Strategi menjual Bitcoin bukan berita buruk? Lima logika keuangan MicroStrategy yang diuraikan

Strategi mengumumkan rencana penjualan Bitcoin yang memicu kepanikan, tetapi Foresight News mengurai lima motif keuangan di baliknya: meningkatkan kepemilikan per saham, menurunkan biaya pembiayaan, penghematan pajak secara legal, mematahkan rumor negatif, dan pembelian kembali saham preferen dengan harga rendah. Menjual koin tidak selalu merupakan sinyal negatif, bisa jadi adalah operasi modal yang lebih cerdas.
（Latar belakang: Yayasan Ethereum tidak lagi menjual koin! Mengaktifkan staking pertama "7 juta ETH dipindahkan ke Beacon Chain", keuntungan sepenuhnya mendukung ekosistem pengembangan）
（Tambahan latar: Wall Street berebut talenta kripto! Bank Wells Fargo merekrut kepala "deposit tokenisasi", Goldman Sachs dan JPMorgan juga membuka lowongan blockchain）

Daftar isi artikel

Toggle

• Kepemilikan per saham adalah KPI utama, membeli kembali saham dan penjualan koin malah lebih menguntungkan
• Peringkat turun adalah pengurangan biaya: menggunakan Bitcoin untuk menukar uang tunai dan melunasi utang
• Celah transaksi wash sale masih ada: Strategi sudah lama menggunakan penghindaran pajak yang sah
• Pengaruh penjualan nyata: menjual 50.000 Bitcoin pun tidak takut
• Pembelian kembali saham preferen dengan diskon: 1 saham menghasilkan 18 dolar dan bebas pajak

Penganut kepercayaan Bitcoin merasa takut saat mendengar "penjualan koin", tetapi jika Strategi benar-benar menjual sebagian kepemilikan Bitcoin, itu bukan akhir pasar, malah bisa menjadi sinyal evolusi pengelolaan keuangan perusahaan. Perusahaan Bitcoin terbesar di dunia ini menghadapi tekanan dari diskon harga saham, biaya pembiayaan, perencanaan pajak, dan lain-lain — menjual koin sebenarnya adalah pilihan rasional untuk memaksimalkan hak pemegang saham.

Artikel ini mengurai lima logika keuangan di baliknya.

Kepemilikan Bitcoin per saham adalah KPI utama pengelolaan aset perusahaan, indikator ini adalah tingkat pengembalian Bitcoin. Cara konvensional adalah membeli Bitcoin untuk meningkatkan total kepemilikan, juga bisa melalui buyback saham untuk mengurangi jumlah saham beredar, keduanya dapat meningkatkan nilai kepemilikan Bitcoin per saham.

Jika harga saham perusahaan di bawah nilai aset Bitcoin yang dimiliki, menjual Bitcoin untuk membeli saham akan akhirnya meningkatkan jumlah Bitcoin per saham, penurunan Bitcoin yang dimiliki akan lebih kecil dari pengurangan jumlah saham. Ketika arus kas utama tidak cukup untuk membayar dividen saham preferen, bunga obligasi, dan pengeluaran tetap lainnya, dan harga saham sedang undervalued, menjual Bitcoin untuk melunasi utang dan bunga dapat meminimalkan penurunan kepemilikan Bitcoin per saham.

Kepemilikan per saham adalah KPI utama, membeli kembali saham dan penjualan koin malah lebih menguntungkan

Lembaga peringkat sangat mempengaruhi aliran dana pasar modal, mengikuti aturan penilaian mereka dapat membantu perusahaan mendapatkan pendanaan dengan lancar. Sebelumnya, laporan terkait menganalisis cara meningkatkan peringkat kredit, peringkat yang baik dapat secara efektif menurunkan biaya pembiayaan perusahaan.

