Brent Minyak Mentah Naik 85% Sejak Januari. OXY, XOM, dan CVX Memainkannya Sangat Berbeda.

Occidental Petroleum (OXY 0,03%) mengalahkan perkiraan Wall Street dengan margin yang cukup besar saat melaporkan laba kuartal pertama 2026. Analis memperkirakan laba sebesar $0,59 per saham, tetapi perusahaan melaporkan $1,06 per saham. Itu adalah pencapaian yang mengesankan, tetapi manajemen mengakui bahwa mereka bisa melakukan lebih baik. Apa yang sedang terjadi dengan perusahaan dan dengan rekan-rekan seperti Chevron (CVX +0,26%) dan ExxonMobil (XOM 0,24%)?

Waktu yang tidak sempurna

Salah satu masalah besar pertama di kuartal ini bagi perusahaan minyak adalah waktu kenaikan harga minyak. Sebagian besar kenaikan terjadi setelah konflik geopolitik di Timur Tengah dimulai, jadi lonjakan yang telah mendorong harga minyak naik 85% di tahun 2026 hingga saat ini tidak benar-benar dimulai sampai bulan Maret. Jadi, perusahaan energi hanya mendapatkan manfaat dari harga minyak yang lebih tinggi untuk waktu yang singkat.

Sumber gambar: Getty Images.

Itulah sebabnya ekspektasi analis untuk kuartal kedua jauh lebih tinggi daripada ekspektasi untuk kuartal pertama. Misalnya, Wall Street memproyeksikan Oxy akan mendapatkan laba $1,58 per saham di kuartal kedua. Tetapi masalah lain yang menghambat kinerja Oxy di kuartal pertama adalah lindung nilai (hedging).

Perusahaan minyak secara rutin melakukan lindung nilai terhadap produksi mereka untuk melindungi dari pergerakan harga di pasar energi. Dalam kasus ini, lindung nilai tersebut berubah menjadi hambatan.

Lindung nilai juga menjadi masalah bagi Exxon dan Chevron

Oxy, yang jauh kurang terpapar ke Timur Tengah dibandingkan Exxon atau Chevron, menjadi perusahaan yang relatif menonjol. Sebaliknya, Exxon, yang memiliki lebih banyak eksposur ke wilayah tersebut, mengalami dampak pada produksinya. Meski begitu, laba sebesar $1,16 per saham melebihi perkiraan analis sebesar $1,01. Tetapi lindung nilai menyebabkan kerugian laba sebesar $700 juta. Hal ini seharusnya dibalik di kuartal kedua saat pengiriman yang dilindungi nilai akan diselesaikan. Namun, dampak jangka pendek ini patut diperhatikan saat Anda meninjau bisnisnya.

Perluasan

NYSE: OXY

Occidental Petroleum

Perubahan Hari Ini

(-0,03%) $-0,02

Harga Saat Ini

$58,81

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$58B

Rentang Hari Ini

$58,07 - $59,17

Rentang 52 minggu

$38,80 - $67,45

Volume

7,9 juta

Rata-rata Volume

16,6 juta

Margin Kotor

32,14%

Hasil Dividen

1,67%

Sementara itu, Chevron berada di antara Exxon dan Oxy, dengan laba sebesar $1,41 per saham yang mengalahkan perkiraan Wall Street sebesar $0,97 per saham. Tetapi sekali lagi, aktivitas lindung nilai perusahaan menjadi hambatan, karena manajemen mencatat biaya sebesar $2,9 miliar terkait hal tersebut. Lindung nilai bersifat spesifik perusahaan, dengan setiap perusahaan mengadopsi pendekatan yang berbeda. Dan karena lindung nilai adalah aktivitas milik perusahaan sendiri, investor tidak akan mengetahui dampaknya, baik atau buruk, sampai perusahaan merilis hasil kuartalan.

Oxy melakukan pengurangan saat yang tepat

Namun demikian, operasi pengilangan Exxon dan Chevron berkinerja lemah, dengan waktu dan lindung nilai keduanya berperan. Oxy baru-baru ini menjual bisnis hilirnya di awal 2026, jadi bisnis ini tidak menjadi masalah berarti bagi perusahaan di kuartal tersebut. Singkatnya, ada banyak bagian yang bergerak saat Anda melihat perusahaan energi secara individual.

Pada akhirnya, Oxy, Exxon, dan Chevron semuanya mendapatkan manfaat dari kenaikan harga energi, tetapi cara mereka memainkan kenaikan tersebut sedikit berbeda. Dan itu, pada gilirannya, menyebabkan hasil yang berbeda.