Belakangan ini ada teman yang bertanya kepada saya bagaimana melihat EPS untuk memilih saham, saya baru menyadari bahwa banyak orang sebenarnya tidak memahami indikator ini secara mendalam. Hari ini saya akan merangkum beberapa pemikiran saya, semoga bisa membantu semua orang.

Pertama, yang paling dasar—Laba per saham (EPS) adalah laba bersih perusahaan dibagi dengan jumlah saham beredar. Kedengarannya sederhana, tetapi angka ini mencerminkan berapa banyak laba yang bisa Anda peroleh setiap kali menginvestasikan satu yuan. EPS yang tinggi memang menunjukkan kemampuan keuntungan perusahaan yang kuat, tetapi ada jebakan yang banyak orang pernah terjebak.

Saya pernah melihat sebuah contoh, setelah tahun 2020 EPS Qualcomm jauh lebih tinggi daripada NVIDIA dan AMD, jika hanya memilih saham berdasarkan EPS, Qualcomm tampaknya adalah pilihan terbaik. Tetapi kenyataannya, selama periode yang sama, pengembalian harga saham NVIDIA mencapai 251%, sedangkan Qualcomm hanya 69%. Ini menunjukkan bahwa cara melihat EPS tidak bisa hanya berdasarkan angka itu sendiri, tetapi juga harus melihat logika di baliknya.

Bagaimana cara melihat EPS dengan benar? Pendekatan saya adalah pertama-tama melihat tren. Jika EPS sebuah perusahaan meningkat setiap tahun, itu menunjukkan kemampuan keuntungan sedang meningkat secara stabil, perusahaan seperti ini biasanya lebih layak diperhatikan. Sebaliknya, jika EPS menurun berturut-turut, bahkan angka yang bagus sekalipun harus berhati-hati.

Kedua, harus dibandingkan dengan perusahaan sejenis. Kamu tidak bisa hanya melihat EPS sebuah perusahaan adalah 1 dolar lalu merasa itu rendah, harus dilihat berapa EPS pesaingnya. Pada saat ini, pengenalan Price-to-Earnings Ratio (PER) menjadi lebih intuitif—harga saham dibagi EPS, bisa melihat seberapa besar pasar memberi premi terhadap perusahaan ini. Jika rata-rata PER industri adalah 10 kali, tetapi sebuah perusahaan memiliki PER 30 kali, maka harga sahamnya mungkin terlalu tinggi.

Ada satu detail yang sangat mudah diabaikan. Beberapa perusahaan EPS-nya meningkat bukan karena keuntungan benar-benar meningkat, tetapi karena pembelian kembali saham dalam jumlah besar menyebabkan jumlah saham beredar berkurang. Dengan laba yang sama, penyebutnya menjadi lebih kecil, sehingga EPS secara alami meningkat. Jika tidak memperhatikan hal ini, sangat mudah tertipu.

Laporan keuangan juga akan menunjukkan EPS terdilusi, yaitu memperhitungkan opsi saham, waran, dan instrumen lain yang mungkin diterbitkan perusahaan. EPS dasar mencerminkan kondisi saat ini, EPS terdilusi mencerminkan kemampuan keuntungan dalam kondisi terburuk. Keduanya harus diperhatikan agar penilaian menjadi lengkap.

Terakhir, yang perlu diingat adalah EPS hanyalah salah satu referensi dalam memilih saham, bukan segalanya. Perusahaan bisa saja sementara meningkatkan laba karena menjual aset atau mendapatkan subsidi pajak, item-item khusus ini harus dikeluarkan agar bisa melihat kondisi operasi yang sebenarnya. Selain itu, juga harus menggabungkan prospek industri, strategi perusahaan, sentimen pasar, dan berbagai dimensi lain dalam pengambilan keputusan.

Ringkasan sederhana tentang cara melihat EPS: perhatikan tren jangka panjang, bandingkan dengan perusahaan sejenis, perhatikan PER, waspadai jebakan buyback saham, bedakan EPS dasar dan terdilusi, keluarkan pengaruh item khusus. Dengan cara ini, kita bisa menggunakan EPS sebagai alat untuk membuat keputusan investasi yang lebih rasional.