#美股AI概念股普涨

Analisis Laporan Investasi Paruh Tahun JPMorgan:
Super siklus AI masih berlangsung, mengurangi cadangan kas + alokasi aset fisik
JPMorgan Wealth Management mengeluarkan laporan prospek pertengahan 2026 pada 1 Juni, menargetkan klien beraset tinggi. Di tengah blokade Selat Hormuz yang mendorong kenaikan harga minyak, inflasi yang meningkat, dan narasi AI beralih dari kegilaan ke skeptisisme, nada keseluruhan laporan ini berhati-hati optimistis, tetapi dengan kebutuhan untuk menyesuaikan alokasi investasi tertentu.
JPM percaya bahwa tiga risiko utama global (fragmentasi, inflasi, AI disruptif) terlalu pesimis dihargai oleh pasar, dan volatilitas saat ini adalah jendela masuk yang tepat.
① Super siklus AI belum berakhir; pasar terlalu pesimis.
Lima hyperscaler (Microsoft, Meta, Oracle, Google, Amazon) memperkirakan pengeluaran modal lebih dari $650 miliar pada 2026, meningkat $130 miliar dari musim laba sebelumnya. Investasi terkait AI menyumbang 25 basis poin terhadap pertumbuhan PDB riil AS pada 2025. Pertumbuhan PDB Taiwan melebihi 7%, tercepat sejak 2010, didorong terutama oleh ekspor semikonduktor. JPM percaya pasar sedang memperhitungkan "puncak AI," tetapi data tidak mendukung narasi ini. ② Namun, karakteristik keuangan hyperscaler sedang berubah. Arus kas bebas diperkirakan menurun dari $240 miliar pada 2024 menjadi sekitar $73 miliar pada akhir 2026. P/E forward Microsoft telah turun dari puncak 35 selama era AI menjadi 22,5. Perusahaan-perusahaan ini beralih dari "pengembalian tinggi berbasis aset ringan" ke "investasi tinggi berbasis aset berat," dan pasar masih mencerna transisi ini.
③ SaaS mengalami pembantaian tersembunyi. Sekitar setengah komponen dalam Indeks Perangkat Lunak S&P (IGV) telah turun lebih dari 50% dari puncak historisnya. Keranjang "saham rentan AI" JPM telah turun hampir 20% tahun ini. Di pasar kredit swasta, 21% eksposur berada di perusahaan perangkat lunak, dengan teknologi dan layanan bisnis meningkat menjadi 40%. Dampak AI pada model bisnis perangkat lunak berbasis langganan sudah terjadi.
④ Dasar inflasi lebih tinggi dari level pra-pandemi, dan kas perlahan keluar. PCE inti AS sudah melekat di 3% sebelum guncangan energi. Sejak 2020-an, harga konsumen meningkat 25%, tetapi pendapatan tetap inti hanya mendapatkan 6%. Klien JPM hampir 20% dari aset mereka dalam kas dan obligasi jangka pendek. Pesan yang jelas dari laporan ini: apa yang Anda anggap sebagai lindung nilai sebenarnya kehilangan uang.
⑤ Blokade Selat Hormuz adalah guncangan pasokan minyak terbesar sejak Perang Dunia II, tetapi JPM percaya ini adalah peluang bagus untuk membeli saat harga turun. Harga minyak hampir dua kali lipat, saham AS mengalami koreksi sekitar 10%, dan rasio P/E S&P 500 sempat turun di bawah 20. Data historis JPM menunjukkan bahwa membeli saat VIX melewati 30 memiliki peluang 70% hingga 83% untuk mendapatkan pengembalian positif dalam enam bulan, dengan rata-rata pengembalian 12,4%.
⑥ Pasar berkembang mungkin menawarkan peluang di paruh kedua tahun ini.
Pendapatan perusahaan EM diperkirakan tumbuh 46%, dengan rasio P/E hanya 11,8. Taiwan dan Korea Selatan adalah node inti dalam rantai pasokan perangkat keras AI. Amerika Latin memegang lebih dari 40% cadangan tembaga dunia dan hampir 60% cadangan litium. Saham China diperdagangkan dengan diskon terdalam terhadap pasar Asia lainnya dalam 20 tahun, dengan posisi JPM berubah menjadi "berhati-hati dan menghangat."