Setiap kali seorang Ketua Fed baru menjabat, pasar biasanya mengalami periode yang sulit terlebih dahulu. Ketidakpastian cenderung muncul sebelum kepercayaan.

Kita telah melihatnya terjadi di berbagai siklus, volatilitas meningkat, likuiditas menjadi ketat, sentimen berbalik menjadi bearish, dan pasar mulai memperhitungkan ketakutan sebelum arah kebijakan baru bahkan sepenuhnya dipahami.

Dan jujur, kali ini rasanya tidak jauh berbeda.

Banyak orang bereaksi terhadap berita utama, tetapi saya pikir masalah yang lebih besar adalah efek tingkat kedua: tekanan inflasi, ketegangan geopolitik seperti situasi AS-Iran, kondisi kas yang lebih ketat, minat risiko yang lebih rendah, dan lembaga keuangan yang secara agresif memposisikan kembali modal.

Crypto terutama terasa jauh lebih didorong oleh institusi sekarang daripada oleh ritel. Pergerakan pasar kurang didasarkan pada hype murni dan lebih pada likuiditas, suku bunga, ketidakpastian makro, dan posisi institusional.