Pada April 2024 :

- $NEAR berada di angka $10,2Miliar
- $TAO berada di angka $4,6Miliar.
> Kesenjangan lebih dari 2X
> 2 tahun kemudian, keduanya mendekati $3Miliar.
Apakah $TAO perlahan menjadi token AI terdepan di web3, atau apakah $NEAR memiliki cukup untuk tetap memimpin?
Ini adalah hal-hal yang benar-benar penting untuk kedua proyek ini:
➠ Kapitalisasi Pasar vs FDV
TAO hanya memiliki 45,8% dari pasokannya yang beredar. NEAR sekitar ~100%.
Dalam basis dilusi penuh, TAO dinilai sebesar $5,86Miliar vs NEAR sebesar $3,08Miliar.
Itu berarti TAO hampir 2x lebih mahal daripada NEAR dalam istilah nyata. Dilusi belum sepenuhnya terjadi.
➠ 𝗢𝗻-𝗖𝗵𝗮𝗶𝗻 𝗘𝗸𝗼𝗻𝗼𝗺𝗶𝗮: 𝗧𝗶𝗱𝗮𝗸 𝗛𝗮𝗱𝗮𝗽 𝗦𝗲𝗺𝗽𝗲𝗿𝗻𝗮𝗵
NEAR menghasilkan 7,6x lebih banyak biaya aplikasi per hari. $118K rata-rata vs biaya TAO sebesar $15,6K.
NEAR memiliki $183M dalam TVL DeFi yang hampir tiga kali lipat selama 90 hari terakhir.
TAO tidak ada di DeFi
NEAR melakukan $134M dalam volume DEX harian di 37 protokol yang diterapkan. TAO tidak karena tidak dibangun untuk DeFi.
Ini bukan kritik terhadap TAO secara desain. Bittensor adalah jaringan insentif AI, bukan L1 kontrak pintar. Tapi kesenjangan aktivitas ekonomi di on-chain sangat besar.
➠ 𝗕𝗼𝗺𝗯𝗮𝗸 𝗚𝗶𝗻𝗰𝗶𝗿 𝗦𝘂𝗯𝘀𝗶𝗱𝗶 𝗕𝗼𝗱𝗼𝗸 𝗧𝗮𝗹𝗸𝗮𝗻 𝗔𝗯𝗼𝘁
Bittensor membayar lebih dari $148M per tahun dalam emisi kepada penambang dan validator. Hanya menghasilkan $3M sampai $15M dalam pendapatan eksternal nyata. Rasio subsidi terhadap pendapatan sebesar 10x hingga 50x. Subnet teratas, SN64 Chutes, memiliki lebih dari 400K pengguna dan 9 triliun token yang diproses. Masih berjalan dengan rasio subsidi 22:1 hingga 40:1.
Untuk setiap $1 pendapatan organik, Bittensor mencetak $10 hingga $50 dalam emisi. Ini hanya berhasil jika harga token terus naik sebagai kompensasi. Saat permintaan pembeli berhenti, ekonomi akan runtuh.
Subsidi NEAR kira-kira sejalan dengan apa yang diperoleh protokol. Rasio subsidi terhadap pendapatan sekitar 1x. Biaya nyata dari pengguna nyata.
➠ 𝗣𝗲𝗻𝗶𝗻𝗱𝗲𝗸𝗮𝗻 𝗞𝗲𝗻𝗮𝗹𝗶𝗻𝗴𝗮𝗻 𝗣𝗲𝗻𝗶𝗻𝗱𝗮𝗵𝗮𝗻 𝗣𝗲𝗻𝗶𝗻𝗱𝗮𝗵𝗮𝗻
Menggunakan biaya 30 hari yang diannualisasi:
Rasio P/F NEAR = 87x. Mahal, tetapi biaya nyata ada untuk mendukungnya.
Rasio P/F TAO = 447x. Harga hampir seluruhnya berdasarkan narasi.
Itu adalah premi 5x untuk TAO dibanding NEAR berdasarkan rasio harga terhadap biaya dengan setengah pasokan masih terkunci.
➠ 𝗞𝗮𝗻𝗱𝗶𝗱𝗮𝘁 𝗟𝗮𝗸𝘂𝗻𝗮𝗻 𝗣𝗲𝗻𝗶𝗻𝗱𝗮𝗵𝗮𝗻 𝗝𝗮𝗹𝗮𝗻
Volume perdagangan 24 jam NEAR mencapai $1,1Miliar. TAO berada di $246Juta. Perputaran volume/pasar sebesar 35,5% vs 9,2%. Jika Anda melakukan penempatan besar, NEAR 4x lebih mudah masuk dan keluar tanpa terkena kerugian besar karena slippage.
➠ 𝗧𝗮𝗽𝗶 𝗧𝗔𝗢 𝗺𝗮𝘂 𝗦𝗮𝗺𝗮 𝗦𝗮𝗺𝗮 𝗡𝗲𝗮𝗿 𝗧𝗶𝗱𝗮𝗸: 𝗘𝗧𝗙 𝗦𝗲𝗻𝗱𝗶𝗿𝗶
Kedua Grayscale dan Bitwise mengajukan ETF spot TAO pada April 2026. Keputusan SEC diharapkan Agustus 2026. Grayscale sudah memasukkan TAO sebesar 43% dalam Dana AI Terdesentralisasi mereka, tertinggi sepanjang masa.
Ini adalah satu-satunya katalis biner nyata untuk TAO. Jika disetujui, ini secara signifikan mengurangi diskon terhadap permintaan institusional. NEAR tidak memiliki katalis yang setara.
➠ 𝗝𝗮𝗿𝗮𝗸 𝗔𝗧𝗛: 𝗗𝗨𝗔 𝗖𝗮𝗿𝗮 𝗦𝗶𝗻𝗴𝗸𝗮𝗻
TAO membutuhkan reli 2,7x untuk merebut kembali ATH-nya di $757. ATH tersebut hanya dicapai pada Maret 2024. Lebih realistis.
NEAR membutuhkan reli 8,6x untuk mencapai ATH-nya di $20,44 dari Januari 2022. Tinggi, tetapi juga berarti lebih banyak terluka dibandingkan puncaknya sebelumnya. Potensi upside lebih besar jika siklus kembali.
➠ 𝗕𝗮𝗹𝗮𝗻𝗴𝗮𝗻 𝗕𝗮𝗹𝗮𝗻𝗴
NEAR unggul di setiap metrik on-chain yang terukur. Biaya, volume, pertumbuhan TVL, kedalaman ekosistem, keberlanjutan biaya. Ini adalah cerita fundamental yang membutuhkan siklus bull penuh untuk terungkap.
TAO unggul dalam permainan narasi. AI, opsi ETF, 128 subnet khusus. Tapi saat ini membakar 10x lebih banyak daripada yang diperoleh, baru saja mengalami krisis tata kelola, dan 54% dari total pasokannya masih akan datang.
Dengan kapitalisasi pasar yang sama. Profil risiko yang benar-benar berbeda.
Anda memilih antara ekonomi yang berjalan dengan narasi yang lebih lambat, dan narasi yang menarik dengan ekonomi yang rapuh.
$BTC