Obligasi Sebelum Bitcoin?

Michael Saylor baru saja menekan tombol pause pada koin oranye untuk mengumpulkan sesuatu yang sebagian besar Wall Street lupa — obligasi. Tapi dalam gaya khas Saylor, permainan obligasi ini hanyalah tahap berikutnya dari mesin akumulasi yang sedang mengisi bahan bakar. Strategi sedang mengisi ulang vakum.

🔹 Strategi melewatkan pembelian Bitcoin mingguan di awal Mei — pertama kalinya dalam 13 minggu berturut-turut. Alasannya adalah periode tenang menjelang laporan laba kuartal pertama 2026, bukan perubahan keyakinan. Pada 10 Mei, Saylor memposting "Kembali bekerja, BTC" dan mesin mulai lagi dengan pembelian 535 BTC sekitar $80.340 per koin

🔹 Langkah obligasi ini berpusat pada saham preferen abadi STRC, yang membayar dividen tahunan stabil sebesar 11,5%. Setiap kali STRC diperdagangkan di atas nilai nominal $100, Strategi menerbitkan saham baru dan mengarahkan hasilnya langsung ke Bitcoin. Modal institusional mengalir ke STRC untuk hasilnya, dan modal itu segera berubah menjadi tekanan beli pada Bitcoin

🔹 Per 17 Mei, Strategi memegang 843.738 BTC — diperoleh dengan sekitar $63,87 miliar dengan biaya rata-rata mendekati $75.700 per koin. Pembelian mingguan terbaru saja menghabiskan $2,01 miliar untuk 24.869 Bitcoin, yang merupakan pengambilan terbesar dalam satu minggu sejak akhir April

🔹 Perusahaan juga mengajukan permohonan untuk membeli kembali obligasi konversi 2029 senilai $1,5 miliar dengan diskon 92%, memperketat neraca keuangan. Analis JPMorgan memproyeksikan Strategi bisa membeli hingga $30 miliar Bitcoin tahun ini, didukung oleh roda penggerak modal STRC dan kapasitas ATM tersisa sebesar $42 miliar

Saylor menggambarkan struktur ini secara sederhana: Bitcoin sebagai modal digital, STRC sebagai kredit digital, dan MSTR sebagai lapisan ekuitas. "BitVac" mengisi dengan menerbitkan obligasi dan saham preferen, lalu dilepaskan ke pasar spot. Penundaan pembelian hanyalah vakum mengisi tangki — bukan mesin yang berhenti. Ke mana Anda melihat model treasury berlapis ini menuju saat semakin banyak perusahaan mempelajari buku panduannya?