が株式トークンへ流れる可能性があると疑問を呈した。
また、直ちにAMCの外部証券弁護士にこの件を検討するよう要請したと発表した。ニュースが広がった後、AMC株は時間外取引で一時約21％上昇した。
RobinhoodのAMC株式トークンの法的構造
Robinhoodの商品資料によると、同社の株式トークンの主な構造は以下のとおりである。
発行主体：Robinhood Assets（Jersey）Limited（ジャージー島に所在）
法的性質：トークン化された債務証券
保有者が得る権利：AMC株価に連動する経済的エクスポージャー
含まれないもの：実際のAMC株式
含まれないもの：議決権などの株主権利
Robinhoodは株式トークンを、価格エクスポージャーを提供する金融商品と位置付けており、AMC株式の直接的な発行または移転とは区別している。CEOのVlad Tenev氏は以前、第三者がこのような株式トークンを提供する際、対象企業の同意を得ることを前提とすべきではないと述べていた。
Robinhoodは要求を強く拒否し、トークン化証券を支持すると表明
Robinhoodの最高法務・コンプライアンス・企業業務責任者であるDan Gallagher氏は、AMCの取引停止要求に対し、X上で直接「そちらの弁護士をよこせ。われわれが彼らを教育してやる」と応じた。SEC委員を務めた経験を持つGallagher氏は、Robinhoodは米国証券法を十分に理解していると強調し、AMCの要求に従って商品の提供を停止することはないと明確に表明した。
CEOのVlad Tenev氏はその後、Gallagher氏の投稿をリポストし、同社は「株式トークンを支持する」と述べた。
同様の論争は以前にも起きている。RobinhoodがOpenAIの持分トークンを提供した際、OpenAIはRobinhoodと提携しておらず、いかなる株式の移転も承認していないと公に説明した。当時のTenev氏の立場も今回と同じで、経済的エクスポージャーを提供するトークン化商品に対象企業の認可は必要ないと考えていた。
株式トークン市場の規模
『The Block』の統計によると、2026年9月1日時点で株式トークンの時価総額は約134億ドルに達し、年初の約25億ドルから大幅に増加し、約5倍に成長した。株式トークンは、24時間取引、迅速な決済、海外投資家による米国株への価格エクスポージャーの取得を可能にする一方、各商品の裏付けとなる構造には大きな違いがある。一部はカストディアンが実際の株式を保有したうえで発行するが、他には債務証券やその他の金融商品を通じて株価を追跡するものもあり、投資家が実際に得る権利は商品ごとに異なる。
AMCとRobinhoodの正面衝突により、「上場企業は第三者による自社株連動トークンの提供を阻止する権利を有するのか」という問題が、RWAおよび株式トークン分野における新たな規制上の焦点となっている。
よくある質問
AMCはなぜRobinhoodに株式トークンの提供停止を要求したのですか？
AMCのCEOであるAdam Aron氏は、RobinhoodがAMCの同意を得ずに同社の名称を使用し、株価に連動する株式トークンを提供していると主張した。AMCは関連する取り決めに一切関与しておらず、認可も承認もしていない。同氏は、この商品によって、本来なら実際のAMC株に向かうはずだった資金が流出する可能性を懸念している。
RobinhoodのAMC株式トークンは、AMC株式を保有することと同じですか？
いいえ。Robinhoodの商品資料によると、AMC株式トークンはRobinhood Assets（Jersey）Limitedが発行し、法的性質はトークン化された債務証券である。保有者はAMC株価に連動する経済的エクスポージャーを得るが、実際のAMC株式を保有するわけではなく、議決権などの株主権利も持たない。
2026年9月7日時点で、AMCとRobinhoodの論争はどのように進展していますか？
9月7日時点で、AMCはまだ正式に提訴しておらず、SECもこの件について調査を開始すると発表していない。RobinhoodのCLOであるGallagher氏はAMCの提供停止要求を拒否し、RobinhoodのCEOであるTenev氏は同社が「株式トークンを支持する」と表明している。両社の対立は依然として続いている。
