SpaceX Segera Bisa Melakukan IPO Terbesar — tetapi Investor Harus Perhatikan Angka Kritikal Ini

Menurut zodiak Tiongkok, 2026 adalah "tahun kuda api." Namun, bagi investor AS, 2026 mungkin layak mendapatkan julukan "tahun IPO mega." Pemimpin kecerdasan buatan (AI) Anthropic dan OpenAI diperkirakan akan melakukan IPO dengan valuasi sekitar $1 triliun. Namun, daftar perusahaan publik yang paling dinantikan tanpa ragu adalah SpaceX.

Ketika Elon Musk menggabungkan startup AI-nya, xAI, dengan SpaceX pada Februari 2026, perusahaan teknologi luar angkasa tersebut dinilai sekitar $1,25 triliun. Valuasi IPO SpaceX diperkirakan sekitar $1,75 triliun, menjadikannya IPO terbesar sepanjang masa -- jauh sekali.

Market cap setinggi itu untuk perusahaan yang baru go public pasti akan menarik banyak perhatian. Namun, ada angka penting lain yang harus diperhatikan investor terkait SpaceX.

Sumber gambar: Getty Images.

Melihat ke dalam bisnis SpaceX

Sebelum kita membahas angka penting tersebut, ada baiknya kita terlebih dahulu meninjau model bisnis SpaceX. Sebenarnya, perusahaan ini memiliki beberapa model bisnis.

Bisnis peluncuran SpaceX mendapatkan perhatian publik paling banyak. Banyak orang telah menyaksikan roket Falcon 9 lepas landas dan kemudian mendarat kembali setelah meluncur ke luar angkasa. SpaceX mengenakan biaya besar untuk meluncurkan satelit dan mengangkut kru serta kargo ke Stasiun Luar Angkasa Internasional. Dalam waktu dekat, perusahaan akan menghasilkan pendapatan dari pesawat luar angkasa yang dapat digunakan kembali, Starship.

Seperti yang telah disebutkan, Musk menggabungkan xAI dengan SpaceX awal tahun ini. xAI menghasilkan uang dari langganan model bahasa besar (LLM) Grok-nya. Mantan CFO xAI, Jonathan Shulkin, memberi tahu investor bahwa unit AI ini sedang dalam jalur untuk menjadi menguntungkan pada tahun 2028.

Namun, penghasil uang terbesar bagi SpaceX saat ini adalah layanan internet satelitnya, Starlink. Bisnis ini menawarkan internet berkecepatan tinggi kepada pelanggan residensial dan bisnis menggunakan konstelasi lebih dari 10.200 satelit.

Starlink meraup pendapatan sebesar $11,3 miliar tahun lalu, menurut The Information. Jumlah ini sekitar 61% dari total pendapatan SpaceX tahun 2025. Analis memperkirakan bahwa Starlink akan menghasilkan sekitar $20 miliar pendapatan pada tahun 2026.

Angka penting SpaceX

Karena Starlink adalah sumber pendapatan terbesar SpaceX, masuk akal jika angka paling penting dari perusahaan ini berkaitan dengan bisnis layanan internet satelitnya. Ada beberapa metrik penting yang harus diperhatikan terkait Starlink.

Misalnya, pertumbuhan pelanggan menunjukkan seberapa kuat permintaan terhadap layanan Starlink. Unit ini melaporkan lebih dari 9 juta pelanggan pada 2025, dengan lebih dari 4,6 juta ditambahkan tahun lalu. Pada 13 Februari 2026, Starlink mengumumkan di X (dulu Twitter) bahwa mereka "menghubungkan lebih dari 10 juta pelanggan aktif dengan internet berkecepatan tinggi di 160 negara, wilayah, dan banyak pasar lainnya."

Namun, pertumbuhan pelanggan bukanlah angka terpenting untuk Starlink. Sebab, beberapa pelanggan tidak menghasilkan uang sebanyak yang lain. Selain itu, Amazon (AMZN 0,80%) berencana mulai menawarkan layanan internet satelit dengan unit Amazon Leo-nya akhir tahun ini. Ada kemungkinan Starlink akan menghadapi tekanan harga dari pesaing baru.

Karena faktor-faktor ini, saya pikir angka paling penting yang harus diperhatikan dengan SpaceX setelah IPO adalah rata-rata pendapatan per pengguna (ARPU) Starlink. Khususnya, perhatikan tren ARPU. Metode ini akan mengungkap apakah Starlink lebih bergantung pada pelanggan residensial di daerah pedesaan atau pada pelanggan bisnis dengan margin lebih tinggi, seperti operator kapal pesiar. Jika ARPU tumbuh secara kuat, SpaceX berada di jalur yang benar.

Angka utama

Untuk memastikan, ARPU Starlink hanyalah metrik terpenting yang perlu dipantau awalnya. Pada akhirnya, laba adalah yang paling penting bagi sebuah perusahaan. Cepat atau lambat, SpaceX harus menghasilkan keuntungan yang signifikan untuk membenarkan valuasi sebesar $1,75 triliun.

Namun, pertumbuhan ARPU yang cepat akan menjadi indikator positif bahwa profitabilitas secara realistis dapat dicapai oleh saham luar angkasa ini. Jika pertumbuhan ARPU lemah, SpaceX bisa bergabung dengan daftar saham IPO terkenal lainnya yang mengalami keruntuhan dan kebakaran.