Peringkat dari S&P mengakui nilai cadangan kas, Strategi kemudian mengadopsi rencana ini, hingga Januari 2026, cadangan kas perusahaan mencapai 2,2 miliar dolar, secara signifikan menghilangkan kekhawatiran investor tentang ketidakmampuan perusahaan membayar dividen saham preferen.

Perusahaan dapat menjual Bitcoin untuk menambah cadangan kas, memenuhi kebutuhan pasar modal, dan menerbitkan obligasi dengan biaya lebih rendah. Selain itu, menjual Bitcoin untuk melunasi utang dapat mengurangi utang prioritas dan meningkatkan daya tarik pembiayaan saham preferen.

Peringkat turun adalah pengurangan biaya: menggunakan Bitcoin untuk menukar uang tunai dan melunasi utang

Dalam jangka panjang, selisih tingkat pembiayaan akan semakin melebar karena efek bunga majemuk, utang dengan biaya rendah dapat mengurangi beban operasional dan meningkatkan pendapatan perusahaan.

Saat ini, di AS belum ada pembatasan transaksi wash sale Bitcoin, perusahaan dapat menjual Bitcoin untuk mencatat kerugian di buku, lalu membeli kembali untuk menurunkan biaya pajak aset, dan mengurangi beban pajak. Strategi ini sudah digunakan sejak 2022 saat pasar sedang rendah.

Insentif pajak ini masih berlaku, perusahaan dapat menggabungkan kerugian pajak dengan operasi buyback saham dan pelunasan utang, mencapai multiple keuntungan.

Celah transaksi wash sale masih ada: Strategi sudah lama menggunakan penghindaran pajak yang sah

Industri Bitcoin masih relatif muda, banyak rumor negatif beredar. Ada klaim tidak benar bahwa jika Strategi menjual Bitcoin, akan langsung mengguncang pasar kripto dan membalikkan model operasional perusahaan yang menimbun koin.

Jika perusahaan menjual 50.000 Bitcoin dan harga pasar serta harga sahamnya tidak mengalami fluktuasi besar, itu bisa mematahkan rumor, dan pasar modal akan menerima model pengelolaan aset Bitcoin perusahaan.

Pasar sendiri memiliki kemampuan self-regulasi, kebanyakan media dan influencer hanya membuat sensasi, lembaga investasi profesional membuat keputusan berdasarkan riset nyata, tidak akan terpengaruh oleh opini sepihak. Ini adalah alasan utama dari lima motif ini yang paling bersifat subjektif.

Pengujian dampak penjualan: menjual 50.000 Bitcoin pun tidak takut

Strategi ini jarang dibahas di pasar, saat harga produk keuangan berbunga variabel menyimpang jauh dari nilai nominal, perusahaan bisa membeli kembali produk tersebut dengan harga jauh di bawah nilai nominal, melunasi utang besar.

Operasi ini setara dengan menutup posisi short saham preferen sendiri tanpa bunga dan biaya pinjaman. Sebagai contoh, produk STRC dengan nilai nominal 100 dolar, jika harganya turun ke 82 dolar, perusahaan menjual Bitcoin untuk membeli kembali saham dengan harga murah, mendapatkan selisih 18 dolar per saham, dan keuntungan ini tidak dikenai pajak.

Pergerakan harga STRC sejak IPO

Pembelian kembali saham preferen dengan diskon: 1 saham menghasilkan 18 dolar dan bebas pajak

Harga saham preferen yang turun tidak selalu diiringi penurunan harga Bitcoin secara langsung, perdagangan leverage mudah memicu penjualan berantai. Perusahaan bisa memanfaatkan harga rendah untuk membeli kembali saham, menghindari kerugian dari kenaikan dividen di masa depan.

Perusahaan menjual Bitcoin tidak harus dianggap sebagai sinyal negatif, dalam banyak skenario, penjualan koin bisa melindungi kepentingan perusahaan dan pemegang saham secara langsung. Bitcoin memiliki sifat sebagai mata uang, memberikan fleksibilitas pengelolaan dana, dan aset ini dapat dimanfaatkan secara optimal.