#美股AI概念股普涨

Interpretasi laporan riset tahunan JPMorgan:
Siklus super AI masih belum berakhir, mengurangi kepemilikan kas + alokasi aset fisik
Departemen Manajemen Kekayaan JPMorgan merilis laporan prospek pertengahan tahun 2026 pada 1 Juni, yang ditujukan untuk klien dengan kekayaan tinggi. Dalam latar belakang penutupan Selat Hormuz yang meningkatkan harga minyak, inflasi yang kembali meningkat, dan narasi AI yang beralih dari euforia ke keraguan, latar belakang laporan ini secara keseluruhan bersifat berhati-hati dan optimis, hanya saja perlu mengganti alokasi investasi secara spesifik.
JPMorgan berpendapat bahwa tiga risiko utama global saat ini (fragmentasi, inflasi, disrupsi AI) dinilai terlalu pesimis oleh pasar, dan volatilitas saat ini justru merupakan peluang masuk pasar.
① Siklus super AI belum berakhir, pasar terlalu pesimis.
Lima hyperscaler utama (Microsoft, Meta, Oracle, Google, Amazon) memperkirakan pengeluaran modal tahun 2026 melebihi 650 miliar dolar, meningkat 130 miliar dolar dari kuartal laporan keuangan sebelumnya. Investasi terkait AI menyumbang 25 basis poin pertumbuhan PDB nyata AS pada 2025. Pertumbuhan PDB Taiwan melebihi 7%, tercepat sejak 2010, didorong utama oleh ekspor semikonduktor. JPM berpendapat bahwa pasar sedang menilai "puncak AI", tetapi data tidak mendukung narasi ini.② Namun karakteristik keuangan hyperscaler sedang berubah. Arus kas bebas turun dari 240 miliar dolar pada 2024 menjadi perkiraan 73 miliar dolar pada akhir 2026. Forward P/E Microsoft dari puncak era AI sebesar 35 turun menjadi 22,5. Perusahaan-perusahaan ini beralih dari "aset ringan dengan pengembalian tinggi" menjadi "aset berat dengan investasi besar", dan pasar masih mencerna perubahan ini.
③ SaaS sedang mengalami penurunan di bawah permukaan. Sekitar separuh saham dalam indeks perangkat lunak S&P (IGV) turun lebih dari 50% dari puncaknya. Keranjang "AI rentan" yang dipantau JPM turun hampir 20% tahun ini. Dalam pasar kredit swasta, 21% eksposur adalah perusahaan perangkat lunak, ditambah layanan teknologi dan bisnis meningkat menjadi 40%. Dampak AI terhadap model bisnis perangkat lunak berlangganan sudah mulai terjadi.
④ Dasar inflasi lebih tinggi dari sebelum pandemi, kas mengalami pendarahan kronis. PCE inti AS sudah melekat di 3% sebelum gangguan energi. Harga konsumen selama dekade 2020-an naik total 25%, sedangkan pendapatan tetap inti hanya 6%. Klien JPM memiliki hampir 20% aset dalam bentuk kas dan obligasi jangka pendek. Pesan dari laporan ini sangat jelas: Anda mengira sedang lindung nilai, padahal sebenarnya sedang merugi.
⑤ Penutupan Selat Hormuz adalah gangguan pasokan minyak terbesar sejak Perang Dunia II, tetapi JPM berpendapat bahwa saatnya membeli saat harga turun. Harga minyak hampir dua kali lipat, pasar saham AS mengalami koreksi sekitar 10%, dan P/E S&P 500 sempat turun di bawah 20. Data historis JPM menunjukkan bahwa membeli setelah VIX melewati 30 memiliki probabilitas pengembalian positif 70% hingga 83% dalam 6 bulan, dengan rata-rata pengembalian 12,4%.
⑥ Pasar negara berkembang mungkin menjadi peluang di paruh kedua tahun ini.
Proyeksi laba perusahaan EM meningkat 46%, P/E hanya 11,8 kali. Taiwan dan Korea adalah pusat utama rantai pasokan perangkat keras AI. Amerika Latin menguasai lebih dari 40% cadangan tembaga global dan hampir 60% cadangan litium. Diskon saham China terhadap pasar Asia lainnya mencapai level terdalam dalam 20 tahun, dan sikap JP bersifat "berhati-hati namun mulai menghangat".