Rivian Automotive vs. Lucid: Saham EV Mana yang Lebih Baik Dibeli pada 2026?

Pasar kendaraan listrik (EV) tetap menjadi medan pertempuran inovasi dan skala, dengan pembuat warisan dan pendatang baru bersaing untuk dominasi. Memilih antara Rivian Automotive (RIVN +0,49%) dan Lucid Group (LCID +0,00%) memerlukan melihat jalur unik mereka menuju profitabilitas.

Rivian memproduksi truk dan SUV tangguh untuk kegiatan luar ruangan, sementara Lucid mengkhususkan diri dalam sedan mewah ultra dengan jarak tempuh yang mencatat rekor. Kedua perusahaan sedang meningkatkan produksi selama periode penting bagi pasar otomotif sambil menghadapi persaingan sengit untuk pangsa pasar.

Kasus untuk Rivian Automotive

Rivian Automotive fokus pada produksi kendaraan petualangan listrik kelas atas, termasuk pickup R1T dan SUV R1S. Perusahaan juga mengoperasikan divisi komersial yang menjual van pengiriman langsung kepada klien bisnis seperti Amazon (AMZN 0,70%). Konsentrasi pelanggan seperti ini menambah risiko pada bisnis, karena sebagian besar keberhasilan masa depannya terkait dengan satu pembeli. Rivian membangun kendaraan untuk segmen konsumen yang berorientasi petualangan dan berharap memperluas jejaknya di pasar global.

Untuk FY 2025, pendapatan mencapai hampir $5,4 miliar, meningkat 8,4% dari tahun sebelumnya. Meskipun pertumbuhan ini, perusahaan melaporkan kerugian bersih sekitar $3,6 miliar untuk periode tersebut. Margin bersih yang dihasilkan sekitar -67,7% ini lebih kecil dari kerugian yang dilaporkan tahun fiskal sebelumnya, menunjukkan tren perbaikan defisit tahunan.

Pada neraca Desember 2025, rasio utang terhadap ekuitas sekitar 1x, yang merupakan ukuran total utang relatif terhadap ekuitas pemegang saham. Arus kas bebas untuk FY 2025 hampir negatif $2,5 miliar, mewakili arus kas dari operasi dikurangi pengeluaran modal.

Kasus untuk Lucid

Lucid Group memposisikan dirinya di puncak pasar mewah dengan merancang dan merekayasa kendaraan listrik berkinerja tinggi secara internal. Lineup saat ini terdiri dari Air Sedan dan Gravity SUV, yang dirakit di fasilitas yang berlokasi di Arizona dan Arab Saudi. Perusahaan memiliki konsentrasi pelanggan yang signifikan dengan Pemerintah Arab Saudi, yang telah setuju membeli hingga 100.000 kendaraan selama periode sepuluh tahun. Ketergantungan ini pada satu entitas berdaulat tertentu memperkenalkan risiko khusus jika kebijakan pembelian pembeli berubah dari waktu ke waktu.

Untuk FY 2025, pendapatan mencapai hampir $1,4 miliar, meningkat sekitar 68% dari tahun ke tahun. Namun, perusahaan melaporkan kerugian bersih sekitar $2,7 miliar untuk periode yang sama, menghasilkan margin bersih sekitar -199,3%. Meskipun pendapatan berkembang pesat, kerugian bersih tetap relatif datar dibandingkan tahun fiskal sebelumnya.

Pada neraca Desember 2025, rasio utang terhadap ekuitas sekitar 1,2x. Rasio lancar sekitar 1,3x, memberikan gambaran kemampuan Lucid untuk memenuhi kewajiban keuangannya yang mendesak dengan aset likuidnya. Arus kas bebas untuk FY 2025 hampir negatif $3,8 miliar, mewakili arus kas dari operasi dikurangi pengeluaran modal.

Profil risiko perbandingan

Rivian Automotive menghadapi persaingan signifikan di pasar SUV dan truk dari produsen mapan seperti Tesla (TSLA +1,94%) dan Ford Motor Company (F +9,18%). Perusahaan juga menghadapi sejarah operasi yang terbatas dan terus mengalami kerugian besar saat meningkatkan produksi. Selain itu, model penjualan langsung ke konsumen menghadapi batasan regulasi di beberapa negara bagian yang melarang produsen bertindak sebagai dealer berlisensi.

Lucid beroperasi di pasar mewah yang sangat kompetitif melawan pesaing seperti Tesla dan Mercedes-Benz Group (MBGYY 0,46%), yang memiliki sumber daya keuangan yang jauh lebih besar. Perusahaan pernah mengalami penundaan dalam desain kendaraan dan peluncuran manufaktur, yang dapat merusak reputasi merek dan likuiditas. Seperti rekan-rekannya, Lucid bergantung pada pemasok sumber tunggal untuk banyak komponen, yang mengeksposnya terhadap risiko kegagalan pengiriman atau kekurangan pasokan industri secara luas.

Perbandingan valuasi

Rivian Automotive diperdagangkan dengan rasio P/S yang lebih tinggi daripada Lucid, meskipun keduanya lebih dari setahun lagi dari keuntungan positif.

| Metode | Rivian Automotive | Lucid | Tolok ukur Sektor | | --- | --- | --- | --- | | Forward P/E | n/a | n/a | 29,6x | | Rasio P/S Forward | 3,1x | 1,3x | |

Tolok ukur sektor menggunakan ETF sektor SPDR XLY.
Metrik valuasi bersumber dari Financial Modeling Prep (FMP) dan mungkin berbeda dari penyedia data lain.

Stock mana yang akan saya beli di 2026?

Kedua pembuat EV tahap awal ini membawa risiko besar. Seperti dalam bisnis otomotif apa pun, skala diperlukan untuk menutupi biaya tetap dan mendorong ke profitabilitas. Meskipun volume kendaraan meningkat untuk kedua perusahaan, Rivian tampaknya memiliki jalur yang lebih jelas menuju profitabilitas.

Seperti disebutkan di atas, konsentrasi pelanggan adalah risiko untuk bisnis van pengirim Rivian, tetapi mereka telah mengurangi risiko tersebut dengan menambah pelanggan masa depan untuk penawaran tersebut. Fokus mereka, bagaimanapun, adalah pada SUV generasi berikutnya R2 dan teknologi mengemudi otonom mereka.

Pasar untuk R2 bisa besar, karena akan dipasarkan dengan harga sekitar $45.000, menyasar pembeli EV yang lebih umum. Gravity SUV baru Lucid masih merupakan kendaraan mewah seperti sedan Air-nya. Pasar itu lebih terbatas.

Lucid juga bergantung pada investasi dari Dana Investasi Publik Arab Saudi (PIF). Dana kekayaan negara ini adalah pemegang saham terbesar perusahaan, dan pendukung Arab Saudi adalah pelanggan penting. Lucid juga memiliki kemitraan dengan Uber Technologies untuk kendaraan swakemudi. Perusahaan mungkin membutuhkan bisnis itu agar tetap layak.

Itu adalah risiko besar yang sebagian besar di luar kendali perusahaan. Jika Rivian dapat mengeksekusi penjualan R2-nya, pasar ada di sana, dan saham tersebut bisa menjadi outperformer ke depan. Itu menjadikan Rivian saham yang lebih baik untuk investasi spekulatif.