$BTS Esai Konferensi Hong Kong

Kali ini datang ke Hong Kong untuk konferensi, terutama untuk bertemu teman lama, beberapa di antaranya juga mitra jangka panjang, dan kami masih menjaga kerjasama.
Tahun ini, saya merasakan sesuatu yang baru: "Industri ini sudah tua."
Dalam kesan saya, teman-teman lama ini dulu adalah orang muda yang penuh semangat, tetapi kali ini saat kita bertemu, kerutan di wajah mereka, rambut putih, kulit kusam, bahkan tubuh yang tak terkendali dan mata yang redup...
Ini adalah kejutan besar bagi saya, dan saya selalu merasa seperti diri muda saya. Saya berpikir, "Mengapa semua teman saya terlihat begitu tua..."
Saya selalu bersikeras pada pola makan ilmiah dan pelestarian kesehatan, yang tampaknya menunjukkan bahwa waktu tidak menyelamatkan mereka, tetapi menyelamatkan saya (jika Anda melihat ini, jangan pukul saya, haha). Tapi saya pernah bertemu dengan beberapa “raja melon,” dan mereka benar-benar mengisi Anda.
Melihat lagi foto bersama para praktisi industri awal dari kemarin, saya akhirnya merasa, “Ini benar-benar industri yang sangat tua!”
Dulu, ini adalah lambang para geek, teknologi baru, dan era baru; sekarang, lebih seperti industri aset risiko, dengan berbagai jalur hampir sepenuhnya mengeras.
Bitcoin sudah ada sejak 2009, dan sudah lebih dari 17 tahun—sebuah industri yang berkembang pesat selama hampir 20 tahun, dan dalam banyak hal, sudah matang. Semua eksperimen telah dilakukan, semua jebakan telah dilangkahi, dan sebagian besar antusiasme masa awal telah memudar. Sulit lagi untuk menghasilkan inovasi disruptif.
Musim panas DeFi mungkin adalah tahun paling intens dari ledakan aplikasi dan kewirausahaan di industri ini, tetapi ketika orang mengatakan ini adalah inovasi, sebenarnya ide-ide permainan ini sudah dimainkan di BTS, ENU, dan EOS, bahkan berkembang dari BTS. Industri ini telah mengumpulkan begitu banyak orang pintar dan uang pintar, menjelajah selama hampir 20 tahun. Saya punya alasan untuk menyimpulkan, “Pola industri ini sudah ditetapkan, dan batas-batasnya sudah dieksplorasi dengan jelas.” Jadi, pengingat saya sendiri adalah bahwa dalam industri ini, kembali ke batas kemampuan dan fokus pada jalur dan ekosistem sendiri adalah jalan yang harus diambil.
Hari ini, saya memiliki lebih banyak pertanyaan tentang BTC: apakah masih bisa memiliki pasar bullish abadi?
Selama bertahun-tahun ini, di bawah mekanisme uniknya, Bitcoin telah mengandalkan narasi besar untuk mengumpulkan konsensus global yang besar dan telah sampai sejauh ini. Kami telah mengusulkan banyak narasi, seperti desentralisasi, anti-inflasi, ketahanan terhadap sensor, emas digital, pembayaran P2P, dan super kedaulatan... tetapi hampir semua narasi ini sekarang hampir sepenuhnya hancur.
Desentralisasi: Mekanisme desentralisasi Bitcoin tidak berubah, tetapi faktor seperti konsentrasi chip, pemantauan alamat, sentralisasi kekuatan hash, dan regulasi kumpulan penambangan telah melemahkan fitur ini.
1) Konsentrasi chip. Lebih dari 20 juta BTC telah ditambang, tetapi chip semakin terkonsentrasi di institusi dan beberapa individu. Konsentrasi ini menjadi semakin terpusat. ETF dan MicroStrategy akan segera memegang lebih dari 1 juta BTC, institusi yang patuh dan entitas terdaftar lainnya sudah memegang lebih dari 1 juta BTC, dan beberapa entitas nasional juga memegang jumlah besar BTC... Konsentrasi ini hanya akan meningkat, dan tren menuju sentralisasi tidak dapat dihindari.
2) Pemantauan alamat. Semua alamat sedang dipantau dan diawasi, bahkan untuk pemeriksaan anti-pencucian uang dan anti-terorisme. Banyak perusahaan AML melakukan ini. Banyak klien meminta saya membeli BTC bersih dari alamat yang baru saja menambang koin—berarti masih ada BTC kotor di luar sana. Alamat-alamat ini jelas berada di bawah kendali kekuatan terpusat. Narasi hancur!
