Bearish (Menekan Harga Emas)

• Ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve melonjak: Non-pertanian Mei 172.000 (perkiraan 85.000), tingkat pengangguran 4,3%; pasar bertaruh peluang kenaikan suku bunga sebelum Desember lebih dari 76%, hasil obligasi AS 10 tahun melewati 4,5%, biaya peluang memegang emas meningkat secara signifikan.

• Penguatan dolar + arus keluar dana: Indeks dolar menguat, ETF emas terus melakukan pencairan (keluaran bersih Mei sebesar 2 miliar dolar), dana institusional beralih ke obligasi AS.

• Ketahanan inflasi + harga minyak tinggi: CPI AS tetap tinggi, situasi Timur Tengah mendorong harga minyak naik, kekhawatiran inflasi sulit hilang, Federal Reserve sulit menurunkan suku bunga.

Bullish (Dukung Harga Emas)

• Bank sentral global terus menimbun emas: Pembelian bersih selama 16 tahun berturut-turut, kuartal pertama 2026 pembelian bersih 244 ton (tertinggi dalam lima tahun), Bank sentral China selama 19 bulan berturut-turut menambah kepemilikan, membentuk support kuat di kisaran 4200–4300 dolar.

• Risiko geopolitik belum hilang: Situasi Timur Tengah berulang, permainan antara Iran dan Amerika Serikat, permintaan perlindungan sesekali mendukung.

III. Analisis Teknis (Pergerakan dan level kunci)

• Tren: Grafik harian berada dalam saluran turun jangka menengah, turun dari puncak 5500 dolar pada Maret, didominasi oleh bearish.