3) Sentralisasi kekuatan hash. 3 kumpulan penambangan teratas mengendalikan lebih dari 60% kekuatan hash jaringan, 7 kumpulan teratas lebih dari 90%, dan tren sentralisasi ini belum berubah. Tujuan awal kami adalah menciptakan kumpulan penambangan desentralisasi, tetapi setelah mencoba, kami menemukan banyak hambatan dalam kelayakan teknis, kelangsungan kumpulan, dan penerimaan penambang, jadi kami sementara menanggalkannya. Kontribusi kami saat ini hanyalah mengalihkan sebagian kekuatan hash dari tiga kumpulan teratas, sedikit meningkatkan desentralisasi, atau dalam beberapa hal, berpartisipasi dalam proses sentralisasi kekuatan hash.
Sekarang, kumpulan penambangan berada dalam era kompetisi tinggi dan keuntungan rendah. Dengan acara pemotongan setengah yang berkelanjutan, biaya transaksi di chain tidak akan cukup menopang banyak kumpulan, dan sebagian besar pasti akan dieliminasi. Saya sangat yakin dan pesimis tentang tren ini, dan saya merasa tak berdaya. Narasi hancur!
4) Regulasi dan pengawasan kumpulan penambangan. Hampir semua kumpulan memiliki entitas dan individu hukum. Kumpulan utama yang mengendalikan sebagian besar kekuatan hash diwajibkan bekerja sama dengan hukum di berbagai negara untuk pemeriksaan—ini adalah kewajiban hukum. Segera, setiap transaksi di jaringan Bitcoin bisa disadap dan dihentikan oleh lembaga penegak hukum di seluruh dunia. Ini adalah sentralisasi hak pengemasan transaksi di chain. Seiring konsentrasi kekuatan hash, tren ini tidak dapat dihentikan, dan saya sangat pesimis. Narasi hancur!
5) Ketahanan terhadap sensor. Melihat ini, Anda sudah tahu bahwa narasi ini pada dasarnya telah hancur.
6) Emas digital. Narasi emas sebagai tempat perlindungan sudah dihancurkan, jadi narasi emas digital juga hancur!
7) Kedaulatan super individu. Juga hancur!
8) Pembayaran P2P. Kecepatan transfer dan kapasitas blok Bitcoin ditakdirkan tidak cocok untuk pembayaran. Permintaan pembayaran saat ini sepenuhnya dipenuhi oleh stablecoin. Narasi ini sudah lama hancur!
9) Anti-inflasi. Dimensi narasi ini masih berlaku. Desain total pasokan 21 juta koin tetap efektif, artinya Bitcoin lebih sebagai penyimpan nilai atau alat pelestarian nilai. Kecuali batas ini diubah dan dilanggar, sulit untuk mengubahnya. Saya tidak terlalu khawatir tentang sentralisasi kekuatan hash atau komputasi kuantum.
Singkatnya, hampir 20 tahun telah berlalu, dan sebagian besar narasi Bitcoin telah hancur atau akan hancur. Eksplorasi kita terhadap batas-batasnya juga sudah jelas: hanya batas 21 juta dan penyimpanan nilai yang tersisa, dengan rasa pasrah.
Jadi, apakah narasi pasar bullish abadi Bitcoin masih ada?
Aset risiko dipengaruhi oleh siklus, likuiditas, dan faktor makro. Pasar bullish hanyalah ringkasan fase tren nilai tukar relatif terhadap mata uang fiat, jadi tidak ada yang namanya pasar bullish abadi. Tetapi batas tetap 21 juta BTC dan tren kelebihan penerbitan fiat berarti Bitcoin akan mengungguli fiat dalam nilai tukar, yang merupakan satu-satunya fitur yang belum hancur dari Bitcoin.
Hari ini, saya memiliki pemahaman yang lebih jelas tentang Bitcoin: setelah menahan selama hampir 20 tahun erosi dari dunia, Bitcoin tidak lagi dapat membawa ekspektasi atau narasi berlebihan. Ia kembali ke dirinya sendiri. Bitcoin tetap merupakan desain yang sangat unik dan elegan di planet ini.
Bitcoin, aku mencintaimu!
Postscript: Bebek panggang di Hong Kong benar-benar luar biasa!